Vadeli Tahvil
Vadeli Tahvil Nedir?
Vadeli tahvil, aynı ihraçtan aynı vadeye sahip tahvilleri ifade eder. Aslında, vadeli tahviller gelecekte belirli bir tarihte vadesi dolmaktadır ve tahvilin nominal değeri bu tarihte tahvil sahibine geri ödenmelidir. Tahvilin vadesi, tahvil ihracı ile tahvilin vadesi arasındaki süredir.
Temel Çıkarımlar
- Vadeli tahviller, hepsi aynı tarihte vadesi gelen tek bir ihraçtan elde edilen tahvillerdir.
- Vadeli tahvillerin vade tarihinde, nominal değerinin (anapara) tahvil sahiplerine geri ödenmesi gerekmektedir.
- Vadeli tahviller içindeki alım karşılıkları, ihraççıların tahvillerini vade tarihinden önce yatırımcılardan alabilecekleri özellikleri belirler.
- Vadeli tahvillerin aksine, seri tahviller farklı vadelere sahip olabilir.
Vadeli Tahvil Nasıl Çalışır?
Vadeli tahviller daha kısa veya daha uzun vadeli olabilir; örneğin, bazıları satın alma tarihinden itibaren iki yıl vadeye ulaşırken, uzun vadeli tahviller 10 yıl içinde vadesi gelebilir. Vadeli tahviller çağırma özelliği olan vadeli tahviller, vade tarihinden önce öngörülen daha erken bir tarihte itfa edilebilir.
Çağrı özelliği veya çağrı provizyonu, tahvil çıkaranların yatırımcılarla yaptığı bir anlaşmadır. Bu anlaşma, tahvilin ömrü boyunca birden fazla çağrı tarihi de dahil olmak üzere tahvilin nasıl ve ne zaman çağrılabileceğini açıklayan ve senet olarak adlandırılan bir belgede yazılmıştır.
Böylece, çağrılabilir bir tahvil ihraççısı, tahvili, tahvilin vadesi dolmadan önce belirli zamanlarda önceden belirlenmiş bir fiyattan geri alabilir. İhraçtan çağrı tarihine kadar geçen süre, tahvilin aktif vadesini temsil eder. Bazı şirket ve belediye tahvilleri, 10 yıllık arama özelliği olan vadeli tahvillere örnektir.
Vadeli Tahvil Türleri
Vadeli tahviller genellikle, şirketin tahvili geri ödemek için yıllık bir fon ayırdığı bir batan fon gereksinimi ile birlikte gelir. Bazı şirketler ayrıca, tahvillerini vade sonunda belirtilen tutarı geri ödememeleri durumunda şirket teminatlarıyla veya varlıklarıyla desteklemeyi taahhüt ettikleri “teminatlı vadeli tahviller” sunarlar. Diğer şirketler böyle bir destek sunmuyor. Vadeli tahvilleri “teminatsız” kalır, bu durumda yatırımcılar şirketin güvenilirliğine ve geçmişine güvenmek zorundadır.
Kayıtlı vadeli tahvillerle, ihraççı, satışın ayrıntılarını kaydeder, böylece hesap kaybedilirse, ihraççı mal sahibini takip edebilir. Tescilsiz tahviller, şirketin tahvillerini sattığı kişiyi kaydetmemesi nedeniyle izlenemez.
Vadeli tahviller, belirli teminatlarla (teminatlı vadeli tahviller) desteklenebilir, burada teminat, tahvillerin vadesinde geri ödenememesi durumunda tahvilleri güvence altına almak için ayrılır.
Vadeli Tahviller ve Seri Tahviller
Vadeli tahvil, ihraç emekli olana kadar düzenli aralıklarla çeşitli vade programlarına sahip seri tahvilin tersidir. Vadeli tahvil, aynı zamanda geri ödenen tahvil ihracı anlamına gelir. Vadeli tahviller kısa vadeli veya uzun vadeli olabilir, bazıları diğerlerinden daha uzun vadeye sahiptir. Ayrıca, vergiden muaftırlar ve düşük faiz getirisi ile nispeten risksizdirler.
Vadeli Tahvil Örneği
Bir örnek olarak, bir şirketin Ocak 2019’da bir milyon dolarlık tahvil ihraç ettiğini varsayalım, bunların tümü iki yıl sonra aynı tarihte olgunlaşacak. Yatırımcı, Ocak 2021’de bu vadeli tahvillerden geri ödeme almayı bekleyebilir.
Seri tahviller ise farklı vadelere sahiptir ve farklı faiz oranları sunar. Örneğin, bir şirket 1 milyon dolarlık bir tahvil ihraç edebilir ve 250.000 dolarlık geri ödemesini beş yıl içinde tahsis edebilir. Şirketler, tüm bu borçların aynı anda vadesi geldiği vadeli tahvil ihraç etme eğilimindedir. Öte yandan belediyeler, bazı borçların tek blokta vadesi dolacak, diğerlerinin ödemeleri ise sifonlanacak şekilde seri ve vadeli ihraçları birleştirmeyi tercih ediyor.