Referans Tüzel Kişi
Referans Varlık Nedir?
Referans varlık, bir kredi türevinin temelini oluşturan borcu ihraç edendir. Referans varlık, bir kredi türevinin konusu olan referans varlığı (tahvil veya diğer borç destekli menkul kıymet) ihraç eden kuruluştur. Referans varlık, herhangi bir türden borç ihraç eden bir şirket, hükümet veya başka bir tüzel kişilik olabilir. Çoğu durumda, bir referans varlığını adlandıran kredi türevi, bir kredi temerrüt takasıdır (CDS).
Temerrüt gibi bir kredi olayı meydana gelirse ve referans kuruluş kredinin koşullarını karşılayamazsa, kredi temerrüt takasının alıcısı , CDS satıcısından ödeme alır.
Temel Çıkarımlar
- Referans varlık, bir kredi türevinin temelini oluşturan borcu ihraç edendir.
- Bir şirket, hükümet veya herhangi bir türden borç ihraç eden başka bir tüzel kişilik olabilen bir referans varlık, bir kredi türevi işlemindeki iki karşı tarafın üzerine spekülasyon yaptığı taraftır.
- Kredi temerrüt takası (CDS), bir yatırımcının kredi riskini başka bir yatırımcınınkiyle takas etmesini sağlayan bir tür kredi türevi veya finansal sözleşmedir.
- Bir sigorta poliçesi gibi, bir CDS, alıcının sözleşmeyi sürdürmek için satıcıya sürekli bir prim ödemesini gerektirir.
- Bir kredi olayı (temerrüt veya iflas gibi) meydana gelirse, bir CDS satıcısı, alıcıya menkul kıymetin değerini ve kredi olayının zamanı ile vade tarihi arasında ödenmesi gereken faiz ödemelerini ödeyecektir. güvenlik.
Referans Varlığı Anlamak
Referans varlık, esasen bir kredi türevi işlemindeki iki karşı tarafın üzerinde spekülasyon yaptığı taraftır. Bir kredi temerrüt takası (CDS) satıcısı, temeldeki borç sorununun ( referans varlık olarak bilinir ) ve şirketin veya hükümetin (referans kuruluş) yükümlülüklerini sorunsuz bir şekilde yerine getirebileceğini iddia etmektedir.
Bir kredi temerrüt takasının alıcısı, ya referans kuruluşun borcundaki yatırımını sigortalıyor ya da dayanak varlığı fiilen elinde bulundurmadan referans kuruluşun durumu hakkında spekülasyon yapıyor. Bir alıcı, şirket tahvilleri, belediye tahvilleri ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) gibi çeşitli dayanak varlık türlerinde riski dengelemek için bir CDS satın alabilir.
Referans Kuruluşlar ve Sigorta
Teorik olarak, bir kredi temerrüt takas sözleşmesi, referans kuruluşun oluşturduğu temerrüt riskine ilişkin sigortadır. Bir ücret karşılığında, işlemin satıcısı referans varlığın temerrüdüne karşı koruma satmaktadır. Kredi türevinin alıcısı, referans kuruluşun ihraç edilen borcunu temerrüde düşürme ihtimalinin olabileceğine ve bu nedenle uygun pozisyona girmekte olduğuna inanmaktadır.
Bu, referans işletme borcunun sahibinin, temerrüt durumunda, CDS satıcısının yatırımın orijinal koşullarına göre bunları bir bütün haline getirmesi için ödediği basit bir korunma veya sigortadır. Hiçbir şey olmazsa, borcun sahibi CDS’nin getirdiği gönül rahatlığı için bir bedel ödemiştir. Bir kredi olayı meydana gelirse, CDS satıcısı, CDS’nin alıcısına farkı ödemede bir darbe alır.
Bir CDS satıcısının alıcıya ödeme yapmasına neden olabilecek en yaygın üç kredi olayı türü, iflas, ödeme temerrüdü ve borç yeniden yapılandırmasıdır.
Referans Varlıklar ve Spekülasyon
Uygulamada, CDS pazarı, koruma sattığı referans varlıklardan çok daha büyüktür. Bu, spekülatörlerin, temeldeki borçlara veya borç destekli menkul kıymetlere fiilen sahip olmadan kredi temerrüt takaslarını aldıkları anlamına gelir. Bu durumda, CDS, satıcı ve alıcının belirli bir referans varlığın başına bir kredi olayının olma ihtimaline karşı birbirlerine karşı bahis oynadıkları spekülatif bir araç haline gelir.
Bu, spekülatörü hisseyi kısaltma zahmetinden veya satıcının uzun vadeli tahvil satın alma sermaye yatırımından kurtarır. Referans varlık sorun yaşamazsa spekülatöre periyodik bir ücrete mal olacak bir sözleşme girebilirler ve referans varlık bir kredi olayına maruz kalırsa cömertçe ödeme yaparlar. Tüm bunlara ilaveten, CDS’nin kendisi ticarete konu olan bir araçtır ve sadece sona erene kadar bir sözleşme yapmak yerine zamanlama unsurunu ortaya çıkarır.