Fiyat-Araştırma Oranı – PRR Tanımı

Fiyat-Araştırma Oranı – PRR Nedir?

Fiyat-araştırma oranı (PRR), bir şirketin piyasa değeri ile araştırma ve geliştirme (Ar-Ge) harcamaları arasındaki ilişkiyi ölçer. Fiyat-araştırma oranı, bir şirketin piyasa değerinin, araştırma ve geliştirmeye yönelik son 12 aylık harcamalarına bölünmesiyle hesaplanır. Benzer bir kavram, araştırma sermayesinin getirisidir.

Piyasa değeri, tedavüldeki toplam hisse sayısı ile cari hisse senedi fiyatları çarpılarak bulunur. Araştırma ve geliştirme harcamalarının tanımı endüstriden sektöre farklılık gösterebilir, ancak aynı sektördeki şirketler genellikle benzer Ar-Ge harcamaları tanımlarını takip eder.

Ar-Ge harcamaları, salt araştırma, teknoloji lisansı, üçüncü şahıslardan özel teknoloji satın alınması veya düzenleyici engellerle yenilik elde etme maliyeti gibi öğelerle ilgili harcamaları içerebilir. Ar-Ge harcamaları genellikle gelir tablosunda veya yayımlanan muhasebe tablolarının ilgili dipnotlarında açıklanır ve açıklanır.

PRR Formülü

PRR Size Ne Anlatıyor?

Finans uzmanı / yazar Kenneth Fisher, şirketlerin göreli Ar-Ge harcamalarını ölçmek ve karşılaştırmak için fiyat-araştırma oranını geliştirdi. Fisher, PRR’leri 5 ila 10 arasında olan şirketleri satın almayı ve 15’ten fazla PRR’leri olan şirketlerden kaçınmayı öneriyor. Düşük PRR’leri arayarak, yatırımcılar mevcut karlarını Ar-Ge’ye yönlendiren şirketleri tespit edebilmeli ve böylece uzun vadeli gelecek getirileri daha iyi sağlamalıdır.

Fiyat-araştırma oranı (PRR), bir firmanın piyasa kapitalizasyonuna göre araştırma ve geliştirmeye ne kadar para harcadığının bir karşılaştırmasıdır. Oran en çok ilaç firmaları, yazılım firmaları, donanım firmaları ve tüketici ürünleri firmaları gibi araştırmaya dayalı işletmelerde önemlidir. Araştırma ağırlıklı bu endüstrilerde, bilimsel ve teknik yeniliğe yatırım, başarı ve uzun vadeli büyüme için kritik öneme sahiptir ve şirketin gelecekte kar elde etme kabiliyetinin önemli bir göstergesi olabilir.

Karşılaştırıldığında, emsaller arasında, daha düşük bir fiyat-araştırma oranı, şirketin araştırma ve geliştirmeye yoğun bir şekilde yatırım yaptığını ve belki de gelecekteki karlılığı üretme olasılığının daha yüksek olduğunu gösterebileceğinden cazip kabul edilebilir. Nispeten daha yüksek bir oran, tam tersini, şirketin gelecekteki başarıya yeterince yatırım yapmadığını gösterebilir. Bununla birlikte, şeytan ayrıntıda gizlidir ve daha düşük fiyat-araştırma oranı firması, sadece daha düşük bir piyasa değerine sahip olabilir ve Ar-Ge’ye daha iyi bir yatırım olmayabilir.

Benzer şekilde, nispeten uygun bir fiyat-araştırma oranı, gelecekteki ürün yeniliklerinin başarısını garanti etmez ve büyük miktarda Ar-Ge harcaması gelecekteki karları garanti etmez. Asıl önemli olan, şirketin Ar-Ge dolarlarını ne kadar verimli kullandığıdır. Ek olarak, uygun Ar-Ge harcaması düzeyi sektöre göre değişir ve şirketin geliştirme aşamasına bağlıdır. Tüm oran analizlerinde olduğu gibi, fiyat-araştırma oranı, bir yatırım görüşünü bildirmek için kullanılan büyük bir veri mozaiğinin bir parçası olarak görülmelidir.

PRR ile Fiyattan Büyüme Akış Modeli Arasındaki Fark

Teknoloji yatırım gurusu Michael Murphy, fiyat / büyüme akış modelini sunuyor. Fiyat / büyüme akışı, sağlam bir cari kazanç elde ederken aynı zamanda Ar-Ge’ye çok para yatıran şirketleri belirlemeye çalışır. Büyüme akışını hesaplamak için, son 12 ayın Ar-Ge’sini alın ve hisse  başına Ar-Ge almak için ödenmemiş hisselere bölün . Bunu şirketin EPS’sine ekleyin   ve hisse fiyatına bölün.

Buradaki düşünce, düşük kazançların daha fazla Ar-Ge harcamasıyla telafi edilebileceğidir ve bunun tersi de geçerlidir. Bir şirket bugüne harcama yapmaya karar verir ve geleceği ihmal ederse, hisse başına mevcut kazanç Ar-Ge harcamalarını aşabilir. Her iki durum da oranın yüksek okunmasıyla sonuçlanır, bu da hisse başına sağlam kazanç veya Ar-Ge harcaması anlamına gelir. Bu şekilde yatırımcılar şimdi ve gelecekte potansiyel kazanç artışını değerlendirebilirler.

Fiyat-Araştırma Oranının (PRR) Sınırlamaları

Ne yazık ki, PRR ve Murphy modellerinin her ikisi de yatırımcıların Ar-Ge’ye kendini adamış şirketleri belirlemelerine yardımcı olmak için harika bir iş çıkarırken, ne Ar-Ge harcamalarının istenen etkiye sahip olup olmadığını (yani zaman içinde karlı ürünlerin başarılı bir şekilde yaratılması) göstermiyor.

Başka bir deyişle, PRR, yönetimin sermayeyi ne kadar etkin bir şekilde tahsis ettiğini ölçmez . Örneğin, büyük bir Ar-Ge faturası, yeni ürün lansmanlarını garanti etmez veya pazar uygulamaları gelecek çeyreklerde kar getirecektir. Ar-Ge’yi değerlendirirken, yatırımcılar sadece ne kadar yatırım yapıldığını değil, Ar-Ge yatırımının şirket için ne kadar işe yaradığını da belirlemelidir.

Şirketler genellikle  patent  çıktısını somut bir Ar-Ge başarı ölçütü olarak gösterir. Argüman, ne kadar çok patent başvurusu yapılırsa, Ar-Ge departmanının o kadar üretken olduğu yönünde. Fakat gerçekte, Ar-Ge doları başına patent oranı, bir şirketin avukatlarının ve yöneticilerinin faaliyetlerini mühendislerinden ve ürün geliştiricilerinden daha fazla temsil etme eğilimindedir. Ayrıca, bir patentin pazarlanabilir bir ürüne dönüşeceğine dair hiçbir garanti yoktur.