Fiziksel Teslimat
Fiziksel teslimat, bir opsiyon veya vadeli işlem sözleşmesindeki, fiili dayanak varlığın, mahsup edici sözleşmelerle takas edilmek yerine, belirtilen teslim tarihinde teslim edilmesini gerektiren bir terimdir.
Fiziksel Teslimatı Anlamak
Türev sözleşmeleri, sözleşmenin sona erme tarihinde nakit olarak ödenir veya fiziksel olarak teslim edilir. Bir sözleşme nakit olarak yapıldığında, sözleşmenin vade tarihindeki net nakit pozisyonu alıcı ve satıcı arasında aktarılır. Örneğin, iki tarafın, 2,770 $ ( vadeli işlem fiyatı ) karşılığında altı ayda kapatılacak bir E-mini S&P 500 vadeli işlem sözleşmesine girdiğini varsayın. Sözleşmenin sona erdiği gün endeksin değeri vadeli işlem fiyatından yüksek ise alıcı kazanır; aksi takdirde satıcı kar eder. Arasındaki fark spot fiyat yerleşim tarihi itibariyle sözleşmenin ve üzerinde anlaşmaya vadeli fiyat alacak veya her iki tarafın hesaplarından tahsil edilecektir. Diyelim ki, altı ay sonra endeksin kapanış değeri 2.900 $, uzun vadeli işlem sahibinin hesabı alacaklandırılacak (2.900 $ – 2.770 $) x 50 $ = 130 x 50 = 6.500 $. Bu tutar, pozisyonu kapatan tarafın hesabından düşülecektir. [ 50 $ x S&P 500 endeksinin E-mini S&P 500 vadeli işlem sözleşmesi için 1 sözleşme birimini temsil ettiğini unutmayın ].
Fiziki teslimatla, opsiyon veya türev sözleşmesinin dayanak varlığı önceden belirlenmiş bir teslim tarihinde fiziksel olarak teslim edilir. Bir fiziksel teslimat örneğine bakalım. İki tarafın 58.40 $ vadeli bir fiyatla bir yıllık (Mart 2019) Ham Petrol vadeli işlem sözleşmesine girdiğini varsayalım. Emtianın takas tarihindeki spot fiyatına bakılmaksızın, alıcı satıcıdan 1.000 varil ham petrol (1 ham petrol vadeli işlem sözleşmesi için birim) satın almakla yükümlüdür. Mart ayında mutabık kalınan uzlaşma gününde spot fiyat 58,40 $ ‘ın altında olursa, uzun kontrat sahibi kaybeder ve kısa pozisyon kazanır. Spot fiyat 58.40 $ ‘lık vadeli işlem fiyatının üzerindeyse, uzun pozisyon kar eder ve satıcı bir zarar kaydeder.
Borsalar, kapsadıkları sözleşmeler için teslimat koşullarını belirtir. Değişim, birçok mal için depo ve teslimat yerlerini belirler. Teslimat gerçekleştiğinde, belirli bir konumdaki bir malın belirli bir miktarını ve kalitesini temsil eden bir garanti veya hamiline ait makbuz, satıcıdan alıcıya el değiştirir ve alıcıya tam ödeme yapar. Alıcı, malı depodan çıkarma hakkına veya malı periyodik bir ücret karşılığında depolama tesisinde bırakma seçeneğine sahiptir. Alıcı aynı zamanda depoyla malı, evi de dahil olmak üzere seçtiği başka bir yere nakletmek için düzenleme yapabilir ve her türlü nakliye ücretini ödeyebilir. Borsalar tarafından öngörülen teslimat özelliklerine ek olarak, teslim edilecek dayanak varlığın kalitesi, derecesi veya niteliği de borsalar tarafından düzenlenir.
Türevlerin çoğu kullanılmaz ancak teslim tarihinden önce alınıp satılır. Bununla birlikte, fiziksel teslimat hala bazı ticaretlerde gerçekleşmektedir – en çok emtia ve tahvillerde yaygındır, ancak diğer finansal araçlarda da gerçekleşebilir. Fiziksel teslimat yoluyla ödeme, takas komisyoncuları veya acenteleri tarafından gerçekleştirilir. İşlemin son gününden hemen sonra, düzenlenen borsanın takas organizasyonu, dayanak varlığın önceki günün takas fiyatı üzerinden alım satımını bildirecektir. Fiziksel olarak ödenmiş menkul kıymet vadeli işlem sözleşmesinde süresi dolana kadar kısa pozisyon tutan tacirlerin, dayanak varlığın teslimini yapmaları gerekir. Varlıklara halihazırda sahip olanlar, bunları uygun takas kuruluşuna teklif edebilir. Varlık sahibi olmayan tüccarlar, bunları cari fiyattan satın almakla yükümlüdür.