Ocak Etkisi

Ocak Etkisi Nedir?

Ocak Etkisi, Ocak ayı boyunca hisse senedi fiyatlarında algılanan mevsimsel bir artıştır. Analistler, genel olarak bu yükselişi satın alma artışına bağlıyor; bu artış, tipik olarak Aralık ayında gerçekleşen sermaye kazançlarını dengelemek için vergi kaybı hasadı yapan yatırımcıların bir satış yapmayı teşvik etmesiyle meydana gelen fiyat düşüşünü takip ediyor.

Bir başka olası açıklama, yatırımcıların gelecek ay yatırım satın almak için yıl sonu nakit ikramiye kullanmalarıdır. Geçmişte bu piyasa anomalisi tespit edilirken, Ocak etkisi, varlığı bilindikçe büyük ölçüde ortadan kalkmış görünüyor.

Ocak Etkisini Anlamak

Ocak Etkisi bir hipotezdir ve takvimle ilgili tüm etkiler gibi, verimli piyasalar bu etkiyi doğal olarak ortadan kaldıracağından, bir bütün olarak piyasaların verimsiz olduğunu öne sürer. Ocak Etkisi, daha az likit oldukları için küçük kapakları orta veya büyük kapaklardan daha fazla etkiliyor gibi görünüyor.

Veriler, 20. yüzyılın başından bu yana, bu varlık sınıflarının Ocak ayında, özellikle ayın ortasına doğru genel piyasadan daha iyi performans gösterdiğini gösteriyor. Yatırım bankacısı Sidney Wachtel, bu etkiyi ilk olarak 1942’de fark etti. Ancak bu tarihsel eğilim, son yıllarda daha az telaffuz edildi çünkü piyasalar buna uyum sağlamış görünüyor.

Analistlerin 2018 itibariyle Ocak Etkisinin daha az önemli olduğunu düşünmesinin bir başka nedeni de, daha fazla insanın vergi korumalı emeklilik planları kullanması ve bu nedenle yıl sonunda vergi kaybı için satış yapmak için hiçbir nedeninin olmamasıdır.

Ocak Etkisi Açıklamaları

Vergi kaybı hasadı ve geri alımlarının yanı sıra, piyasaya nakit ikramiye koyan yatırımcıların ötesinde, Ocak Etkisinin bir başka açıklaması da yatırımcı psikolojisi ile ilgilidir. Bazı yatırımcılar, Ocak ayının bir yatırım programına başlamak için en iyi ay olduğuna inanıyor veya belki de gelecek için yatırım yapmaya başlamak için bir Yeni Yıl kararını takip ediyor.

Diğerleri, yatırım fonu yöneticilerinin yıl sonunda en iyi performans gösteren hisse senetlerini satın aldığını ve ” vitrin dekorasyonu ” olarak bilinen bir faaliyet olan yıl sonu raporlarında görünüş uğruna şüpheli kaybedenleri ortadan kaldırdığını öne sürdü. Bununla birlikte, alım ve satım esas olarak büyük kapakları etkileyeceğinden, bu olası değildir.

Bireylerin vergi amaçlı satış yaptıkları fikrini destekleyen diğer kanıtlar arasında D’Mello, Ferris ve Hwang (2003) tarafından yapılan ve yıl sonundan önce ağır sermaye kayıpları yaşayan hisse senetlerinin satışlarının arttığını ve hisse senetlerinin daha çok satıldığını bulan bir çalışma bulunmaktadır. yılın başından sonra sermaye kazançları. Ayrıca, büyük sermaye kayıplarına sahip hisse senetlerinin ticaret büyüklüğü yıl sonundan önce ve yıl başından sonra sermaye kazançları için azalma eğilimindedir.

Yıl sonu satışları, düşüşlerin şirket temellerine dayanmadığını bilerek, düşük fiyatlarla ilgilenen alıcıları da cezbetmektedir. Büyük ölçekte, bu Ocak ayında fiyatları yükseltebilir.

Çalışmalar ve Eleştiri

1904’ten 1974’e kadar olan verileri analiz eden bir çalışma, Ocak ayı boyunca hisse senetlerinin ortalama getirisinin yılın diğer aylarından beş kat daha fazla olduğu sonucuna vardı, özellikle de bu eğilimin küçük sermayeli hisse senetlerinde var olduğuna dikkat çekti. Yatırım firması Salomon Smith Barney, 1972’den 2002’ye kadar olan verileri analiz eden bir çalışma gerçekleştirdi ve Russell 2000 endeksinin hisse senetlerinin, Ocak ayında Russell 1000 endeksinde (küçük kap hisse senetleri ve büyük sermaye hisse senetleri) daha iyi performans gösterdiğini tespit etti.

Bu performans% 0,82 seviyesinde olmasına rağmen, bu hisse senetleri yılın geri kalanında düşük performans gösterdi. Veriler, Ocak Etkisinin giderek daha az belirgin hale geldiğini gösteriyor.

Vanguard Group’tan eski bir Direktör olan “A Random Walk Down Wall Street” in yazarı Burton Malkiel, Ocak Etkisini eleştirerek, bunun gibi mevsimsel anormalliklerin yatırımcılara güvenilir fırsatlar sağlamadığını belirtti. Ayrıca Ocak Etkisinin o kadar küçük olduğunu ve onu kullanmak için gereken işlem maliyetlerinin onu kârsız hale getirdiğini öne sürüyor. Ayrıca, Ocak Etkisi için çok fazla insanın vakit geçirdiği ve böylece piyasaya sürülmesi ve hepsini geçersiz kıldığı öne sürüldü.