Kapı Temini

Kapı Provizyonu Nedir?

Bir kapı hükmü, fon yöneticisinin itfaları sınırlama veya durdurma hakkını belirleyen bir fonun teklif belgelerindeki bir ifadeyi ifade eder. Prospektüs  veya teklif dokümanlar kupon sınırlı olmakta veya durdurulacak senaryoları, bir kapı sağlanması ilgili daha fazla ayrıntı sağlayabilirler. Kapı provizyonları, özellikle bir fonun elinde tuttuğu varlıklar likit olmadığında ve zamanında itfa için nakde çevrilmesinin zor olduğu durumlarda, bir fondaki işletmeyi durdurmaya yöneliktir. Senaryolar ve yönergelerde bile, kapı hükmünü uygulama kararı fon yöneticileridir.

Kapı Hükümleri Açıklandı

Kapı hükümleri, geri ödemeleri kısıtlar ve fonun çalıştırılmasını önlemeye yardımcı olur. Bir fon, özellikle de bir hedge fonu, karmaşık yatırım ürünlerini elinde tutuyorsa, çözülme pozisyonları zaman alabilir. Kapanış hükmü, olumsuz bir piyasa durumunda tasfiyeyi zorlayarak geri satın alma taleplerinin fona daha fazla maliyet oluşturduğu bir durumu önlemek için fon teklifine yerleştirilmiştir.

Uygulamada Kapı Temini

Fon yöneticilerinin genellikle kapı hükmünü talep ederken yatırımcıları yazılı olarak bilgilendirmeleri gerekir. Bildirim genellikle hükmün gerekliliğini belirtecek ve yatırımcıların bir itfa talep ettiklerinde eğer varsa ne kadar alabileceklerini ana hatlarıyla belirtecektir. Çoğu fon belgesinin bir parçası olsalar da, kapı hükmüne başvurmak ciddi bir iştir ve genellikle bir avukata danışmayı içerir. Fon yöneticisinin takdirine bağlı olarak bir kapı hükmüne başvurulduğu için, parasını kilitli bulan yatırımcılar, fon yöneticisinin kararını anlaşılır bir şekilde sorgular.


İlginç bir şekilde, bir kapı hükmü her zaman tüm yatırımcıları eşit şekilde etkilemez. Kurumsal yatırımcılar ve tercih edilen müşteriler, paralarının asla kilitlenmeyeceğini belirten bir yan mektuba (fonla ayrı bir anlaşma) sahip olabilirler. Sonuç olarak, bazı hedge fonlar, kapı hükümlerini tamamen ortadan kaldırmıştır çünkü gerçekte çoğunluğu kapsamamaktadır. fondaki sermaye.

Bir Kapı Tedarikinin Ünlü Bir Örneği

Bir fon bir kapı hükmünü yürürlüğe koyduğunda, genellikle olumsuz bir olay olarak görülür. Bununla birlikte, bir fon yöneticisinin, stratejinin kritik bir aşamasını gerçekleştirmek için sermayenin sağlam olduğundan emin olmak için kapı hükmünü kullandığı durumlar olmuştur. Michael Burry, ipotek erimesi meydana gelene kadar konut piyasasına karşı yaptığı bahsin tasfiye edilmemesi için geri ödemeleri durdurmak için bir kapı hükmü talep ettiğinde, “The Big Short” filminde bu tür bir durum popüler hale geldi. Yatırımcıları, kapı hükmü uygulamaya konulduktan sonra büyük kar elde etti. Bununla birlikte, tüm hesaplara göre, kapı hükmünün açıklanması, dahil olan herkes için son derece nahoştu.