Borsada İşlem Gören Tahviller (ETN)

Borsada İşlem Gören Tahviller (ETN’ler) Nedir?

Borsada işlem gören tahviller (ETN’ler), temel bir menkul kıymet endeksini izleyen ve hisse senedi gibi büyük bir borsada işlem yapan teminatsız borç menkul kıymetleri türleridir. ETN’ler tahvillere benzer ancak faiz ödemeleri yoktur. Bunun yerine, ETN’lerin fiyatları hisse senetleri gibi dalgalanıyor.

Borsada İşlem Gören Notlar Nasıl Çalışır?

Bir ETN, genellikle finansal kurumlar tarafından verilir ve getirisini bir piyasa endeksine dayandırır. ETN’ler bir tür bağdır. Vade sonunda ETN, izlediği endeksin getirisini ödeyecektir. Ancak, ETN’ler tahvil gibi herhangi bir faiz ödemesi yapmazlar.

ETN olgunlaştığında, finans kurumu ücretleri alır, ardından yatırımcıya temeldeki endeksin performansına göre nakit verir. ETN’ler hisse senetleri gibi büyük borsalarda işlem yaptığından, yatırımcılar ETN’leri alıp satabilir ve alım ve satım fiyatları arasındaki farktan herhangi bir ücret çıkarılmasından para kazanabilir.

ETN’ler borsa yatırım fonlarından (ETF’ler) farklıdır. ETF’ler, izledikleri endekste menkul kıymetlerin sahibidir. Örneğin, S&P 500’ü izleyen bir ETF, S & P’deki 500 hisse senedinin tamamına sahip olacaktır.

ETN’ler yatırımcılara menkul kıymetlerin sahipliğini sağlamaz, yalnızca endeksin ürettiği getiri ödenir. Sonuç olarak, ETN’ler borçlanma senetlerine benzer. Yatırımcılar, ihraççının temeldeki endekse dayalı olarak getiriyi karşılayacağına güvenmelidir.

ETN’ler ilk olarak Barclays Bank PLC tarafından yayınlandı. Bankalar ve diğer finans kurumları genellikle hisse başına 50 ABD doları üzerinden ETN’ler verir. Piyasa fiyatının bir kısmı, temel endeksin nasıl performans gösterdiğine bağlıdır.

ETN Tahsis Eden Kurumdan Kaynaklanan Risk

Yatırılan anaparanın geri ödemesi, kısmen, temeldeki endeksin performansına bağlıdır. Endeks ya düşerse ya da işleme dahil olan ücretleri karşılayacak kadar yükselmezse, yatırımcı vade sonunda başlangıçta yatırılandan daha düşük bir meblağ alacaktır.

ETN’nin anaparayı geri ödeme yeteneği – artı izlediği endeksten elde edilen kazançlar – ihraççının mali yeterliliğine bağlıdır. Sonuç olarak, bir ETN’nin değeri, ihraççının kredi notundan etkilenir. ETN’nin değeri bir nedeni düşebilir downgrade alınan endeks değişiklik olmadığını olmasına rağmen veren kuruluşun kredi notunun.

Yatırımcılar, bir ETN ihraç edenin anaparayı geri ödeyememesi ve tahvilin temerrüde düşmesi riskinin farkında olmalıdır. Ayrıca, politik, ekonomik, yasal veya düzenleyici değişiklikler, finans kuruluşunun ETN yatırımcılarına zamanında ödeme yapma kabiliyetini etkileyebilir.

ETN’yi çıkaran finans kuruluşu, endeksten getiri elde etmek için seçenekleri kullanabilir, bu da yatırımcıların zarar riskini artırabilir. Opsiyonlar, ihraççının opsiyon piyasasında prim ödeyerek hisse senetlerini işleme hakkına sahip olduğu kazançları veya kayıpları büyütebilen anlaşmalardır. Seçenekler genellikle kısa vadeli sözleşmelerdir ve primler piyasa koşullarına göre çılgınca dalgalanabilir.

Yatırımcılar ayrıca kapanma riskine sahiptir, bu da ihraççının ETN’yi vadesinden önce kapatabileceği anlamına gelir. Bu durumda, yatırımcıya piyasada geçerli olan fiyat ödenecektir. Satış bedelinin alış fiyatından düşük olması durumunda yatırımcı zarar görebilir. Bir ETN’nin erken kullanım özelliği önceden belirtilmiştir.

Bir Endeksi İzlemede Risk

ETN’nin fiyatı endeksi yakından takip etmelidir, ancak birbiriyle iyi ilişkili olmadığı zamanlar olabilir – izleme hataları olarak adlandırılır. İhraççı ile kredi sorunları varsa ve ETN’nin fiyatı temeldeki endeksten farklıysa izleme hataları meydana gelir.

Likiditeden Kaynaklanan Riskler

Bir finans kurumu bir süre için yeni ETN’ler çıkarmamaya karar verirse, mevcut ETN’lerin fiyatları arz eksikliği nedeniyle önemli ölçüde sıçrayabilir. Sonuç olarak, mevcut ETN’ler, izledikleri endeksin değerine göre bir prim üzerinden işlem yapabilir. Tersine, banka aniden ek ETN’ler vermeye karar verirse, mevcut ETN’lerin fiyatları aşırı arz nedeniyle düşebilir.

ETN’ler için alım satım faaliyeti düşük olabilir veya önemli ölçüde dalgalanabilir. Sonuç, satın almak isteyenler için gerçek değerlerinden çok daha yüksek fiyatlarla işlem gören ETN fiyatları olabilir. Ayrıca, bu ürünler, satmak isteyen yatırımcılar için değerlerinden çok daha düşük fiyatlarla satılabilir. ETN’lerin değişen fiyatları nedeniyle, vadesinden önce bir ETN satan yatırımcılar büyük bir kayıp veya kazanç elde edebilir.

Artıları

• Temel endeks vadede daha yüksekse ETN yatırımcıları kar elde eder.
• Yatırımcıların izledikleri endeksin temelindeki menkul kıymetlere sahip olmaları gerekmez.
• Borsada işlem gören senetler, büyük borsalarda işlem görür.

Eksileri

• Borsada işlem gören senetler düzenli faiz ödemesi yapmaz.
• Anaparanın geri ödenmesi, ihraççının finansal uygulanabilirliğine bağlı olduğundan, ETN’lerin temerrüt riski vardır.
• İşlem hacmi düşük olabilir ve ETN fiyatlarının bir prim üzerinden işlem görmesine neden olabilir.
• ETN temeldeki dizini yakından takip etmezse izleme hataları meydana gelebilir.

ETN’lerin Vergi İşlemi

Tipik olarak, ETN’nin alış fiyatı ile satış fiyatı arasındaki fark, gelir vergisi açısından bir sermaye kazancı veya kaybı olarak değerlendirilmelidir. Yatırımcı, kazancı ETN satılıncaya veya vadesi dolana kadar erteleyebilir. Bununla birlikte, yatırımcılar, kendi özel durumları için var olabilecek olası vergi sonuçları için bir vergi uzmanından danışmanlık almalıdır.

Bir ETN’nin Gerçek Dünyadan Örneği

JPMorgan Alerian MLP Endeksi ETN ( ana limited ortaklık (MLP)olan şirketleri izler. MLP, bazıları ABD’de enerji altyapısının inşasından sorumlu olan halka açık ortaklıklardır.

AMJ, 1,9 milyar doların üzerinde varlığa ve% 0,85’lik bir gider oranına sahiptir. Son beş yılda ETN, hisse başına 8 ila 35 ABD Doları arasında işlem gördü.

Yatırımcıların ETN’lerle mevcut riskleri dikkate almaları önemlidir. Bu riskler, yalnızca ihraççının kredi riskini değil, aynı zamanda ETN’nin hisse fiyatının AMJ durumunda olduğu gibi önemli ölçüde düşmesi riskini de içerir.