Finansal Kaldıraç Derecesi – DFL Tanımı

Finansal Kaldıraç Derecesi – DFL Nedir?

Bir dereceye kadar finansal kaldıraç (DFL), bir şirketin hisse başına kazancının (EPS) sermaye yapısındaki değişikliklerin bir sonucu olarak işletme gelirindeki dalgalanmalara duyarlılığını ölçen bir kaldıraç oranıdır. Finansal kaldıraç derecesi (DFL), faiz ve vergi öncesi kazanç (EBIT) olarak da bilinen işletme gelirindeki bir birim değişiklik için EPS’deki yüzde değişimi ölçer.

Bu oran, finansal kaldıraç derecesi ne kadar yüksek olursa, kazançların o kadar değişken olacağını gösterir. Faiz genellikle sabit bir gider olduğundan, kaldıraç getirileri ve EPS’yi büyütür. Bu, işletme geliri yükseldiğinde iyidir, ancak işletme geliri baskı altında olduğunda bir sorun olabilir.

DFL Formülü

DFL, aşağıdaki denklemle de gösterilebilir:

DFL=EBITEBIT – Interest\ text {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} – \ text {Faiz}}DFL=EBIT  – Faiz

Finansal Kaldıraç Derecesi Size Ne Anlatıyor?

DFL ne kadar yüksekse, hisse başına kazanç (EPS) o kadar değişken olacaktır. Faiz sabit bir gider olduğundan, kaldıraç getirileri ve EPS’yi büyütür, bu da işletme geliri artarken iyidir, ancak işletme gelirinin baskı altında olduğu zorlu ekonomik zamanlarda bir sorun olabilir.

DFL, bir şirketin sermaye yapısında tercih etmesi gereken borç veya finansal kaldıraç miktarını değerlendirmesine yardımcı olmak açısından paha biçilmezdir. İşletme geliri nispeten istikrarlıysa, kazançlar ve EPS de istikrarlı olur ve şirket önemli miktarda borç almayı göze alabilir. Bununla birlikte, şirket işletme gelirinin oldukça değişken olduğu bir sektörde faaliyet gösteriyorsa, borcu kolayca yönetilebilir seviyelerle sınırlamak akıllıca olabilir.

Finansal kaldıraç kullanımı, sektöre ve iş sektörüne göre büyük ölçüde değişir. Şirketlerin yüksek derecede finansal kaldıraçla faaliyet gösterdiği birçok endüstri sektörü vardır. Perakende mağazaları, havayolları, marketler, Bölüm 11  iflas başvurusunda bulunmaya zorlamada önemli bir rol oynamıştır .

Örnekler arasında RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) ve Midwest Generation (2012) bulunmaktadır. Dahası, finansal kaldıracın aşırı kullanımı,  2007 ve 2009 yılları arasında  ABD’deki mali krize yol açan başlıca suçluydu . Lehman Brothers’ın  (2008) ve diğer birçok yüksek kaldıraçlı finans kurumunun vefatı, ilişkili olumsuz sonuçların başlıca örnekleridir. yüksek kaldıraçlı sermaye yapılarının kullanımıyla.

DFL’nin Nasıl Kullanılacağına Örnek

Kavramı açıklamak için aşağıdaki örneği düşünün. Varsayımsal şirket BigBox Inc.’in 1. Yılda 100 milyon dolarlık faiz ve vergi öncesi işletme geliri veya kazancı (EBIT), 10 milyon dolarlık faiz gideri ve 100 milyon hisse senedi olduğunu varsayalım. (Açıklık adına vergilerin etkisini şimdilik görmezden gelelim.)

1. Yılda BigBox için EPS şu şekilde olacaktır:

Finansal kaldıraç (DFL) derecesi:

$100 Million$100 Million – $10 Million=1.11\ frac {\ text {\ 100 Milyon $}} {\ text {\ 100 Milyon $} – \ text {\ 10 Milyon $}} = 1,11100 Milyon  – 10 Milyon $

Bu, EBIT veya işletme gelirindeki her% 1’lik değişim için EPS’nin% 1,11 oranında değişeceği anlamına gelir.

Şimdi BigBox’ın 2. Yılda işletme gelirinde% 20’lik bir artışa sahip olduğunu varsayalım. Özellikle, faiz giderleri 2. Yılda da 10 milyon $ olarak değişmeden kalmıştır. 2. Yılda BigBox için EPS şu şekilde olacaktır:

Bu örnekte, EPS 1. Yılda 90 sentten 2. Yılda 1.10 $ ‘a yükseldi, bu da% 22.2’lik bir değişimi temsil ediyor.

Bu aynı zamanda DFL numarası = 1,11 x% 20 (EBIT değişimi) =% 22,2’den de elde edilebilir.

FVÖK, 2. yılda 70 milyon dolara düşseydi, EPS üzerindeki etkisi ne olurdu? EPS% 33,3 düşebilirdi (yani, FVÖK’de DFL 1,11 x -% 30 değişim). Bu, EPS, bu durumda,% 33,3’lük bir düşüşü temsil eden 60 sent olacağı için kolayca doğrulanabilir.