Calmar Oranı

Published · Updated

Calmar Oranı Nedir?

Calmar oranı, hedge fonlar ve emtia ticareti danışmanları (CTA’lar) gibi yatırım fonlarının performansının bir göstergesidir. Fonun ortalama bileşik yıllık getiri oranının maksimum düşüşüne karşı bir fonksiyonudur. Calmar oranı ne kadar yüksekse, genellikle 36 ay olarak belirlenen belirli zaman dilimi boyunca riske göre ayarlanmış bazda o kadar iyi performans göstermiştir.

Temel Çıkarımlar

  • Calmar oranı, 1991 yılında fon yöneticisi Terry Young tarafından oluşturulan yatırım fonları için riske uyarlanmış getirilerin bir ölçüsüdür.
  • Calmar oranı, tek risk ölçüsü olarak bir fonun maksimum düşüşünü kullanır ve bu da onu benzersiz kılar. Bu aynı zamanda zayıf yönlerinden biri olarak da düşünülebilir.

Calmar Oran Geçmişi

Calmar oranı, 1991 yılında Kaliforniya merkezli bir fon yöneticisi olan Terry W. Young tarafından geliştirildi ve tanıtıldı. Oranın, bir fonun performansının, diğer yaygın olarak kullanılan göstergeler olan Sterling veya Sharpe oranlarından daha güncel bir okumasını sunduğunu, çünkü yıllık olarak yapılırken aylık olarak hesaplandığını savundu. Aylık güncelleme ayrıca Calmar oranını Young’ın “neredeyse çok hassas” Sterling oranından daha yumuşak hale getirdi.

Calmar oranı aslında Sterling oranının değiştirilmiş bir versiyonudur. Adı, California Yönetilen Hesap Raporlarının kısaltmasıdır. Young ayrıca Calmar oranını Düşüş oranı olarak adlandırdı.

Calmar Oranının Güçlü ve Zayıf Yönleri

Calmar oranının bir güçlü yanı, risk ölçüsü olarak maksimum düşüşü kullanmasıdır. Birincisi, diğerlerinden daha anlaşılır, daha soyut risk göstergeleri ve bu onu bazı yatırımcılar için tercih edilebilir kılıyor. Ek olarak, aylık olarak güncellenmesine rağmen, Calmar oranının standart üç yıllık zaman çerçevesi, onu doğal piyasa oynaklığından daha fazla etkilenebilecek daha kısa zaman dilimlerine sahip diğer göstergelerden daha güvenilir kılar.

Kapak tarafında, Calmar oranının düşüşe odaklanması, risk görüşünün diğer göstergelerle karşılaştırıldığında oldukça sınırlı olduğu anlamına gelir ve genel oynaklığı görmezden gelir. Bu, onu istatistiksel olarak daha az anlamlı ve kullanışlı hale getirir.

Yine de, Calmar oranının riske uyarlanmış yapısı, riske uyarlanmış getirilerin daha az bilinen göstergelerinden biri olmasına rağmen, bunu birçok olası yatırım performansı ölçütü arasında yapar. Aslında, Sharpe’ın yaratıcısı William Sharpe, sermaye varlık fiyatlandırma teorisi üzerine yaptığı çalışmalardan dolayı 1990’da ekonomi dalında Nobel Ödülü’nü kazandı.