Hesaplama Ajanı

Hesaplama Aracısı Nedir?

Bir hesaplama aracısı, bir türevin değerini belirlemekten sorumlu olan bir kişi veya varlıktır. Türev, değerini bir dayanak varlık veya kıyas ölçütünden alan bir finansal menkul kıymettir. Bir hesaplama aracısı, bir türevin değerini ve her bir taraftan borçlu olunan tutarı hesaplar. Hesaplama aracısı ayrıca karşı tarafın bir türev işlemde bir aracı-bayi, sonra genellikle hesaplama ajan olarak hareket edecektir.

Bir Hesaplama Aracısını Anlamak

Genellikle satıcı veya üçüncü taraf olan hesaplama aracısı, bazen daha karmaşık işlemlerde bir dizi başka rol üstlenir. Bu rol, işlemde kimin kime borçlu olduğuna karar vermeyi içerir. Bununla birlikte, bir hesaplama temsilcisinin sorumlu olduğu başka önemli sorumluluklar da vardır, bunlara aşağıdakiler dahildir:

• Mutabık kalınan değerleme yöntemine göre nihai fiyatın belirlenmesi
• İki taraf arasındaki nakit akışı ödemeleri sonucunda iki farklı para birimi değiştirilirse döviz kurunun belirlenmesi
• Kazanılan veya biriktirilen tutarların yanı sıra tahakkuk eden faizin hesaplanması
• Mevcut piyasa değerini ayarlama
• İşlem ticaret tarihinden itibaren iki iş günü gibi nakit akışlarının kapatılması için iş günü sayısının belirlenmesi
• İlgili taraflarca ihtiyaç duyulan veya talep edilen herhangi bir değişiklik veya yeniden yapılandırma
• İyi niyetle ve işlemin tamamlanmasında makul bir şekilde hareket etmek ve ayrıca taraflara mali ayrıntıların uygun, zamanında bildirilmesi veya teyidi

Örneğin, bir menkul kıymetten değişken veya değişken faiz ödemeleri alacak olan şirketler bunun yerine sabit ödemeler isteyebilir. Değişken oranlı nakit akışlarını – takas yoluyla – değişken oranlı ödemeler isteyen ancak sabit oranlı nakit akışları olan bir şirkete takas edebilirler. Bir takas, bir şirketten veya karşı taraftan diğerine nakit akışlarının değişimidir. Hesaplama aracısı, nakit akışı ödemeleri ve fiyatlandırmanın yanı sıra referans varlık veya borç ihraççıda yapılması gereken her türlü değişikliği idare edecektir.

Hesaplama Aracısının Önemi

Ortalama bir yatırımcı, perakende yatırımcıların erişebildiği türevlerin çoğu standartlaştırıldığından ve likit ve büyük ölçüde şeffaf piyasalarda işlem gördüğünden, muhtemelen bir hesaplama aracısıyla doğrudan etkileşime girmeyecektir. Bu durumlarda, fiyatı belirlemek, esas olarak halka açık piyasa fiyatına bakmak anlamına gelir. Söz konusu türevler daha ince piyasalara girdikçe veya işlemin niteliği piyasa standartlarından uzakta özelleştirildikçe, hesaplama aracısının önemi artıyor. Ancak, hesaplama aracısının belirlenmesine verilen önemin artması, hesaplama aracısının aynı zamanda satıcı olması durumunda çıkar çatışmasına neden olabilir.

Hesaplama aracısı ayrıca netleştirilmiş işlemlerde önemlidir. Şirketler, bir işlemde birbirlerine nakit akışı ödemeleri borçlu olabilir. Bir karşı taraf diğerine daha fazla borçluysa, hesaplama aracısı ilk karşı tarafın borçlu olduğu net farkı belirleyecektir. Diğer bir deyişle, her iki karşı tarafın birbirine ödemelerini aktarması yerine, daha fazla borçlu olan karşı taraf, hesaplama, ödeme ve ödeme tarihini kolaylaştıran hesaplama aracısına net farkı ödeyecektir.

Bir Hesaplama Aracısı ile İhtilaflar

Hesaplama aracısı bir mütevelli değildir, ancak çıkar çatışmalarından kaçınması ve iyi niyetle hareket etmesi beklenir. Hesaplama aracısının kararları üzerindeki herhangi bir anlaşmazlık, genellikle anlaşmazlıkla ilgili görüşmelerin ardından hesaplama temsilcisi tarafından önerilen, ilgisiz bir üçüncü taraf satıcı tarafından çözülmelidir. Uluslararası Swap ve Türev Derneği (ISDA) karmaşık bir süreç olabilir neyi aracılığıyla counterparties yol gösterecek bir hesaplama anlaşmazlık çözüm prosedürü sundu.

Müşteri için özelleştirilmiş olan daha egzotik türevlerle, gerçek değerleme bayinin dahili modellerine bağlı olabilir. Bazı fiyatlandırma bilgileri ve teknikleri söz konusu bayiye özgü olabileceğinden, bu, üçüncü taraf uyuşmazlık çözümünü daha zor hale getirir. Bu durumlarda, türevin sözleşmeye dayalı tasarımına dayalı bir ortalama oluşturmaya yardımcı olmak için üçüncü taraf bayiler oylanabilir. Bu nitelikte bir karar vermek için, üzerinde mutabık kalınan minimum sayıda yanıtlayıcıdan belirlenen son tarihe kadar bir yanıt alınması gerekir.