Kurşun Tahvili

Published · Updated

Kurşun Tahvil Nedir?

Kurşun tahvil, tahvilin ömrü boyunca itfa edilmesinin aksine, anapara değerinin tamamı vade tarihinde tek seferde ödenen bir borçlanma aracıdır. Kurşun tahviller bir ihraççı tarafından erken itfa edilemez, yani çağrılamazlar. Bu nedenle, mermi tahviller genellikle ihraççının yüksek faiz oranı riski nedeniyle nispeten düşük bir faiz oranı öder.

Temel Çıkarımlar

  • Kurşun tahvili, tahvil olgunlaştığında anaparanın toplu ödeme olarak tamamen geri ödendiği, çağrılamayan bir tahvil türüdür.
  • Kurşun tahviller genellikle amortisman tahvillerinden nispeten daha yüksek bir faiz oranı taşır, çünkü anaparanın tam olarak geri ödenememesi konusunda biraz daha büyük risk vardır.
  • Hem hükümetler hem de şirketler çeşitli vadelerde mermi tahvilleri çıkarırlar.

Kurşun Tahvillerini Anlamak

Hem şirketler hem de hükümetler, kısa vadeden uzun vadeye kadar çeşitli vadelerde mermi tahvil ihraç eder. Kurşun tahvillerinden oluşan bir portföy, genellikle bir mermi portföyü olarak adlandırılır.

Kurşun tahvil, amortisman tahvilinden daha riskli kabul edilir çünkü ihraççıya, birkaç tarihe yayılmış bir dizi küçük geri ödeme yükümlülüğü yerine tek bir tarihte büyük bir geri ödeme yükümlülüğü verir. Sonuç olarak, piyasada nispeten yeni olan veya mükemmelden daha düşük kredi notlarına sahip ihraççılar, amortisman bonosu ile mermi tahviline göre daha fazla yatırımcı çekebilir.

Tipik olarak, mermi tahviller, bir yatırımcı için eşdeğer bir çağrılabilir tahvile kıyasla daha pahalıdır, çünkü yatırımcı, düşen faiz oranlarının olduğu bir dönemde bir tahvil çağrısına karşı korunur.

Bir “mermi”, borçlu tarafından yapılan ödenmemiş bir kredinin bir kereye mahsus toplu olarak geri ödenmesidir.

Kurşun Tahviller ve Amortisman Tahvilleri

Kurşun tahviller, hem faiz açısından hem de ödeme şekli açısından amortisman tahvillerinden farklılık gösterir . İtfa ile, düzenli, planlı ödemeler hem faizi hem de anaparayı içerir. Bu şekilde kredinin tamamı vade sonunda ödenir.

Buna karşılık, kurşun tahviller vadeye kadar son derece ucuz, yalnızca faiz ödemeleri gerektirebilir veya hiç ödeme gerektirmeyebilir. Vadede, kredinin tamamı geri ödemeyi ve kalan tüm tahakkuk eden faizleri gerektirir. İtfa edilmiş tahvilin aylık ödemeleri daha yüksek olabilir; ancak, senete tahakkuk eden faiz genellikle bir mermi ile olacağından çok daha düşüktür. Kurşun tahvil, amortisman tahvilinden daha riskli kabul edilir, çünkü ihraççıya bir dizi küçük geri ödeme yükümlülüğü yerine tek bir tarihte büyük bir geri ödeme yükümlülüğü verir.

Bullet Bond Fiyatlandırma Örneği

Kurşun tahvilinin fiyatlandırılması çok basittir. İlk olarak, her dönem için toplam ödemeler hesaplanmalı ve ardından aşağıdaki formül kullanılarak bugünkü değere indirgenmelidir:

Mevcut Değer (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)

Nerede:

  • Pmt = dönem için toplam ödeme
  • r = tahvil getirisi
  • p = ödeme dönemi

Örneğin, nominal değeri 1.000 $ olan bir tahvil hayal edin. Getirisi% 5, kupon oranı% 3 ve tahvil kuponu beş yıl boyunca yılda iki kez ödüyor. Bu bilgi göz önüne alındığında, 15 $ ‘lık kupon ödemesinin yapıldığı dokuz dönem ve 15 $’ lık kupon ödemesinin yapıldığı ve 1.000 $ ‘lık anaparanın ödendiği bir dönem (sonuncusu) vardır. Bu ödemelerde indirim yapmak için formülü kullanmak:

  1. 1. Dönem: PV = 15 ABD doları / (1 + (% 5/2)) ^ (1) = 14,63 ABD doları
  2. 2. Dönem: PV = 15 ABD doları / (1 + (% 5/2)) ^ (2) = 14,28 ABD doları
  3. 3. Dönem: PV = 15 ABD doları / (1 + (% 5/2)) ^ (3) = 13,93 ABD doları
  4. Dönem 4: PV = 15 USD / (1 + (% 5/2)) ^ (4) = 13,59 USD
  5. Dönem 5: PV = 15 ABD doları / (1 + (% 5/2)) ^ (5) = 13,26 ABD doları
  6. 6. Dönem: PV = 15 ABD doları / (1 + (% 5/2)) ^ (6) = 12,93 ABD doları
  7. 7. Dönem: PV = 15 USD / (1 + (% 5/2)) ^ (7) = 12,62 USD
  8. Dönem 8: PV = 15 USD / (1 + (% 5/2)) ^ (8) = 12,31 USD
  9. Dönem 9: PV = 15 USD / (1 + (% 5/2)) ^ (9) = 12,01 USD
  10. Dönem 10: PV = 1.015 USD / (1 + (% 5/2)) ^ (10) = 792,92 USD

Bu 10 mevcut değeri toplamak, tahvilin fiyatı olan 912.48 $ ‘a eşittir.