Tahvil İndirimi

Tahvil İndirimi Nedir?

Tahvil iskontosu, bir tahvilin piyasa fiyatının vadesinde ödenmesi gereken anapara tutarından düşük olduğu tutardır. Parite değeri olarak adlandırılan bu miktar genellikle 1.000 $ ‘dır.

Bir tahvilin temel özellikleri kupon oranı, nominal değeri ve piyasa fiyatıdır. Bir ihraççı, belirli bir süre boyunca ödünç verilen paranın karşılığı olarak tahvil sahiplerine kupon ödemesi yapar.

Vade sonunda anapara kredi tutarı yatırımcıya geri ödenir. Bu miktar, tahvilin nominal veya nominal değerine eşittir. Çoğu şirket tahvilinin nominal değeri 1.000 $ ‘dır. Bazı tahviller normal fiyatla, primle veya indirimli olarak satılır.

Tahvil İndirimini Anlamak

Baştan aşağı satılan bir tahvilin kupon oranı ekonomideki geçerli faiz oranına eşittir. Bu tahvili satın alan bir yatırımcının, dönemsel kupon ödemelerine göre belirlenen bir yatırım getirisi vardır.

Bir prim tahvil bağın piyasa fiyatı nominal değerinden daha yüksek olduğu biridir. Tahvilin beyan edilen faiz oranı mevcut tahvil piyasasının beklediğinden daha yüksekse, bu tahvil yatırımcılar için cazip bir seçenek olacaktır.

İskontolu ihraç edilen bir tahvilin piyasa fiyatı, nominal değerin altındadır ve tahvil vadesi geldiğinde yüksek nominal değer ödendiği için vade sonunda bir sermaye kazancı yaratır. Tahvil iskontosu, bir tahvilin piyasa fiyatının nominal değerinden daha düşük olduğu farktır.

Örneğin, 980 $ ‘dan işlem gören 1000 $’ lık nominal değere sahip bir tahvil, 20 $ ‘lık tahvil iskontosuna sahiptir. Tahvil indirimi, mevcut değerleme hesaplamalarıyla tahvilleri fiyatlandırmak için kullanılan faiz olan tahvil iskonto oranı referans alınarak da kullanılmaktadır.

Tahviller, piyasa faiz oranı tahvilin kupon oranını aştığında indirimli olarak satılır. Bu kavramı anlamak için, nominal değerde satılan bir tahvilin piyasa faiz oranına eşit bir kupon oranına sahip olduğunu unutmayın. Faiz oranı kupon oranını geçtiğinde, tahvil sahipleri artık daha düşük faiz ödemeli bir tahvil tutar.

Bu mevcut tahviller, piyasalardaki yeni ihraçların daha cazip oranlara sahip olduğu gerçeğini yansıtacak şekilde değer kaybetmektedir. Tahvilin değeri ortalamanın altına düşerse, yatırımcılar vade sonunda nominal değeri geri ödeyecekleri için satın alma olasılıkları daha yüksektir. Tahvil iskontosunun hesaplanabilmesi için kupon ödemelerinin bugünkü değeri ve anapara değeri belirlenmelidir.

Misal

Örneğin, nominal değeri 1.000 ABD doları olan bir tahvilin vadesinin 3 yıl içinde vadesi dolması bekleniyor. Tahvilin kupon oranı % 3,5 ve piyasadaki faiz oranları% 5 ile biraz daha yüksek. Faiz ödemeleri altı ayda bir yapıldığından, toplam kupon ödeme adedi 3 yıl x 2 = 6, dönem başına faiz oranı% 5/2 =% 2,5’tir. Bu bilgileri kullanarak, vade sonunda anapara geri ödemesinin bugünkü değeri:

PV ana para = 1.000 USD / (1.025 6 ) = 862,30 USD

Şimdi kupon ödemelerinin bugünkü değerini hesaplamamız gerekiyor. Dönem başına kupon oranı% 3,5 / 2 =% 1,75’tir. Dönem başına her bir faiz ödemesi% 1,75 x 1000 $ = 17,50 $ ‘dır.

PV kuponu = (17.50 / 1.025) + (17.50 / 1.025 2 ) + (17.50 / 1.025 3 ) + (17.50 / 1.025 4 ) + (17.50 / 1.025 5 ) + (17.50 / 1.025 6 )

PV kuponu = 17,07 + 16,66 + 16,25 + 15,85 + 15,47 + 15,09 = 96,39 ABD doları

Kupon ödemelerinin bugünkü değeri ile anaparanın toplamı, tahvilin piyasa fiyatıdır.

Piyasa Fiyatı = 862.30 $ + 96.39 $ = 958.69 $.

Piyasa fiyatı nominal değerin altında olduğundan, tahvil 1.000 $ – 958.69 $ = 41.31 $ indirimle işlem görüyor. Bu nedenle tahvil iskonto oranı 41.31 $ / 1.000 $ =% 4.13’tür.

Tahviller birkaç nedenden ötürü nominal değere indirimli olarak işlem yapar. Sabit kuponlu ikincil piyasadaki tahviller, piyasa faiz oranları yükseldiğinde iskontolu işlem görecektir. Yatırımcı aynı kuponu alırken, tahvil geçerli piyasa getirilerine uyması için iskonto edilir.

İndirimler, tahvil arzı talebi aştığında, tahvilin kredi notu düşürüldüğünde veya algılanan temerrüt riski arttığında da ortaya çıkar. Tersine, düşen faiz oranları veya iyileştirilmiş bir kredi notu, bir tahvilin primle işlem görmesine neden olabilir.

Kısa vadeli tahviller, özellikle sıfır kuponlu tahviller ise, genellikle tahvil indirimi ile ihraç edilir. Bununla birlikte, ikincil piyasadaki tahviller, arz talebi aştığında ortaya çıkan tahvil indirimi ile işlem görebilir.