1939 Vakıf Senedi Yasası
1939 Güven Teminatı Yasası Nedir?
1939 tarihli Trust Indenture Act (TIA), 5 milyon doları aşan tahvil ihraçlarının resmi bir yazılı anlaşma (sözleşme) olmaksızın satışa sunulmasını yasaklayan bir yasadır. Hem tahvil ihraççısı hem de tahvil sahibi sözleşmeyi imzalamalı ve tahvil ihraçının ayrıntılarını tam olarak açıklamalıdır.
TIA ayrıca, tahvil sahiplerinin haklarının tehlikeye atılmaması için tüm tahvil ihraçları için bir mütevelli atanmasını gerektirir.
Trust Indenture Act’ı Anlamak
Kongre, tahvil yatırımcılarını korumak için 1939 Güven Teminat Yasasını kabul etti. Nitelikli bir sözleşme kapsamında ihraç edilmedikçe, herhangi bir borçlanma senedinin halka arzda satışını yasaklar. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) TIA yönetir.
Trust Indenture Act, 1933 Menkul Kıymetler Kanununda kefil mütevellileri rollerinde daha proaktif hale getirmek için bir değişiklik olarak tanıtıldı. Raporlama gereksinimleri gibi bazı yükümlülükleri doğrudan onlara yükler.
Trust Indenture Act, yediemin sistemindeki kusurları ele almayı amaçlıyordu. Örneğin, kayyımların pasif eylemleri TIA’dan önce toplu tahvil sahiplerinin eylemini engelledi. Bireysel tahvil sahipleri teorik olarak harekete geçmeye zorlayabilir, ancak çoğu zaman yalnızca kendileriyle birlikte hareket edecek diğer tahvil sahiplerini belirleyebilirlerse. Bir ihracın tüm tahvil sahiplerinin geniş coğrafi dağılımı göz önüne alındığında, toplu eylem genellikle pratik değildi. Kanunla birlikte, yedieminlerin birbirleriyle iletişim kurabilmeleri için yatırımcıların bir listesini hazırlamaları gerekmektedir.
Tahvil Sahiplerine Tanınan Haklar
1939’daki TIA, yatırımcılara, bireysel bir tahvil sahibinin ödemeyi almak için bağımsız olarak yasal işlem başlatma hakkı da dahil olmak üzere daha temel haklar verdi. TIA, işe alınan mütevellinin ihraççı ile ilgili çıkar çatışmalarından uzak olmasını gerektirir.
Mütevelli, ayrıca menkul kıymet sahiplerine ilgili bilgileri altı ayda bir açıklamak zorundadır. Bir tahvil ihraççısı iflas ederse, atanan mütevelli tahvil ihraççının varlıklarına el koyma hakkına sahip olabilir. Mütevelli daha sonra tahvil sahiplerinin yatırımlarını telafi etmek için varlıkları satabilir.
Temel Çıkarımlar
- 1939 tarihli Trust Indenture Act (TIA), 5 milyon doları aşan tahvil ihraçlarının resmi bir yazılı anlaşma (sözleşme) olmaksızın satışa sunulmasını yasaklayan bir yasadır.
- Emanet sözleşmesi, bir tahvil ihraççısı ve bağımsız bir mütevelli tarafından tahvil sahiplerinin çıkarlarını korumak için yapılan bir sözleşmedir.
- Trust Indenture Act, yediemin sistemindeki kusurları ele almayı amaçlıyordu.
- Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), TIA’yı yönetir.
Tahvil İhraççıları için Koşullar
Borç ihraççılarının, bir menkul kıymetin ihraç edildiği şartları, tröst sözleşmesi olarak bilinen resmi bir yazılı anlaşma ile açıklamaları beklenir. Güven sözleşmesi, tahvil sahiplerinin çıkarlarını korumak için bir tahvil ihraççısı ve bağımsız bir mütevelli tarafından yapılan bir sözleşmedir. SEC bu belgeyi onaylamalıdır.
Güven sözleşmesi, tahvilin ömrü boyunca ihraççının, borç verenin ve mütevellinin uyması gereken hüküm ve koşulları vurgular. Çağrı hükümleri gibi herhangi bir koruyucu veya kısıtlayıcı antlaşma, sözleşmeye dahil edilmelidir.
Muafiyetler
1933 Menkul Kıymetler Yasası kapsamında düzenlemeye tabi olmayan menkul kıymetler, 1939 Güven Teminat Yasası’ndan muaftır. Örneğin, belediye tahvilleri TIA’dan muaftır. Menkul kıymet kayıt gereksinimleri, şirketin yeniden yapılandırılması veya yeniden sermayelendirilmesi sırasında ihraç edilen tahviller için geçerli değildir.
SEC’e göre, dönüşümleri caydırmak için ödenmemiş dönüştürülebilir tahvillerin faiz oranını yükseltmek, menkul kıymetlerin tekrar kayıt altına alınmasını da gerektirmiyor. Bununla birlikte, yeniden düzenlenen şirketlerin tahvilleri ve artırılmış faiz oranlarına sahip dönüştürülebilir tahviller, Trust Indenture Act hükümleri kapsamına girmeye devam etmektedir.