Devrilme Riski

Devrilme Riski Nedir?

Yenileme riski, borcun yeniden finansmanı ile ilişkili bir risktir. Yenileme riski, bir kredi veya diğer borç yükümlülüğünün (tahvil gibi) olgunlaşmak üzere olduğu ve yeni bir borca ​​dönüştürülmesi veya devredilmesi gerektiğinde, genellikle ülkeler ve şirketler tarafından karşılaşılır. Bu arada faiz oranları yükselmişse, borçlarını daha yüksek bir oranda yeniden finanse etmeleri ve gelecekte daha fazla faiz ücreti ödemeleri gerekir – ya da bir tahvil ihracı durumunda, daha fazla faiz ödemeleri gerekir.

Devrilme Riski Nasıl Çalışır?

Devretme riski, vadeli işlemlerin veya opsiyon sözleşmelerinin, kişinin piyasa pozisyonunu korumak için kısa vadeli sözleşmelerin sona ermesi nedeniyle sonraki vadelere “devredilmesi” gereken türevlerde de mevcuttur. Bu süreç bir maliyete neden olacaksa veya para kaybedecekse risk oluşturur.

Özellikle, bir riskten korunma pozisyonunun bir zararla sona erme olasılığını ifade eder ve süresi dolan riskten korunma yenisiyle değiştirildiğinde nakit ödeme gerektirir. Başka bir deyişle, bir tüccar bir vadeli işlem sözleşmesini vadesine kadar tutmak ve daha sonra bunu yeni, benzer bir sözleşmeyle değiştirmek isterse, yeni sözleşmenin eskisinden daha pahalı olması riskini taşır – pozisyonu uzatmak için bir prim ödemesi.

Yenileme Riski – Yeniden Finansman Riski

“Devrilme riski” olarak da bilinen devir riski, bazen yeniden finansman riskiyle birbirinin yerine kullanılır. Ancak, aslında daha çok bunun bir alt kategorisidir. Yeniden finansman riski, bir borçlunun mevcut bir krediyi yenisiyle değiştirememe olasılığına atıfta bulunan daha genel bir terimdir. Devretme riski, daha spesifik olarak borcun devir veya yeniden finansmanının olumsuz etkisiyle ilgilenir.

Bu etkinin, borçlunun mali durumundan ziyade hakim ekonomik koşullarla – özellikle faiz oranı eğilimleri ve kredinin likiditesiyle ilgisi vardır. Örneğin, ABD’nin gelecek yıl devretmesi gereken 1 trilyon dolarlık borcu varsa ve yeni borç verilmeden önce faiz oranları aniden% 2 artarsa, yeni faiz ödemelerinde hükümete çok daha pahalıya mal olur.

Ekonominin durumu da önemlidir. Borç verenler, teminat değerlerinin düştüğü bir finansal kriz sırasında, özellikle de kısa vadeli kredilerse – yani kalan vadeleri bir yıldan azsa – vadesi dolan kredileri yenilemeye genellikle isteksizdirler.

Dolayısıyla, The Journal of Finance’de yayınlanan 2012 tarihli bir “Devrilme Riski ve Kredi Riski” makalesine göre, ekonomiyle birlikte, borcun niteliği de önemli olabilir :

Borç vadesi, firmanın yenileme riskinin belirlenmesinde önemli bir rol oynar. Bireysel bir tahvilin daha kısa vadesi riskini azaltırken, bir firma tarafından ihraç edilen tüm tahviller için daha kısa vade, hisse senedi sahiplerini borç finansmanından kaynaklanan kayıpları hızlı bir şekilde karşılamaya zorlayarak yenileme riskini artırmaktadır.

Devrilme Riski Örneği

Ekim 2018’in başında, Dünya Bankası iki Asya ülkesiyle ilgili endişelerini dile getirdi. Raporda, “Devir riskleri, büyük kısa vadeli borç stokları (sırasıyla yaklaşık 50 milyar dolar ve 63 milyar dolar) göz önüne alındığında, Endonezya ve Tayland için potansiyel olarak akut.” Dedi.

Dünya Bankası’nın endişeleri, 2015 ile Aralık 2018 arasında federal fon oranını istikrarlı bir şekilde artıran ABD Merkez Bankası’nın öncülüğünü takiben, dünyanın dört bir yanındaki merkez bankalarının krediyi sıkılaştırdığı ve faiz oranlarını artırdığı gerçeğini yansıtıyordu. % 2,25’e – ABD’de milyarlarca dolar ve her iki ülkeden yabancı yatırımlar çekiliyor.

Ancak, o zamandan bu yana geçen yıllarda, dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları faiz oranlarını düşürüyorlar – Fed’in Mart 2020’de federal fon oranını, 2008 mali krizi. Hareket, COVID-19 salgınının ortasında ekonomiyi desteklemek için yapıldı. Aralık 2020 itibarıyla Fed, enflasyon yüzde 2 yükselene kadar fed fon oranını aynı aralıkta tutmayı amaçladığını ve bir süre için yüzde 2’yi orta derecede aşma yolunda ilerlediğini söyledi.