Pozisyon Sınırı

Pozisyon Limiti Nedir?

Pozisyon limiti, bir tüccarın veya herhangi bir bağlı tüccar ve yatırımcı grubunun sahip olabileceği hisse veya türev sözleşmelerin sayısını sınırlayan borsalar veya düzenleyiciler tarafından oluşturulan önceden belirlenmiş bir sahiplik düzeyidir. Pozisyon limitleri, herhangi birinin bir piyasa ve fiyatları üzerinde tek taraflı kontrol uygulamak için doğrudan veya türevler yoluyla sahiplik kontrolünü kullanmasını engellemek için konulur.

Pozisyon Sınırlarını Anlamak

Pozisyon limitleri, çoğu bireysel tüccarın asla ihlal konusunda endişelenmesine gerek kalmayacağı, ancak türevler dünyasında önemli bir amaç oluşturduğu sahiplik kısıtlamalarıdır. Çoğu pozisyon limiti, tek bir tüccarın ulaşamayacağı kadar yüksek ayarlanmıştır. Bununla birlikte, bireysel tüccarlar bu limitlerin uygulandığından minnettar olmalıdır çünkü büyük tüccarların veya tüccar ve yatırımcı gruplarının piyasayı köşeye sıkıştırmak için türevleri kullanarak piyasa fiyatlarını manipüle etmesini engelleyerek finansal piyasalarda bir istikrar seviyesi sağlarlar.

Örneğin, alım opsiyonları veya vadeli işlem sözleşmeleri satın alarak, büyük yatırımcılar veya fonlar, fiili varlıkları kendileri satın almak zorunda kalmadan belirli hisse senetleri veya emtialarda kontrol pozisyonları oluşturabilirler. Bu pozisyonlar yeterince büyükse, bunların kullanılması kurumsal oylama bloklarında veya emtia piyasalarında güç dengesini değiştirebilir ve bu piyasalarda artan oynaklık yaratabilir.

Örneğin, 2010’da Armajaro Holdings adlı bir hedge fonu, yaklaşık çeyrek milyon ton kakao satın aldı ve istatistiksel olarak karakteristik olmayan bir fiyat hareketine neden oldu. Kakao yılın başlarında tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı ve vadeli işlem sözleşmeleri şimdiye kadar kaydedilen en yüksek geriye dönük durumdaydı. Kakao, 2011’in başlarında değeri zirve yaptı, ancak oradan düşmeye başladı. Altı yıl sonra, kakao fiyatı 2016’da yüzde 34 düşerek on yılın en düşük fiyatlarını yapma yolunda kakao yatırımlarından para kaybetti. Bölüm iki gözlem noktası gösterdi: viraj alma girişimleri istatistiksel olarak alışılmadık fiyat dalgalanmaları yaratabilir ve bu çaba herkesin bildiği gibi zor ve nadiren çabaya değer.

Pozisyon Sınırları Nasıl Belirlenir

Pozisyon limitleri, sözleşme ile net eşdeğer esasına göre belirlenir. Bu, 100 vadeli işlem sözleşmesini kontrol eden bir opsiyon sözleşmesine sahip bir tüccarın, 100 ayrı vadeli işlem sözleşmesine sahip bir tüccar ile aynı şekilde görüldüğü anlamına gelir. Her şey bir tüccarın bir pazar üzerinde uygulayabileceği kontrolü ölçmekle ilgilidir.

Pozisyon limitleri gün içi olarak uygulanır. Bazı finansal kurallar holdinglerin sayısı veya maruziyet için geçerli olsa da, bir tüccarın işlem gününün sonunda sahip olduğu pozisyon limitleri, işlem günü boyunca geçerlidir. İşlem günü içinde herhangi bir zamanda, bir yatırımcı pozisyon limitini aşarsa, limiti ihlal etmiş olur. Yatırımcıların ayrıca bazı durumlarda Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu’ndan (CFTC) empoze edilen bir pozisyon limitinden muafiyet alabileceklerini unutmayın.

Piyasa fiyatları üzerindeki sınırlayıcı etkinin bir başka biçimi de değişim marjı gereksinimleridir. Artan marj gereksinimleri, bireysel bir yatırımcıyı veya yatırımcı grubunu engellemeyebilir, ancak aynı sayıda pozisyonu elinde tutmak için gerekli sermaye rezervlerini artıracak ve piyasayı köşeye sıkıştırmayı çok daha pahalı hale getirecektir.

Örneğin 2011’de Altın ve Gümüş için marj gereksinimleri değiştirildi. Bu, o noktada zirveye ulaşan ve o zamandan beri bu yükseklere yaklaşmadığı için fiyatları etkili bir şekilde düşürdü.