Sürekli Tahvil
Kalıcı Tahvil Nedir?
“Konsolosluk tahvili” veya “hazırlık” olarak da bilinen kalıcı tahvil, vadesi olmayan sabit getirili bir tahvildir. Bu tür bir tahvil, genellikle borçtan ziyade bir öz sermaye türü olarak kabul edilir. Bu tür tahvillerin en büyük dezavantajı, itfa edilemez olmalarıdır. Bununla birlikte, bunların en büyük yararı, sonsuza kadar sabit bir faiz ödemesi akışı ödemeleridir.
Temel Çıkarımlar
- Perps veya konsolos tahvilleri olarak da bilinen kalıcı tahviller, vadesi olmayan tahvillerdir.
- Daimi tahviller itfa edilemese de, sonsuza kadar istikrarlı bir faiz akışı öderler.
- Bu tahvillerin doğası gereği, genellikle bir borç değil, bir öz sermaye türü olarak görülürler.
Sürekli Tahvilleri Anlamak
Sürekli tahviller, tahvil piyasasının küçük bir nişinde bulunur. Bunun temel nedeni, yatırımcıların anaparanın asla geri ödenmeyeceği bir tahvile yatırım yapmaları için yeterince güvenli olan çok az varlık olmasıdır.
Var olan dikkate değer kalıcı tahvillerden bazıları, İngiliz Hazinesi tarafından Birinci Dünya Savaşı ve 1720 Güney Denizi Balonu tarafından ihraç edilenlerdir. ABD’deki bazıları, federal hükümetin sürekli tahviller çıkarması gerektiğine inanıyor, bu da refinansman maliyetlerinden kaçınmasına yardımcı olabilir vadesi olan tahvil ihraçlarıyla ilişkili.
Kalıcı Tahvil Örneği
Sürekli tahvil ödemeleri hisse senedi temettü ödemelerine benzer olduğundan, her ikisi de belirsiz bir süre için bir tür getiri sunduğundan, aynı şekilde fiyatlandırılması mantıklıdır.
Bu nedenle, İndirim oranı payda sözde sabit gerçek değeri azaltır kupon tutarları sonunda sıfıra eşit bu değeri yapım süresi bitti. Bu nedenle, sürekli tahvillere, sonsuza kadar faiz ödeseler bile, sonlu bir değer atanabilir ve bu da onların fiyatlarını temsil eder.
Bir Kalıcı Tahvilin Bugünkü Değeri İçin Formül
Mevcut değer = D / r
Nerede:
D = tahvilin periyodik kupon ödemesi
r = tahvile uygulanan iskonto oranı
Örneğin, kalıcı bir tahvil kalıcı olarak yılda 10.000 $ ödüyorsa ve iskonto oranının% 4 olduğu varsayılırsa, bugünkü değer şöyle olacaktır:
Mevcut değer = 10.000 ABD Doları / 0,04 = 250.000 ABD Doları
Kalıcı bir tahvilin bugünkü değerinin, ödeme gerçek olarak bilindiğinden, varsayılan iskonto oranına oldukça duyarlı olduğuna dikkat edin. Örneğin, yukarıdaki örneği% 3,% 4,% 5 ve% 6 indirim oranlarıyla kullanarak, mevcut değerler şu şekildedir:
Mevcut değer (% 3) = 10.000 ABD Doları / 0,03 = 333.333 ABD Doları
Mevcut değer (% 4) = 10.000 USD / 0,04 = 250.000 USD
Mevcut değer (% 5) = 10.000 USD / 0.05 = 200.000 USD
Mevcut değer (% 6) = 10.000 USD / 0,06 = 166.667 USD