Sipariş Koruma Kuralı
Sipariş Koruma Kuralı Nedir?
Sipariş Koruma Kuralı, Ulusal Pazar Sistemi Düzenlemesinin (NMS)dört ana hükmünden biridir. Kural, yatırımcıların menkul kıymetin alınıp satıldığı herhangi bir başka borsada kote edilene eşdeğer bir icra fiyatı almasını sağlamak içindir. Kural, emirlerin alım satım olasılığını ortadan kaldırır, bu da optimal olmayan bir fiyattan gerçekleştirilmesi anlamına gelir.
Emir Koruma Kuralı, her bir borsanın, tüm NMS hisse senetleri için tutarlı fiyat kotasyonu sağlamaya yönelik politikalar oluşturmasını ve uygulamasını gerektirir, buna büyük borsalardakiler ve birçok tezgah üstü ( OTC ) hisse senetleri de dahildir. Sipariş Koruma Kuralı kuralı, “Kural 611″ veya ” takas kuralı” olarak da bilinir.
anahtar çıkarımlar
- Emir Koruma Kuralı, emirlerin işlem görmesi (daha kötü bir fiyatla yürütülür) yeteneğini kaldırarak yatırımcıların emirleri gerçekleştirildiğinde en iyi fiyatı almalarını sağlamayı amaçlamaktadır.
- Hisse senetlerinin en iyi fiyatları gösteren borsalarda alınıp satılmasını zorunlu kılar ve ticaret merkezlerinin bunu sağlayan yazılı politikalar ve prosedürler oluşturmasını ve uygulamasını gerektirir.
- Sipariş Koruma Kuralı, 2005 yılında SEC tarafından kabul edilen bir dizi kural olan Ulusal Pazar Sistemi Düzenlemesinin (NMS) bir hükmüdür ve aynı zamanda “takas kuralı” adıyla da anılır.
Sipariş Koruma Kuralı Nasıl Çalışır?
Sipariş Koruma Kuralı – bir bütün olarak Düzenleme NMS ile birlikte – genel olarak verilere daha iyi erişim ve özellikle fiyatlarda daha iyi fiyat teklifi gösterimleri ve adalet yoluyla finansal piyasaları daha likit ve şeffaf hale getirmek için oluşturulmuştur. Yönetmelik 2005 yılında Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından kabul edilmeden önce, mevcut “geçiş” kuralları yatırımcıları her zaman korumuyordu. Bu özellikle, yatırımcıların bazen farklı bir borsada kote edilenlere göre daha düşük fiyatlar elde ettikleri limitli işlemler için geçerliydi.
Emir Koruma Kuralı, belirli bir menkul kıymet kotasyonlarını yönetim kurulunda korumayı amaçlar, böylece tüm piyasa katılımcıları, hemen gerçekleştirilebilecek emirler için mümkün olan en iyi uygulama fiyatını alabilir. Alım satım merkezlerinin, alım satımların diğer alım satım merkezleri tarafından sergilenen korumalı kotasyonlardan daha düşük fiyatlarda yürütülmesini önlemek için makul şekilde tasarlanmış yazılı politikalar ve prosedürler oluşturmasını, sürdürmesini ve uygulamasını gerektirir. Kural ayrıca, komisyoncuların siparişleri en avantajlı görüntülenen fiyatı sunan mekanlara yönlendirmesini zorunlu kılan Ulusal En İyi Teklif ve Teklif (NBBO) şartını da belirledi.
Düzenleme NMS’nin diğer üç hükmü Erişim Kuralı, Alt Kuralı Kuralı ve Piyasa Verileri Kurallar’dır.
Sipariş Koruma Kuralının Eleştirisi
Sipariş Koruma Kuralının etkinliğine ilişkin eleştiriler, yürürlüğe girmesini izleyen yıllarda ortaya çıkmıştır. Bu eleştiriler arasında, en iyi kote fiyatları gösteren borsalarda hisse senedi alım satımını zorunlu kılarak, kuralın ticaret mekanları arasında aşırı bölünmeye katkıda bulunduğu inancı yer alıyor. Bunun, pazarın karmaşıklığını ve pazardaki katılımcılara bağlantı maliyetlerini artırdığı ve işlemleri genel olarak daha pahalı hale getirdiği ima edildi. Örneğin, takas kısıtlamaları, piyasa katılımcılarını siparişleri aksi takdirde iş yapmayacakları aydınlatılmış mekanlara yönlendirmeye zorlayabilir.
Kuralın bir başka eleştirisi, dolaylı olarak, hisse senetlerinin piyasayı maddi olarak etkilemeyecek şekilde alınıp satıldığı bir uygulama olan karanlık ticarette bir artışa yol açmış olabileceğidir. Bu, istikrar ve likidite yerine hızlarına ve ücretlerine göre yapılan seçimlerle aydınlatılan mekanlar arasındaki rekabete getirilen sınırlamalara atfedilmiştir.
Eleştirmenler ayrıca, büyük hacimli alım satımlar yapması gereken ancak küçük ölçekli kotasyonlara erişmeye zorlanan kurumsal yatırımcılara potansiyel olarak zarar vermek için emir koruma kuralına da atıfta bulundu. Bu, kısa vadeli tescilli tüccarları kurumsal yatırımcıların alım satım niyetlerine devretme etkisine sahiptir.