Net Dış Varlıklar (NFA)

Net Dış Varlıklar (NFA) Nedir?

Net dış varlıklar (NFA), bir ülkenin dış varlık ve yükümlülüklerindeki farkı ölçerek alacaklı mı yoksa borçlu ülke mi olduğunu belirler. NFA, bir ulusun sahip olduğu denizaşırı varlıkların değerinden yabancıların sahip olduğu yurt içi varlıklarının değerinden değerleme ve döviz kurlarındaki değişikliklere göre düzeltilmiş değerinin çıkarılması anlamına gelir.

Bir ülkenin NFA pozisyonu, ticaret dengesi, zaman içindeki net gelir ve zaman içindeki net cari transferlerin toplamı olan cari hesabındaki kümülatif değişiklik olarak da tanımlanır.

Net Dış Varlıkları (NFA) Anlamak

NFA pozisyonu, ulusun dünyanın geri kalanına net alacaklı mı yoksa borçlu mu olduğunu gösterir. Pozitif bir NFA bakiyesi, bunun net bir borç veren olduğu anlamına gelirken, negatif bir NFA bakiyesi net bir borçlu olduğunu gösterir.

Dünya Bankası’ndan “net dış varlıklar” için alternatif bir tanım, para otoriteleri ve mevduat bankaları tarafından tutulan yabancı varlıkların toplamı, dış borçları çıkarılmış olmasıdır.

Bir ülkenin NFA pozisyonunu cari hesabındaki kümülatif bir değişiklikle ilişkilendirmek, kavramsal olarak anlaşılması kolaydır, çünkü bir kuruluşun herhangi bir zamandaki borç pozisyonu, geçmişteki borç alma ve borç verme faaliyetlerinin toplamıdır. Bir işletmenin kredileri 500 $ ‘dırsa, ancak 1.500 $’ lık borç verdiyse, 1.000 $ tutarında net alacaklı olur.

Aynı şekilde, bir ülke diyelim ki 10 milyar dolarlık bir cari hesap açığı veriyorsa, açığı finanse etmek için bu miktarı dış kaynaklardan borç almak zorundadır. Bu durumda, 10 milyar dolarlık borçlanma, dış yükümlülüğünü artıracak ve NFA pozisyonunu bu miktarda azaltacaktır.

Değerleme ve Döviz Kurlarının Net Dış Varlıklar (NFA) Üzerindeki Etkisi

NFA pozisyonunun gerçek bir resmini elde etmek için cari hesap pozisyonuna ek olarak, değerleme ve döviz kuru değişiklikleri de dikkate alınmalıdır. Örneğin, yabancı hükümetler trilyonlarca dolar ABD devlet tahviline sahiptir. Faiz oranları yükselirse ve ABD devlet tahvillerinin fiyatı düşerse, bu, bu ulusun ABD devlet tahvillerinin toplam değerini ve bunların NFA’sını da azaltma etkisine sahip olacaktır.

Döviz kuru dalgalanmaları da NFA pozisyonu üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir. Bir ulusun para biriminin diğer ulusların parasına karşı değer kazanması, hem yabancı para cinsinden varlıkların hem de yükümlülüklerin değerini düşürecek, amortisman ise bu denizaşırı varlıkların ve yükümlülüklerin değerini artıracaktır. Dolayısıyla, ulus net borçlu ise, paranın değer kaybetmesi döviz borcu yükünü artıracaktır.

Kronik cari hesap açıkları zaman içinde sürdürülemez hale gelebileceğinden, NFA pozisyonunun kendisi döviz kurlarında değişikliklere yol açabilir. NFA pozisyonu önemli ölçüde olumsuz olan ve artan cari hesap açıklarına sahip ülkelerin para birimleri, onu düşürmek isteyebilecek döviz spekülatörlerinin saldırısına uğrayabilir.