Master Limited Ortaklık – MLP

Published · Updated

Master Limited Ortaklık (MLP) Nedir?

Ana sınırlı ortaklıklar (MLP’ler), halka açık bir sınırlı ortaklık biçiminde var olan bir ticari girişimdir. Özel bir ortaklığın vergi avantajlarını – karlar yalnızca yatırımcılar dağıtım aldıklarında vergilendirilir – halka açık bir şirketin (PTP) likiditesiyle birleştirir.

Usta bir sınırlı ortaklık, ulusal borsalarda ticaret yapar. MLP’ler, mevcut tüm nakdi yatırımcılara dağıtmaları gerektiğinden, nakit akışından yararlanmak üzere konumlandırılmıştır. Enerji sektörü gibi sermaye yoğun işletmelerde sermaye maliyetini düşürmeye de yardımcı olabilirler.

İlk MLP 1981’de düzenlendi. Ancak, Kongre 1987’de bunların kullanımını gayrimenkul ve doğal kaynaklar sektörleriyle etkin bir şekilde sınırlandırdı. MLP’ler federal gelir vergisi ödemediğinden, bu sınırlamalar çok fazla kurumlar vergisi geliri kaybı endişesi nedeniyle uygulamaya kondu.

Bir Master Limited Ortaklığını Anlamak

MLP, bir ortaklığın unsurlarını bir şirketin unsurlarıyla birleştiren benzersiz bir karma yasal yapıdır. Her şeyden önce, bir şirkette olduğu gibi, ayrı bir tüzel kişilikten ziyade ortaklarının toplamı olarak kabul edilir. İkincisi, teknik olarak hiç çalışanı yoktur. Genel ortaklar, gerekli tüm operasyonel hizmetleri sağlamaktan sorumludur. Genel ortaklar genellikle girişimde% 2 hisseye sahiptir ve sahipliklerini artırma seçeneğine sahiptir.

Bir ortaklık gibi, bir MLP de hisse yerine birimler çıkarır. Ancak, bu birimler genellikle ulusal borsalarda işlem görür. Borsaların mevcudiyeti, geleneksel ortaklıkların sunmadığı önemli bir likidite sunar. Halka açık bu birimler hisse senedi olmadığı için, MLP’lere yatırım yapanlar genellikle hissedarlardan ziyade birlik sahipleri olarak adlandırılır. Bir MLP satın alanlara sınırlı ortak da denir. Bu birlik sahiplerine MLP’nin gelirinden, kesintilerinden, zararlarından ve kredilerinden bir pay tahsis edilir.

MLP’lerin iki ortak sınıfı vardır:

  1. Sınırlı ortaklar, MLP’de hisse satın alan ve işletmenin operasyonları için sermaye sağlayan yatırımcılardır. Genellikle her üç ayda bir, MLP’den periyodik dağılımlar alırlar. Sınırlı ortaklar, sessiz ortaklar olarak da bilinir.
  2. Genel ortaklar, MLP’nin günlük operasyonlarını yönetmekten sorumlu olan sahiplerdir. Ortaklığın iş performansına göre tazminat alırlar.

Temel Çıkarımlar

  • Ana limited ortaklık (MLP), halka açık bir ortaklık olarak düzenlenen bir şirkettir.
  • MLP’ler, özel bir ortaklığın vergi avantajlarını bir hisse senedinin likiditesiyle birleştirir.
  • MLP’lerin iki tür ortağı vardır: genel – yöneticiler – ve sınırlı yatırımcılar.
  • Yatırımcılar, MLP’den vergi korumalı dağıtımlar alıyor.
  • MLP’ler düşük riskli, uzun vadeli yatırımlar olarak kabul edilir ve yavaş ama istikrarlı bir gelir akışı sağlar.
  • MLP’ler doğal kaynaklar ve gayrimenkul sektörleriyle sınırlıdır.

Master Limited Ortaklıkların Vergilendirilmesi

Bir MLP, vergi amaçlı bir sınırlı ortaklık olarak kabul edilir. Sınırlı bir ortaklığın doğrudan geçişli veya akışkan bir vergi yapısı vardır. Bu vergilendirme yöntemi, tüm kar ve zararların sınırlı ortaklara aktarılması anlamına gelir. Diğer bir deyişle, MLP’nin kendisi, çoğu anonim şirket gibi, gelirleri üzerindeki kurumlar vergisinden sorumlu değildir. Bunun yerine, mal sahipleri – veya tek başına sahip olmayan yatırımcılar – MLP’nin kazançlarının kendi payları üzerinden yalnızca kişisel olarak gelir vergilerinden sorumludur.

Bu vergi planı, MLP’ye önemli bir vergi avantajı sunmaktadır. Karlar, kurumlar vergisi ve mükellef olmayan gelir vergilerinden çifte vergilendirmeye tabi değildir. Standart şirketler kurumlar vergisi öder ve daha sonra hissedarlar da sahip oldukları gelirden kişisel vergiler ödemek zorundadır. Ayrıca, amortisman ve tükenme gibi kesintiler de sınırlı ortaklara geçer. Sınırlı ortaklar bu kesintileri vergilendirilebilir gelirlerini azaltmak için kullanabilir.

Geçiş statüsünü korumak için, MLP’nin gelirinin en az% 90’ının nitelikli gelir olması gerekir. Nitelikli gelir, doğal kaynakların veya gayrimenkullerin keşfi, üretimi veya taşınmasından elde edilen geliri içerir. Başka bir deyişle, bir ana limited ortaklık olarak nitelendirilebilmesi için, bir şirketin gelirlerinin% 10’u dışında tümü emtialardan, doğal kaynaklardan veya gayrimenkul faaliyetlerinden elde etmesi gerekir. Nitelikli gelirin bu tanımı, ÇAP’lerin faaliyet gösterebileceği sektörleri azaltır.

MLP’nin üç aylık dağıtımları, üç aylık hisse senedi temettülerinden farklı değildir. Ancak, temettü gelirinin aksine sermaye getirisi (ROC) olarak değerlendirilirler. Yani, tek mal sahibi beyanname üzerinden gelir vergisi ödemez. Kazançların çoğu, mülk sahibi kendi payını satana kadar vergiden ertelenir. Ardından, kazançlar, yüksek kişisel gelir oranı yerine daha düşük sermaye kazancı vergisi oranını alır. Bu sınıflandırma, önemli ek vergi avantajları sunar.

MLP’lerin Avantaj ve Dezavantajları

Herhangi bir yatırım gibi, MLP’lerin de artıları ve eksileri vardır. MLP’ler tüm yatırımcılar için çalışmayabilir. Ayrıca, bir yatırımcı, yatırım yapmadan önce MLP birimlerini tutmanın faydalarına karşı dezavantajları dengelemelidir.

MLP’lerin avantajları

MLP’lerin yavaş yatırım fırsatları sunduğu biliniyor. Yavaş getiri, MLP’lerin genellikle boru hattı inşaatı gibi yavaş büyüyen sektörlerde olmasından kaynaklanıyor. Bu yavaş ve istikrarlı büyüme, MLP’lerin düşük riskli olduğu anlamına gelir. Genellikle uzun vadeli hizmet sözleşmelerine dayalı olarak istikrarlı bir gelir elde ederler. MLP’ler, istikrarlı nakit akışları ve tutarlı nakit dağıtımları sunar.

Ana limited ortaklığın nakit dağıtımları genellikle enflasyondan biraz daha hızlı büyür. Sınırlı ortaklar için, dağıtımların% 80 -% 90’ı genellikle vergiden ertelenir. Genel olarak bu, MLP’lerin cazip gelir getirileri sunmasını sağlar – genellikle hisse senetlerinin ortalama temettü getirisinden önemli ölçüde daha yüksektir. Ayrıca, akan varlık statüsü ile ve çifte vergilendirmeyi önleyerek, gelecekteki projeler için daha fazla sermayenin kullanılmasına yol açar. Sermayenin mevcudiyeti, MLP firmasını kendi sektöründe rekabetçi kılmaktadır.

Ayrıca, sınırlı ortak için, kümülatif nakit dağıtımları genellikle tüm birimler satıldıktan sonra değerlendirilen sermaye kazancı vergilerini aşar.

MLP’leri emlak planlamasında kullanmanın da faydaları vardır. Sahipsizler MLP birimlerini yararlanıcılara hediye ettiğinde veya aktardığında, her ikisi de transfer sırasında vergi ödemekten kaçınacaktır. Maliyet esası, transfer sırasında piyasa fiyatına göre yeniden ayarlanacaktır. Tek mal sahibinin ölmesi ve yatırımın mirasçılara geçmesi halinde, gerçeğe uygun piyasa değeri ölüm tarihi itibariyle değer olarak belirlenir. Ayrıca, önceki dağıtımlar vergilendirilmez.

Artıları

  • Sabit gelir
  • Düşük risk
  • Vergiden avantajlı muamele
  • Sıvı

Eksileri

  • Karmaşık vergi beyannamesi
  • Sınırlı takdir
  • İki sektörle sınırlıdır

MLP’lerin olumsuz yönleri

Belki de bir MLP sınırlı ortağı olmanın en büyük zorluğu, rezil İç Gelir Servisi (IRS) Çizelgesi K-1 formunu doldurmanız gerekecek olmasıdır. K-1 karmaşık bir formdur ve herhangi bir birim satmamış olsanız bile bir muhasebecinin hizmetlerini gerektirebilir. Ayrıca, birçok vergi hazırlayıcısı vergilerini tamamladıklarını düşündükten sonra, K-1 formlarının geç gelmesiyle ünlüdür. Ayrıca, ek bir sorun olarak, bazı MLP’ler birden çok durumda çalışır. Alınan gelir, birkaç eyalette eyalet vergi beyannamesi verilmesini gerektirebilir ve bu da maliyetlerinizi artıracaktır.

Vergiyle ilgili bir başka olumsuzluk, diğer geliri dengelemek için net bir zararı (kardan daha fazla zararı) kullanamayacağınızdır. Ancak net zararlar bir sonraki yıla taşınabilir. Sonunda tüm birimlerinizi sattığınızda, net zarar diğer gelire karşı bir kesinti olarak kullanılabilir.

Son bir olumsuzluk, tarihsel olarak sınırlı bir potansiyeldir, ancak bu, birkaç yıl boyunca kademeli ancak güvenilir bir gelir akışı üretecek bir yatırımdan beklenmelidir.

Usta Sınırlı Ortaklıkların Gerçek Dünyadan Örnekleri

MLP’lerin çoğu şu anda enerji sektöründe faaliyet göstermektedir. Bir enerji ana sınırlı ortaklığı (EMLP), tipik olarak diğer mevcut enerji tabanlı işletmeler için kaynakları sağlayacak ve yönetecektir. Örnekler, boru hattı taşımacılığı, rafineri hizmetleri ve petrol şirketleri için tedarik ve lojistik destek hizmetleri sağlayan firmaları içerebilir.

Birçok petrol ve gaz şirketi hisse senetleri yerine MLP ihraç edecek. Bu yapı ile hem yatırımcılardan sermaye toplarken hem de operasyonlarda pay sahibi olabilirler. Bazı şirketler, MLP’lerine büyük bir ilgi duyabilir. Ayrı hisse senedi çıkaran şirketler de kurulur, tek çıkarları şirketin MLP’sinin kendi birimlerine sahip olmaktır. Bu yapı, pasif gelirin şirket aracılığıyla düzenli bir temettü olarak yeniden dağıtılmasına izin verir.

Bu yapının güzel bir örneği, hem MLP’ye (HAT) hem de MLP’ye (LNCO) hisseye sahip bir şirkete sahip olan Linn Energy Inc. Yatırımcılar, vergi amacıyla, şirketin ürettiği geliri nasıl almak istediklerini seçme seçeneğine sahipti.

Firma, 2016 yılında iflas başvurusunda bulunduktan sonra 2017 yılında feshedildi. 2018 yılında iki yeni şirket Riviera Resources ve Roan Resources olarak yeniden düzenlendi. LINE’daki yatırımcılara, birimlerini yeni kuruluşların hisselerine dönüştürmek için bir değişim teklifi verildi.