İrrasyonel taşkınlık
Mantıksız Coşku Nedir?
Mantıksız coşku, varlık fiyatlarını bu varlıkların temellerinin haklı çıkardığından daha yükseğe çeken yatırımcı hevesini ifade eder. Bu terim, eski Fed başkanı Alan Greenspan tarafından 1996 yılında ” Demokratik Bir Toplumda Merkez Bankacılığının Meydan Okuması ” başlıklı bir konuşmasında popüler hale getirildi . Konuşma, mantıksız coşkunun bir ders kitabı örneği olan dot-com balonunun başlangıcında yapıldı :
“Ama mantıksız coşkunun varlık değerlerini gereğinden fazla yükselttiğini ve daha sonra Japonya’da son on yılda olduğu gibi beklenmedik ve uzun süreli daralmalara maruz kaldığını nasıl bileceğiz? Ve bu değerlendirmeyi para politikasına nasıl dahil edebiliriz?”
Temel Çıkarımlar
- Mantıksız coşku, gerçek bir temel değerleme temeli olmayan, ancak bunun yerine psikolojik faktörlere dayanan temelsiz piyasa iyimserliğidir.
- Bu terim, eski Fed başkanı Alan Greenspan tarafından borsada gelişen internet balonuna değinen 1996 tarihli bir konuşmada popüler hale getirildi.
- Mantıksız coşku, sonuçta patlayan ve piyasada paniğe yol açabilen kabarcıklarla ilişkili şişirilmiş varlık fiyatlarının yaratılmasıyla eşanlamlı hale geldi.
Mantıksız Coşkuyu Yıkmak
Mantıksız coşku yaygın ve yersiz ekonomik iyimserliktir. Yatırımcılar, yakın geçmişte fiyatlardaki artışın geleceği tahmin ettiğine inanmaya başladığında, piyasada bir belirsizlik yokmuş gibi davranıyorlar ve giderek artan fiyatların olumlu bir geri bildirim döngüsüne neden oluyorlar.
Varlık fiyatlarında balonlara neden olabileceği için bir sorun olduğuna inanılıyor. Ancak, nihayetinde balon patladığında, yatırımcılar hızlı bir şekilde paniğe kapılmaya başlarlar, bazen varlıklarını temellerine göre değerinden daha düşük bir fiyata satarlar. Bir balonun ardından gelen panik, diğer varlık sınıflarına da sıçrayabilir ve hatta bir durgunluğa neden olabilir. En çok etkilenen yatırımcılar – düzeltmeden hemen önce hala all-in olanlar – boğa koşusunun sonsuza kadar süreceğinden emin olan aşırı özgüvenli yatırımcılar. Bir boğanın sizi açmayacağına güvenmek, kendinizi kaptırmanın kesin bir yoludur.
Alan Greenspan, merkez bankalarının önleyici sıkı para politikası yoluyla irrasyonel coşkuyu ele alıp almaması gerektiği sorusunu gündeme getirdi. Spekülatif bir balonun şekillenmeye başladığı görüldüğünde, merkezin faiz oranlarını yükseltmesi gerektiğine inanıyordu.
Örnek: 1990’ların Sonu Dotcom Balonu
Fed Başkanı Alan Greenspan, onların hakkında pazarları uyardı mantıksız taşkınlık 5 Aralık 1996 tarihinde Ama banka ve arac öncesinde Fed yarattığı fazla likiditeyi kullanmıştı sonra o 2000 baharına kadar parasal sıkılaştırmaya vermedi Y2K hata fonuna internet stokları. Ateşe benzin döken Greenspan’ın balonu patlatmaktan başka seçeneği yoktu.
Ardından gelen çöküş , 1995-2000 arasında beş kat yükselen Nasdaq endeksinin 10 Mart 2000’de 5.048.62’lik zirveden 4 Ekim 2002’de 1.139.90’a düşerek% 76.81 düşüş gösterdi. 2001’in sonunda, çoğu dot-com hisseleri iflas etmişti. Cisco, Intel ve Oracle gibi mavi çipli teknoloji hisse senetlerinin hisse fiyatları bile değerinin% 80’inden fazlasını kaybetti. Nasdaq’ın 23 Nisan 2015’te gerçekleştirdiği dot-com zirvesini yeniden kazanması 15 yıl alacaktı.
Mantıksız Coşku, Kitap
Irrational Exuberance aynı zamanda ekonomist Robert Shiller tarafından yazılan 2000 tarihli bir kitabın adıdır. Kitap, 1982’den dotcom yıllarına kadar süren geniş borsa patlamasını analiz ediyor. Shiller’in kitabı, bu patlamayı yaratan 12 faktör sunuyor ve irrasyonel coşkuyu daha iyi yönetmek için politika değişiklikleri öneriyor. Kitabın 2005 yılında yayınlanan ikinci baskısı, üç yıl sonra 2008’de sona eren ve Büyük Durgunluğa yol açan konut balonu patlaması konusunda uyarıda bulunuyor.