Ara Hedefler

Published · Updated

Ara Hedefler Nelerdir?

Ara hedefler, merkez bankacılarının para politikası araçlarını kullanarak etkilemeye çalıştıkları, ancak kendi başlarına bir politikanın nihai amacı veya hedefi olmayan ekonomik ve finansal değişkenlerdir. Yani, para politikasının doğrudan etkileri ile politika yapıcının nihayetinde ulaşmak istediği ekonomik sonuçlar arasında otururlar.

Genel olarak, ara hedefler, yeni politika kararlarına uymak için hızla değişir ve tam istihdam veya istikrarlı fiyatlar gibi bir merkez bankasının belirttiği ekonomik hedeflerine göre öngörülebilir bir şekilde davranır. Bu hedefler genellikle para arzı artışı veya faiz oranları ile ilgilidir.

Temel Çıkarımlar

  • Ara hedefler, para politikasının acil araç seti ile nihai hedefleri arasında bir adım olarak merkez bankası eylemine rehberlik etmeye yardımcı olur.
  • Bu hedefler bir merkez bankasının para politikasından etkilenirken, karşılığında enflasyonu kontrol altında tutmak gibi daha geniş ekonomik performans hedeflerini etkiler.
  • Ara hedeflerin örnekleri arasında para arzındaki, faiz oranlarındaki ve istihdam oranlarındaki değişiklikler yer alır.

Ara Hedefleri Anlamak

Para politikası yapıcıları, toplumun iyiliği için makroekonomik performans hedeflerine ulaşmak amacıyla, genellikle bankacılık sektörünü ve finansal sistemi yönetmek için yasal yetkilerle görevlendirilir. Bu hedefler, yüksek istihdam seviyelerini sürdürmeyi, ekonomik büyümeyi teşvik etmeyi veya ulusal bir para biriminin değerini ve dolayısıyla yerel fiyatların seviyesini stabilize etmeyi içerebilir.Örneğin, ABD Merkez Bankası, Kongre’nin yasal yetkisi altında, 12 ABD Yasası § 225a uyarınca “maksimum istihdam, istikrarlı fiyatlar ve makul uzun vadeli faiz oranları hedeflerini etkin bir şekilde desteklemek” için faaliyet göstermektedir.

Bununla birlikte, Fed sadece piyasa fiyatlarının seviyesini ve uzun vadeli faiz oranlarını belirleyemez veya işletmeleri istihdamı artırmak için işçi almaya zorlayamaz. Bunun yerine, politika yapıcıların zorunlu hedefleriyle ilgili olduğuna inandıkları ara hedefleri etkilemek için para politikasının dört temel aracını (yani, açık piyasa işlemleri (OMO), indirimli kredilendirme, banka rezerv gereksinimleri ve ileriye dönük rehberlik ) kullanır.

Ara hedefler, Fed’in ekonomiyi dolaylı olarak kontrol etmek için kullandığı birçok farklı değişkenden oluşur. Bunlar, tarihsel olarak, dolaşımdaki para miktarı artı mevduatlar, Hazine bonolarının faiz oranı ve farklı şekillerde ağırlıklandırılmış para arzının çeşitli endeksleri gibi para arzını kontrol etmek için çeşitli önlemleri içeriyordu. Şu anda, Fed’in en iyi bilinen ara hedefi federal fon oranıdır.

Ara hedefler iki genel kategoriye ayrılabilir. Politika yapıcının eylemleri ile nihai hedefleri arasındaki nedensel zincirde ara adımlar ya da gözlemlenmesi veya ölçülmesi zor veya maliyetli olan ilgili ekonomik sonuçlar için (veya bunlarla ilişkilendirilmiş) kolayca gözlemlenebilir vekillerdir.

Ara Hedefler Uzun Vadeli Para Politikası Hedeflerine Nasıl Çevriliyor?

Merkez bankasının etkileyebileceği bu ara hedefler, ya iktisat teorisi tarafından tanımlanan bir neden sonuç zincirinde bağlantılı oldukları için ya da bunlarla yüksek oranda ilişkili oldukları gözlemlenebildikleri için, politikanın nihai hedefleriyle ilgilidir. (ya da her ikisi de). Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH), toplam istihdam veya tüketici fiyatları seviyesi gibi, fiili ekonomik performansı ölçmek ve gözlemlemek zorunda olduğumuz yöntemlerin çoğunu zamanında ölçmek zor, maliyetli veya imkansız olabilir.

Bunları doğrudan para politikası ile hedeflemeye çalışmak mümkün olmayabilir veya politika uygulaması ile sonuç arasında para politikasını daha zor ve hatta verimsiz hale getiren uzun ve değişken gecikmeler içerebilir. Bunun yerine Fed, nihai hedefleriyle mantıksal veya istatistiksel olarak ilişkili olduğunu anladığı ara hedefleri etkilemek için politika araçlarını kullanır.

Ara Hedef Örnekleri

Örneğin, Fed’in tüketici fiyatlarının düştüğünü fark ettiği ve Fed’in bunu durdurmak istediği, ancak fiyatların düşmeyi durdurmasını emredemediği bir senaryo düşünün. Bu durumda, finans sektörüne yeni banka rezervleri enjekte etmek için açık piyasa işlemleri yoluyla Hazine tahvilleri almaya karar verebilir. Bunu ümitle ve bunun karşılığında bankaları işletmelere ve tüketicilere kredileri artırmaya yönlendirecek, böylece onları daha fazla harcamaya ve bunu yaparak fiyatları artırmaya sevk edeceği anlayışıyla yapıyor.

Fed, parasal enjeksiyonlarının anlık etkisini ölçmek için federal fon oranına bakıyor; Sistemde daha fazla banka rezervi olduğunda, bankalar birbirlerine daha düşük oranlarda borç verme eğiliminde olurlar, bu nedenle Fed fon oranı düşme eğilimindedir. Fed, fiyatlardaki düşüşü durdurmakla tutarlı olacağına inandığı bir hedef sayı seçer ve bu orana ulaşılıncaya kadar varlık satın alır.