Greenshoe Seçeneği
Greenshoe Seçeneği nedir?
Yeşil ayakkabı seçeneği, aşırı tahsis seçeneğidir. İlk halka arz (IPO) bağlamında, sigortacıya, bir menkul kıymet ihracı talebinin beklenenden daha yüksek çıkması durumunda, yatırımcılara ihraççı tarafından başlangıçta planlanandan daha fazla hisse satma hakkı veren bir sigorta sözleşmesindeki bir hükümdür.
Greenshoe Seçeneğinin Temelleri
Fazla tahsis seçenekleri, yeşil ayakkabı seçenekleri olarak bilinir çünkü 1919’da, Yeşil Ayakkabı Üretim Şirketi (şimdi Wolverine World Wide, Inc.’in ( Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından izin verilen tek fiyat istikrar önlemi türüdür.
Temel Çıkarımlar
- Yeşil ayakkabı seçeneği, IPO bağlamında bir fazla tahsis seçeneğidir.
- Yeşil ayakkabı seçeneği ilk olarak Yeşil Ayakkabı Üretim Şirketi tarafından kullanıldı (şimdi Wolverine World Wide, Inc.’in bir parçası).
- Greenshoe seçenekleri tipik olarak sigortacıların orijinal ihraç miktarından% 15’e kadar daha fazla hisse satmasına izin verir.
- Greenshoe seçenekleri fiyat istikrarı ve likidite sağlar.
- Greenshoe opsiyonları, fiyatların yükselmesi durumunda hisse satın alma riski olmaksızın, fiyatların düşmesi durumunda kısa pozisyonları karşılamak için satın alma gücü sağlar.
Greenshoe Seçeneklerinin Pratik Çalışmaları
komisyonlarını halka arzın bir yüzdesi olarak aldıkları için, bunu mümkün olduğu kadar büyütme teşvikine sahipler. İhraç eden şirketin IPO’dan önce SEC’e sunduğu izahname, opsiyonla ilgili gerçek yüzdeyi ve koşulları detaylandırır.
Sigortacılar yeşil ayakkabı seçeneklerini iki yoldan biriyle kullanır. IPO bir başarıdır ve hisse fiyatının dalgalanmaları eğer Birincisi, sigortacılar egzersiz müşterilerine, kar ederek, seçeneği önceden belirlenmiş fiyattan şirketten ekstra hisse senedi satın almak ve bu hisseler çıkarabilir. Tersine, fiyat düşmeye başlarsa, kısa pozisyonlarını kapatmak için şirket yerine piyasadan hisseleri geri alırlar ve hisse senedinin fiyatını dengelemesine destek olurlar.
Bazı ihraççılar, ihraççının belirli bir projeyi sabit bir tutarla finanse etmek istemesi ve ek sermaye gereksinimi olmaması gibi belirli koşullar altında sigorta sözleşmelerine yeşil ayakkabı opsiyonlarını dahil etmemeyi tercih eder.
Greenshoe Seçeneklerinin Gerçek Hayat Örneği
Çinli finansal hizmetler devi Ant Financial, 35 milyar dolardan fazla para toplamak amacıyla Hong Kong ve Şanghay’daki borsalarda halka arz planlıyor. Şirket, hisselerine güçlü bir talep olması durumunda 5 milyar dolarlık bir yeşil ayakkabı opsiyonu ekledi.
İş yerinde bir yeşil ayakkabı seçeneğinin iyi bilinen bir başka örneği, 2012’nin Facebook Inc. ( FB ) IPO’sunda gerçekleşti.
Morgan Stanley ( MS ) başkanlığındaki yüklenici sendika, Facebook, Inc. ile hisse başına 38 $ ‘dan 421 milyon hisse satın almak için% 1,1’lik bir taahhüt ücreti düşülmüştür. Bununla birlikte, sendika müşterilere en az 484 milyon hisse sattı – ilk tahsisin% 15 üzerinde ve etkin bir şekilde 63 milyon hisse gibi kısa bir pozisyon yarattı.
Facebook hisseleri listeden kısa bir süre sonra 38 $ halka arz fiyatının üzerinde işlem görmüş olsaydı, yüklenici sendika, kısa pozisyonlarını kapatmak ve hisseleri daha yüksek bir fiyattan geri almak zorunda kalmamak için Facebook’tan 63 milyon hisseyi 38 $ ‘dan satın almak için greenshoe seçeneğini kullanırdı. Marketin içinde.
Bununla birlikte, Facebook’un hisseleri ticarete başladıktan kısa bir süre sonra halka arz fiyatının altına düştüğü için, yüklenici sendika, fiyatı dengelemek ve daha sert düşüşlerden korumak için yeşil ayakkabı seçeneğini 38 $ veya civarında kullanmadan kısa pozisyonlarını kapattı.