Greenmail
Greenmail Nedir?
Greenmail, bir şirketten düşmanca bir devralma tehdidinde bulunmaya yetecek kadar hisse satın alma uygulamasıdır, böylece hedef şirket hisselerini prim karşılığında geri alır. Şirket, birleşme ve devralmalarla ilgili olarak, devralma teklifini durdurmak için savunma amaçlı bir yeşil posta ödemesi yapıyor. Hedef şirket, devralmayı engellemek için hisse senedini önemli bir primle geri satın almalıdır, bu da yeşil satıcı için önemli bir karla sonuçlanır.
Temel Çıkarımlar
- Greenmail, bir yeşil satıcının bir şirketin hisselerinin önemli bir bloğunu satın aldığı ve düşmanca bir devralma tehdidinde bulunduğu bir uygulamadır.
- Hedef şirket, hisselerini yeşil satıcısından prim karşılığında geri satın alarak devralma girişimine direnebilir.
- Greenmail, 1980’lerde daha sık ve tartışmalı hale geldi.
- Yeşil postayla mücadele hükümleri, kanunları, düzenlemeleri ve vergileri, 1980’lerden sonra yeşil postayı daha da zorlaştırdı.
- Eleştirmenler yeşil postayı gasp gibi bir yağmacı uygulama olarak görüyorlar, ancak hissedarlar arasındaki anlaşmazlıklara serbest piyasa çözümü olarak savunulabilir.
Greenmail’i Anlamak
Şantaj gibi, yeşil posta da saldırgan davranışları durdurmak veya önlemek için bir varlığa ödenen paradır. Birleşme ve devralmalarda, hedef şirketin kendi hisselerini kurumsal bir akıncıdan şişirilmiş fiyatlarla geri satın almak için yeşil posta olarak bilinen bir prim ödediği bir devralma karşıtı önlemdir. Yeşil posta ödemesini kabul ettikten sonra, akıncı genellikle devralmayı durdurmayı ve belirli bir süre için daha fazla hisse satın almamayı kabul eder.
“Yeşil posta” terimi, şantaj ve Amerikan doları (ABD doları) kombinasyonundan kaynaklanmaktadır. 1980’lerde meydana gelen çok sayıdaki şirket birleşmeleri, bir yeşil posta dalgasına yol açtı. Bu süre zarfında, sadece kar amacı güden bazı şirket akıncılarının, devralmayı takip etme niyeti olmaksızın devralma teklifleri başlattığından şüpheleniliyordu.
Greenmail, kanunlar, düzenlemeler, vergiler ve yeşil postayla mücadele hükümleri nedeniyle günümüzde çok daha az yaygın.
Yeşil posta hala çeşitli şekillerde zımnen yapılsa da, bazı federal ve eyalet düzenlemeleri bunu çok daha zor hale getirdi.1987’de, İç Gelir Servisi (IRS), yeşil posta karlarına% 50’lik bir tüketim vergisi getirdi. Dahası, şirketler, aktivist yatırımcıları düşmanca devralma teklifleri yapmaktan caydırmak için zehir hapları olarak adlandırılan çeşitli savunma mekanizmaları uygulamaya koydu.
Bir anti-greenmail hüküm bir firmanın kurumsal tüzükte özel bir madde olduğunu greenmail ödemeleri onaylamaktan Yönetim kurulu önler. Bir yeşil postayla mücadele kuralı, bir yönetim kurulunun uygun yolu seçmesi ve şirketin hisselerini istenmeyen bir devralana ödeme yapması olasılığını ortadan kaldıracak ve hissedarları daha da kötüleştirecektir.
Greenmail Eleştirisi
Greenmail genellikle gasp sınırındaki bir yağmacı uygulama olarak görülüyor. Bu görüşe göre, hisse satın alan yeşil satıcısı şirketin faaliyetlerine hissedar olarak katılma niyetinde değildir. Bunun yerine, yeşil satıcı, yalnızca yönetimi düşmanca bir devralma veya diğer eylemlerle tehdit etmek amacıyla hisseleri satın alır. Başarılı olursa, eleştirmenler yeşil satıcının şirket pahasına kar elde ederken karşılığında hiçbir şey sağlamadığına inanıyor.
Greenmail kavramsal olarak şantaja benzer, ancak “yeşil” meşru parayı ifade eder.
Greenmail’in Faydaları
Kötü şöhretine rağmen, bazı yeşil posta biçimleri, hissedarlar arasındaki gerçek anlaşmazlıklara yönelik serbest piyasa çözümleri olarak görülebilir. Kurumsal bir akıncı, şirket içindeki kaynakların etkin bir şekilde kullanılmadığına gerçekten inanabilir. Bir çözüm, varlıkları kar karşılığında diğer firmalara satmak olabilir, bu da onları muhtemelen daha iyi bir kullanıma sokabilir. Bu düzenleme kurumsal akıncıya, diğer hissedarlara ve bir bütün olarak topluma faydalı olabilir.
Ancak, firma yönetimi, şirket akıncılarının varlıklarının başkaları tarafından daha iyi kullanılacağı yönündeki görüşünü paylaşmayabilir. Yönetimin bunun yerine yeşil posta ödemek için fon bulabileceğini varsayalım. Bu, varlıkların firmanın kontrolü altında kalması gerektiğine dair bir tür serbest piyasa kanıtı sağlar. Kurumsal akıncı, bunun yerine hisse satarak varlıkları satarak elde edilebilecek karlardan vazgeçer. Baskıncılar varlıkları satarak daha fazla para kazanabilirse, yeşil posta, kârsız ve ekonomik olarak verimsiz olacağı için gerçekleşmez. Dolayısıyla, yeşil posta yalnızca bu görüşte faydalı olduğu zaman gerçekleşir.
Gerçek Dünya Örneği
Sir James Goldsmith, 1980’lerde kötü şöhretli bir şirket akıncısıydı. St. Regis Paper Company ve Goodyear Tire and Rubber Company’ye ( GT ) karşı iki yüksek profilli yeşil posta kampanyası düzenledi. Goldsmith, St. Regis girişiminden 51 milyon dolar ve sadece iki ay süren Goodyear baskınından 93 milyon dolar kazandı.
Ekim 1986’da Goldsmith, Goodyear’ın% 11,5 hissesini hisse başına ortalama 42 $ maliyetle satın aldı. Ayrıca, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) şirketin devralınmasını finanse etme planları yaptı. Planının bir kısmı, şirketin lastik işi dışındaki tüm varlıklarını satmasını sağlamaktı. Bu plan Goodyear yöneticileri arasında pek iyi karşılanmadı.
Goodyear’ın direnişine yanıt olarak Goldsmith hissesini 49.50 $ karşılığında şirkete geri satmayı teklif etti. Bu türden güçlü kol teklifine genellikle fidye veya veda öpücüğü denir. Sonunda Goodyear, hisse başına 50 $ ‘dan 40 milyon hisseyi hissedarlarından geri satın aldı ve bu da şirkete 2.9 milyar $’ a mal oldu. Goodyear’ın hisse fiyatı, geri alımın hemen ardından 42 dolara düştü.