Etkili Verim

Published · Updated

Etkili Verim Nedir?

Efektif getiri, faiz ödemeleri (veya kuponları) tahvil sahibi tarafından aynı oranda yeniden yatırılan bir tahvilin getirisidir. Efektif getiri, tahvilin kuponunun belirtilen faiz oranı olan nominal getirinin tersine, bir yatırımcının elde ettiği toplam getiridir. Etkin getiri, yatırım getirileri üzerindeki bileşik faizin gücünü hesaba katarken, nominal getiri hesaba katılmaz.

Temel Çıkarımlar

  • Efektif getiri, tahvilin kupon ödemelerinin tahvilin cari piyasa değerine bölünmesiyle hesaplanır.
  • Efektif getiri, kupon ödemelerinin yeniden yatırıldığını varsayar. Yeniden yatırılan kuponlar, bir tahvilin etkin getirisinin nominal (belirtilen kupon) getiriden daha yüksek olduğu anlamına gelir.
  • Bir tahvilin efektif getirisi ile vadeye kadar getirisini karşılaştırmak için, efektif getirinin efektif bir yıllık getiriye çevrilmesi gerekir.
  • Vadeye kadar getiri oranından daha yüksek efektif getiri ile işlem gören tahviller, primle satılır. Efektif getiri vadeye kadar olan getiriden düşükse, tahvil bir iskonto ile işlem görür.

Etkili Verimi Anlamak

Efektif getiri, bir tahvil üzerinde belirtilen ve nominal değerin yüzdesi olarak ifade edilen faiz oranı olan kupon oranının bir ölçüsüdür. Tahvil kupon ödemeleri genellikle ihraççı tarafından tahvil yatırımcısına altı ayda bir ödenir. Bu, yatırımcının yılda iki kupon ödemesi alacağı anlamına gelir. Efektif getiri, kupon ödemelerinin tahvilin cari piyasa değerine bölünmesiyle hesaplanır.

Etkin getiri, tahvil sahiplerinin tahvil getirilerini ölçebilmelerinin bir yoludur. Bir tahvilin, nominal değerinin aksine, yıllık kupon ödemelerine ve cari fiyatına dayalı yıllık getirisini temsil eden cari getiri de var.

Benzer olmasına rağmen, mevcut getiri, etkin verimde olduğu gibi kupon yeniden yatırımını varsaymıyor.

Efektif getiriyi kullanmanın dezavantajı, kupon ödemelerinin aynı faiz oranını ödeyen başka bir araca yeniden yatırılabileceğini varsaymasıdır. Bu aynı zamanda tahvillerin nominal değerde satıldığını varsaydığı anlamına gelir. Ekonomideki bazı faktörlere bağlı olarak faiz oranlarının dönemsel olarak değiştiği, düşüp yükseldiği düşünüldüğünde bu her zaman mümkün olmuyor.

Etkili Verim ve Vadeye Kadar Verim (YTM)

Vadeye kadar getiri (YTM), vadeye kadar elde tutulan bir tahvilden kazanılan getiri oranıdır. Etkili verimi vadeye kadar olan verimle ( YTM) karşılaştırmak için YTM’yi etkili bir yıllık getiriye dönüştürün. YTM, tahvilin efektif getirisinden fazlaysa, tahvil, nominal değerde bir indirimle işlem görmektedir. Öte yandan, YTM efektif getiriden düşükse, tahvil primle satılıyor demektir.

YTM, tahvil eşdeğer getirisi (BEY) olarak adlandırılan şeydir. Yatırımcılar, hesaplamada paranın zaman değerini hesaba katarlarsa, bir tahvil için BEY’yi tanıdıklarında daha kesin bir yıllık getiri bulabilirler. Bu, etkili bir yıllık getiri (EAY) olarak bilinir.

Etkili Verim Örneği

Bir yatırımcı, nominal değeri 1.000 ABD doları olan ve altı ayda bir ödenen% 5 kuponu olan bir tahvil tutarına sahipse, Mart ve Eylül aylarında toplam 50 ABD doları tutarında kupon ödemesi için (% 5/2) x 1.000 ABD doları = yılda iki kez 25 ABD doları alacaktır..

Bununla birlikte, efektif getiri, kupon ödemelerinin yeniden yatırıldığını varsayarak tahvilin getirisinin bir ölçüsüdür. Ödemeler yeniden yatırılırsa, bileşiğin etkisine bağlı olarak efektif getirisi mevcut getiri veya nominal verimden daha yüksek olacaktır. Kupona yeniden yatırım yapmak, faiz ödemelerinden faiz kazanıldığı için daha yüksek bir getiri sağlayacaktır. Yukarıdaki örnekteki yatırımcı, etkin getiri değerlendirmesini kullanarak yılda 50 dolardan biraz daha fazla alacak. Etkili verimi hesaplamanın formülü aşağıdaki gibidir:

  • i = [1 + (r / n)] n – 1

Nerede:

  • i = etkili verim
  • r = nominal oran
  • n = yıllık ödeme sayısı

Yukarıda sunulan ilk örneğimizin ardından, yatırımcının% 5 kupon tahvilinin efektif getirisi şöyle olacaktır:

  • I = [1 + (0.05 / 2)] 2 – 1
  • i 1.025 = 2 – 1
  • i = 0.0506 veya% 5.06

Tahvil altı ayda bir faiz ödediğinden, ödemelerin tahvil sahibine yılda iki kez yapılacağını unutmayın; dolayısıyla, yıllık ödeme sayısı ikidir.

Yukarıdaki hesaplamadan,% 5.06’lık efektif getiri, bileşikleştirme dikkate alındığı için% 5’lik kupon oranından açıkça daha yüksektir.

Bunu başka bir şekilde anlamak için kupon ödemesinin detaylarını inceleyelim. Mart ayında, yatırımcı% 2,5 x 1000 $ = 25 $ alır. Eylül ayında faiz bileşimi nedeniyle (% 2,5 x 1000 $) + (% 2,5 x 25 $) =% 2,5 x 1,025 $ = 25,625 $ alacak. Bu, Mart’ta yıllık 25 ABD doları + Eylül’de 25,625 ABD doları = 50,625 ABD doları anlamına gelir. Dolayısıyla reel faiz oranı 50.625 $ / 1.000 $ =% 5.06’dır.