İndirim
İndirim Nedir?
İndirim, gelecekte alınacak bir ödemenin veya bir ödeme akışının bugünkü değerini belirleme sürecidir. Paranın zaman değeri göz önüne alındığında, bir dolar yarın olacağından bugün daha değerlidir. İndirim, yarının nakit akışlarının bir akışını fiyatlandırmada kullanılan birincil faktördür.
İndirim Nasıl Çalışır?
Örneğin, normal bir tahvilde bulunan kupon ödemeleri, belirli bir faiz oranı ile iskonto edilir ve tahvilin cari değerini belirlemek için iskonto edilmiş nominal değerle birlikte eklenir.
İş açısından bakıldığında, bir varlığın gelecekte nakit akışı üretemediği sürece değeri yoktur. Hisse senetleri kâr payı öder. Tahviller faiz öder ve projeler yatırımcılara gelecekteki artan nakit akışları sağlar. Gelecekteki nakit akışlarının bugünün dönemindeki değeri, gelecekteki nakit akışlarına bir iskonto faktörü uygulanarak hesaplanır.
Temel Çıkarımlar
- İndirim, gelecekteki bir ödemenin veya ödeme akışının bugünkü değerini belirleme sürecidir.
- Paranın zaman değeri kavramına göre, bir dolar yarın olacağından bugün her zaman daha değerlidir.
- Daha yüksek bir iskonto, bir yatırımla ve yatırımın gelecekteki nakit akışlarıyla ilişkili risk düzeyinin daha yüksek olduğunu gösterir.
Paranın Zaman Değeri ve İndirim
Bir araba% 10 indirimli olarak satışa çıktığında, bu, arabanın fiyatına bir indirim anlamına gelir. Finansal varlıkları değerlemek ve fiyatlandırmak için aynı indirim kavramı kullanılır. Örneğin, iskonto edilmiş veya bugünkü değer, tahvilin bugünkü değeridir. Gelecekteki değer, gelecekteki bir zamanda tahvilin değeridir. Gelecek ile bugün arasındaki değer farkı, zamanın ve faiz oranlarının bir fonksiyonu olan bir iskonto faktörü kullanılarak geleceği bugüne indirgemek suretiyle yaratılır.
Örneğin, bir tahvilin nominal değeri 1.000 ABD doları olabilir ve% 20 indirimle (800 ABD doları) fiyatlandırılabilir. Diğer bir deyişle, yatırımcı tahvili bugün indirimli olarak satın alabilir ve tahvilin tam nominal değerini vade sonunda alabilir. Aradaki fark yatırımcının getirisidir.
Daha büyük bir indirim, riskin bir fonksiyonu olan daha büyük bir getiri ile sonuçlanır.
İndirim ve Risk
Genel olarak, daha yüksek bir indirim, bir yatırımla ve yatırımın gelecekteki nakit akışlarıyla ilişkili risk seviyesinin daha yüksek olduğu anlamına gelir. İndirim, yarının nakit akışlarının bir akışını fiyatlandırmada kullanılan birincil faktördür. Örneğin, şirket kazançlarının nakit akışları, indirgenmiş nakit akışları modelinde sermaye maliyetine indirgenir. Diğer bir deyişle, gelecekteki nakit akışları, nakit akışlarını finanse etmek için gereken fonları elde etmenin maliyetine eşit bir oranda yeniden iskonto edilir. Borç için ödenen daha yüksek faiz oranı aynı zamanda daha yüksek bir risk seviyesine eşittir, bu da daha yüksek bir iskonto yaratır ve tahvilin bugünkü değerini düşürür. Nitekim, hurda tahviller büyük bir indirimle satılıyor. Benzer şekilde, sermaye varlığı fiyatlandırma modelinde beta olarak gösterilen belirli bir hisse senedi ile ilişkili risk seviyesi daha yüksek olması, hisse senedinin bugünkü değerini düşüren daha yüksek bir iskonto anlamına gelir.