Türev Ürün Şirketi (DPC)
Türev Ürün Şirketi Ne Demektir?
Bir türev ürün şirketi, finansal türev işlemlerinin karşı tarafı olarak oluşturulmuş özel amaçlı bir varlıktır. Bir türev ürün şirketi genellikle satılacak türev ürünü çıkarır veya mevcut bir türev ürünü garanti edebilir veya bir türev işleminde iki taraf arasında aracı olabilir. Türev ürün şirketlerine “yapılandırılmış DPC’ler” veya “kredi türevi ürün şirketleri (CDPC)” de denebilir.
Türev Ürün Şirketini (DPC) Anlamak
Bir türev ürün şirketi, genellikle bir menkul kıymetler firması veya banka tarafından oluşturulan bir yan kuruluştur. Bu kuruluşlar dikkatli bir şekilde yapılandırılır ve minimum miktarda sermaye ile üçlü A kredi notu elde etmek için belirli bir risk yönetimi stratejisine göre çalıştırılır. Bu şirketler temel olarak kredi temerrüt takasları gibi kredi türevleriyle ilgilenirler, ancak faiz oranı, para birimi ve hisse senedi türevleri piyasalarında da işlem yapabilir. Türev ürün şirketleri, temel olarak döviz dalgalanmaları, faiz oranı değişiklikleri, sözleşme temerrütleri ve diğer kredi riskleri gibi risklerden korunmak isteyen diğer işletmelere hizmet verir.
Türev Ürün Şirketlerinin Oluşturulması
Türev ürün şirketleri 1990’larda kuruldu. Pek çok yönden,finansal kurumları türev defterlerinde oturan kredi riskine uyandıran, Michael Milken’in evi Drexel Burnham Lambert’in çökmesi ve iflasıydı.Şirket, karşı taraf risklerinin büyüklüğünü ve sayısını görerek 1990 yılında battığında, firmalar türev defterlerini idare etmek için derecelendirme odaklı DPC’ler yarattılar. Finansal kuruluşlar, bu yan kuruluşları, ana kuruluşlardan daha yüksek kredi derecelendirmelerine sahip olacak şekilde tasarladılar, böylece herhangi bir işlemdeki karşı tarafın bir işletme üçlü-A olduğunda teminatın kaydedilmesini talep etme olasılığı daha düşük olacağı için daha az sermaye ile çalışabileceklerdi. Kısacası, DPC’ler bu kurumların türev işlemlerini karşı taraf olarak, genellikle ana şirketlerinin müşterileriyle gerçekleştirmeleri için daha güvenli bir alan sağladı.
Türev Ürün Şirketleri Nasıl Çalışır?
Türev ürün şirketleri, üstlendikleri kredi riskini yönetmek için genellikle nicel modeller kullanır ve gerekli sermayeyi her gün tahsis eder. Daha geniş piyasa riskleri, genellikle ana şirket ile ayna işlemlere girilerek, türev ürün şirketine kredi riski bırakılarak korunur. Bu kredi riski, elbette, DPC’nin hem genel maruziyetini hem de derecelendirmesini sürdürmeyi amaçlayan mevcut modeller ve yönergeler çerçevesinde dikkatlice yönetilir.
Bu yüksek düzeyde yapılandırılmış ortamda bile, bir DPC zarar görebilir. Bir DPC’nin kredi notunu önemli ölçüde etkileyen herhangi bir şey, şirketin yeni sözleşme yapmadığı ve defterlerinde kalan risklere ve zaman çizelgelerine bakarak kendi sonunu planlamaya başladığı bir aşama olan şirketin düşüşünü tetikleyecektir. Bu, 2008’de finansal krizin artmasıyla gerçekleşti, bu da DPC’deki risk kontrollerinin, DPC’ler dışındaki diğer araçlar tarafından kötü bir şekilde yakılan ana şirketlerinden bazılarına göre çok daha sağlam olduğunu gösterdi.