Çatlak
Çatlak Nedir?
Bir çatlak veya çatlak yayılması, enerji piyasalarında ham petrol ile jet yakıtı, gazyağı, ev tipi ısıtma yağı ve benzin gibi toptan petrol ürünlerinin fiyatları arasındaki farkları temsil etmek için kullanılan bir terimdir.
Crack veya crack spread, korunmak ham petrol ve petrol ürünleri ile ilişkili olanlar ile ilişkili risklere karşı.
Bir tüccar, eşzamanlı olarak ham petrol vadeli işlemlerini satın alarak ve petrol ürünü vadeli işlemlerini satarak, bir spread yoluyla yaratılan petrolün rafine edilmesinde yapay bir konum oluşturmaya çalışıyor.
Temel Çıkarımlar
- Çatlak terimi, ham petrolü petrol ürünlerine rafine etmek için kullanılan ham petrolün akışkan katalitik kırılmasından türetilmiştir.
- Çatlak spread ticareti, rafinerilerin fiyat risklerinden korunmalarına olanak tanır.
- Tek bir ürün çatlağı, bir varil ham petrolün fiyatları ile belirli bir ürünün bir varili arasındaki farkı yansıtır. Rafineriler ve yatırımcılar ayrıca birden fazla ürün üzerinde çatlak stratejileri uygular.
- Bir rafinerinin ham petrolden ürettiği petrol ürünlerinin oranları da çatlak yayılmalarını etkileyebilir. Bu ürünlerden bazıları asfalt, uçak yakıtı, dizel, benzin ve gazyağı içerir.
Bir Çatlak Anlamak
Çatlak terimi, ham petrolü benzin ve ısıtma yağı gibi petrol ürünlerine rafine etmek için kullanılan ham petrolün akışkan katalitik kırılmasından türetilmiştir. Crack, genellikle rafinaj marjlarını tahmin etmek için kullanılan ve bir rafineride üretilen bir veya iki petrol ürününe dayanan basit bir hesaplamadır. Ancak crack rafinerilerin gelirlerini ve maliyetlerini hesaba katmaz, sadece ham petrolün varil fiyatının maliyetini hesaba katar.
Ham petrol fiyatları ile rafine ürünler arasındaki karşılaştırma piyasanın arz durumunu gösterebilir. Çatlak yayılması, genellikle petrol vadeli işlemlerinde uzun süre devam ederken, benzin ve ısıtma petrol vadeli işlemlerinde kısa devre yaparak oluşturulan bir önlemdir.
Çatlakları Etkileyen Faktörler
Bir rafinerinin ham petrolden ürettiği petrol ürünlerinin oranları da çatlak yayılmalarını etkileyebilir. Bu ürünlerden bazıları asfalt, uçak yakıtı, dizel, benzin ve gazyağı içerir. Bazı durumlarda, üretilen oran yerel pazardan gelen talebe göre değişir.
Ürünlerin karışımı ayrıca işlenen ham petrolün türüne de bağlıdır. Daha ağır ham petrollerin benzin gibi daha hafif ürünlere rafine edilmesi daha zordur. Daha basit rafinasyon süreçleri kullanan rafinerilerin ağır ham petrolden ürün üretme kabiliyetleri kısıtlanabilir.
Bir Çatlak Örnekleri
Tek Ürün Crack
Tek bir ürün çatlağı, bir varil ham petrolün fiyatları ile belirli bir ürünün bir varili arasındaki farkı yansıtır. Örneğin, bir ham petrol rafinerisi, benzin fiyatlarının önümüzdeki iki ay boyunca güçlü kalacağına inanıyor ve şimdi marjları kilitlemek istiyor. Şubat ayında, rafineri Mayıs West Texas Intermediate (WTI) ham petrol vadeli işlemlerinin varil başına 45 $ ‘dan ve Haziran New York Limanı RBOB benzin vadeli işlemlerinin galon başına 2.15 $ veya varil başına 90.30 $’ dan işlem gördüğünü fark etti. Arıtıcı, bunun varil başına 45.30 $ veya 90.30 – 45 $ ‘lık uygun bir tek ürün crack yayılması olduğuna inanıyor.
Rafineriler, emtiayı bir petrol ürününe dönüştürmek için ham petrol satın aldıklarından, rafineriler Mayıs ayı WTI ham petrol vadeli işlemlerini satın alırken aynı zamanda Haziran RBOB benzin vadeli işlemlerini satmaya karar verir. Sonuç olarak, arıtıcı 45.30 $ ‘lık bir çatlağa kilitlendi.
Çoklu Ürün Crack
Rafineriler ve yatırımcılar ayrıca birden fazla ürün üzerinde çatlak stratejileri uygular. Örneğin, bir rafinerinin amacı, artan WTI ham petrol fiyatları ve düşen petrol ürünü fiyatları riskine karşı önlem almaktır. Arıtıcı, 3-2-1 çatlak yayılmasıyla riski ortadan kaldırabilir.
Rafinerici, WTI ham petrol ve RBOB benzini için aynı vadeli işlem fiyatlarını ve son kullanma tarihlerini kullanarak, üç ham petrol vadeli işlem sözleşmesi satın alabilir ve iki RBOB benzin vadeli işlem sözleşmesi satabilir. Haziran kalorifer yakıtı vadeli işlemlerinin galon başına 1.40 $ veya varil başına 58.80 $ ‘dan işlem gördüğünü varsayarsak, arıtıcı ayrıca emtia için bir vadeli işlem sözleşmesi satacaktır. Sonuç olarak, rafine edici varil başına 34,80 ABD doları veya (58,80 ABD doları + 2 * 90,30 ABD doları – 3 * 45 ABD doları) / 3 gibi uygun bir marjla kilitlenir.