Taşıma Maliyeti
Taşıma Maliyeti Nedir?
Taşıma maliyeti, bir yatırımın defter değeriyle ilişkili maliyetleri ifade eder. Bu maliyetler mali gibi maliyetleri içerebilir faiz maliyetlerine tahvil, faiz giderlerini marjı hesapları, yatırım yapmak için kullanılan kredilerin faiz ve fiziksel varlık tutan bulunan herhangi bir depolama maliyetlerini.
Taşıma maliyeti, bir pozisyonun diğerinin üzerine alınmasıyla ilgili fırsat maliyetlerini de içerebilir. Türev piyasalarında, elde etme maliyeti, bir varlığın gelecekteki fiyatı ile ilişkili değerler oluşturulurken dikkate alınması gereken önemli bir faktördür.
Taşıma Maliyetini Anlamak
Taşıma maliyeti, finans piyasasının çeşitli alanlarında bir faktör olabilir. Bu nedenle, taşıma maliyeti, belirli bir pozisyonu elde tutma ile ilgili maliyetlere bağlı olarak değişecektir. Taşıma maliyeti, piyasalar arasında biraz belirsiz olabilir ve bu, ticaret talebini etkileyebilir ve ayrıca arbitraj fırsatları yaratabilir.
Taşıma Modelinin Vadeli İşlem Maliyeti
Vadeli işlemler ve vadeli işlemler için türev piyasasında, taşıma maliyeti, aşağıda belirtildiği gibi gelecekteki fiyat için hesaplamanın bir bileşenidir. Fiziksel bir emtia ile ilişkili taşıma maliyeti, genellikle fiziksel envanter depolama maliyeti, sigorta ve eskimeden kaynaklanan olası kayıplar gibi şeyler dahil olmak üzere bir yatırımcının belirli bir süre boyunca vazgeçtiği tüm depolama maliyetlerine bağlı harcamaları içerir.
Her bir yatırımcı, vadeli işlem piyasalarında farklı fiyat seviyelerinde satın alma istekliliğini etkileyen kendi taşıma maliyetlerine de sahip olabilir. Vadeli işlem piyasa fiyatı hesaplaması, emtiayı fiilen elde tutmanın değer avantajı olan kolaylık getirisini de dikkate alır.
- F = Se ^ ((r + s – c) xt)
Nerede:
- F = emtianın gelecekteki fiyatı
- S = emtianın spot fiyatı
- e = yaklaşık 2.718 olarak hesaplanan doğal günlüklerin tabanı
- r = risksiz faiz oranı
- s = spot fiyatın yüzdesi olarak ifade edilen depolama maliyeti
- c = kolaylık getirisi
- t = sözleşmenin teslimine kadar geçen süre, bir yılın kesri olarak ifade edilir
Bu model, gelecekteki bir fiyatı etkileyen farklı faktörler arasındaki ilişkiyi ifade eder.
Diğer Türev Piyasalar
Emtia dışındaki diğer türev piyasalarında, birçok başka senaryo da mevcut olabilir. Türevlerle ilgili fiyatları hesaplamaya ve değerlendirmeye yardımcı olmak için farklı piyasaların kendi modelleri vardır.
Dayanak varlığın gelecekteki fiyatını içeren herhangi bir türev fiyatlandırma modeli, varsa bazı taşıma maliyeti faktörlerini içerecektir. Hisse senetleri için opsiyon piyasasında, Binom Opsiyon Fiyatlandırma Modeli ve Black-Scholes Opsiyon Fiyatlandırma Modeli, sırasıyla Amerikan ve Avrupa opsiyonları için opsiyon fiyatları ile ilişkili değerlerin belirlenmesine yardımcı olur.
Temel Çıkarımlar
- Taşıma maliyeti, hem doğrudan yatırım hem de türev piyasalarda bir faktördür.
- Taşıma maliyetleri, doğrudan yatırımcılar için toplam getiriyi azaltır.
- Türev piyasalarda, taşıma maliyetleri türev sözleşme fiyatlandırmasını etkileyen bir faktördür.
Net Getiri Hesaplamaları
Yatırım piyasaları genelinde, yatırımcılar, bir yatırımın gerçek net getirilerini etkileyen taşıma maliyeti faktörleriyle de karşılaşacaklar. Bu maliyetlerin çoğu, türev piyasa fiyatlandırma senaryolarında vazgeçilmiş olarak kabul edilen benzer giderler olacaktır.
Doğrudan yatırımcılar için, defter maliyetlerini net getiri hesaplamalarına dahil etmek, gözden kaçması durumunda getirileri şişireceği için getiri durum tespitinin önemli bir parçası olabilir. Yatırımcıların hesaba katması gereken birkaç taşıma maliyeti faktörü vardır:
- Teminat : Teminat kullanmak, temelde borçlanma olduğu için faiz ödemeleri gerektirebilir. Bu nedenle, faiz borçlanma maliyetlerinin toplam getirilerden çıkarılması gerekecektir.
- Açığa Satış : Açığa satışta bir yatırımcı, bir tür fırsat maliyeti olarak vazgeçilen temettüleri hesaba katmak isteyebilir.
- Diğer Borçlanma : Borç alınan fonlarla her türlü yatırım yapılırken, kredinin faiz ödemeleri toplam getiriyi azaltan bir taşıma maliyeti türü olarak düşünülebilir.
- Alım Satım Komisyonları : Bir pozisyona girme ve pozisyondan çıkma ile ilgili tüm alım satım maliyetleri, elde edilen toplam getiriyi azaltacaktır.
- Depolama : Fiziksel depolama maliyetlerinin bir varlıkla ilişkilendirildiği pazarlarda, bir yatırımcının bu maliyetleri hesaba katması gerekir. Fiziksel mallar için, depolama, sigorta ve eskime, toplam getiriyi azaltan birincil maliyetlerdir.