Konveksite Ayarı Tanımı
Konveksite Ayarı Nedir?
Dışbükeylik düzeltmesi, beklenen gelecek faiz oranını veya getirisini elde etmek için ileriye dönük bir faiz oranına veya getiriye yapılması gereken bir değişikliktir. Bu düzeltme, vadeli faiz oranı ile gelecekteki faiz oranı arasındaki farka cevaben yapılır; ikincisine ulaşmak için bu farkın birinciye eklenmesi gerekir. Bu ayarlamaya duyulan ihtiyaç, tahvil fiyatları ile getiriler arasındaki doğrusal olmayan ilişki nedeniyle ortaya çıkmaktadır.
Temel Çıkarımlar
- Dışbükeylik düzeltmesi, bir tahvilin dışbükeyliğinin ileriye dönük ve gelecekteki faiz oranlarındaki farka dayalı olarak değiştirilmesini içerir.
- Adından da anlaşılacağı gibi, dışbükeylik doğrusal değildir. Bu nedenle, zaman zaman ayarlamalar yapılmalıdır.
- Bir tahvilin dışbükeyliği, faiz oranlarındaki veya vadeye kalan süredeki değişikliklerin bir sonucu olarak süresinin nasıl değiştiğini ölçer.
Konveksite Ayarının Formülü
Dışbükeylik Ayarı Size Ne Anlatıyor?
Konveksite, temel bir değişkenin fiyatında veya oranında bir değişiklik verildiğinde bir çıktının fiyatındaki doğrusal olmayan değişikliği ifade eder. Çıktının fiyatı bunun yerine ikinci türeve bağlıdır. Tahvillere ilişkin olarak, konveksite, faiz oranlarına göre tahvil fiyatının ikinci türevidir.
Tahvil fiyatları faiz oranlarıyla ters orantılı hareket eder – faiz oranları yükseldiğinde, tahvil fiyatları düştüğünde ve tersi. Bunu farklı bir şekilde ifade etmek gerekirse, fiyat ve getiri arasındaki ilişki doğrusal değil, dışbükeydir. Ekonomide hakim olan faiz oranlarındaki değişikliklerden kaynaklanan faiz oranı riskini ölçmek için tahvilin süresi hesaplanabilir.
Süre, kupon ödemelerinin bugünkü değerinin ve anapara geri ödemesinin ağırlıklı ortalamasıdır. Yıllar bazında ölçülür ve faiz oranındaki küçük bir değişiklik için tahvil fiyatındaki yüzde değişimi tahmin eder. Süre, doğrusal olmayan bir fonksiyonun doğrusal değişimini ölçen bir araç olarak düşünülebilir.
Konveksite, sürenin getiri eğrisi boyunca değişme oranıdır ve bu nedenle, süre için denklemin ilk türevi ve fiyat-getiri fonksiyonu için denklemin ikinci türevi veya bir değişikliği takiben tahvil fiyatlarındaki değişim fonksiyonudur. faiz oranlarında.
Süre kullanan tahmini fiyat değişikliği, getiri eğrisinin dışbükey niteliği nedeniyle verimdeki büyük bir değişiklik için doğru olmayabileceğinden, dışbükeylik, süre tarafından yakalanmayan veya açıklanmayan fiyattaki değişikliği yaklaşık olarak tahmin etmeye yardımcı olur.
Bir dışbükeylik düzeltmesi, faiz oranlarındaki daha büyük değişiklikler için daha doğru bir fiyat tahmin etmek için getiri eğrisinde gösterilen fiyat-getiri ilişkisinin eğriliğini hesaba katar. Süreye göre sağlanan tahmini iyileştirmek için bir dışbükeylik ayarlama ölçüsü kullanılabilir.
Konveksite Ayarının Nasıl Kullanılacağına İlişkin Örnek
Dışbükeylik ayarının nasıl uygulandığına ilişkin bu örneğe bir göz atın:
AMD=-Duratıon