Cabrioletler
Cabrio Nedir?
Dönüştürülebilirler, adi hisse senedine dönüştürülebilen menkul kıymetler, genellikle tahviller veya imtiyazlı hisselerdir. Dönüştürülebilir tahviller genellikle tahvil sahiplerinin alacaklı pozisyonunu üzerinde anlaşılan bir fiyat üzerinden hisse senedi sahibinin pozisyonuna dönüştürmesine izin veren dönüştürülebilir tahvillerle ilişkilendirilir. Diğer dönüştürülebilir menkul kıymetler, birçok farklı özelliğe sahip olabilen senetler ve imtiyazlı hisse senetleri içerebilir.
Temel Çıkarımlar
- Dönüştürülebilir bir tahvil, imtiyazlı hisse veya hissedar tarafından adi hisse senedine dönüştürülebilen başka bir finansal araçtır.
- Dönüştürülebilir menkul kıymetler borç veya öz sermaye olarak sınıflandırılmaz; bunun yerine, hem tahvillerin hem de hisse senetlerinin nakit akışı özelliklerine sahip olan iki kategorinin karması olarak kabul edilirler.
- Cabrio modeller, büyük kayıplara karşı koruma sağladıkları ve adi hisse senetlerinden daha yüksek gelir ödedikleri için yatırımcılara hitap ediyor.
- Bununla birlikte, olumsuz tarafı, tahvilleri hisse senetlerine dönüştürmek her zaman karlı değildir ve çoğu dönüştürülebilir tahvil, şirketin yatırımcıları belirli bir zamanda dönüştürmeye zorlamasına izin veren bir özelliğe sahiptir.
Convertible’ları Anlamak
Dönüştürülebilir ürünler, tahvillerin sağladığından daha fazla değer kazanma potansiyeli ve adi hisse senetlerinin sunduğundan daha yüksek gelir isteyen yatırımcılar için idealdir. Örneğin dönüştürülebilir tahviller tipik olarak standart bir tahvilden daha düşük bir kupon sunar. Ancak, tahvilin adi hisse senedine dönüşme opsiyonu, tahvil sahibi için değer katmaktadır.
Üç ana yatırım türü vardır: borç, öz sermaye ve ikisinin bazı hibrit şekli. Dönüştürülebilir menkul kıymetler, hem tahvil hem de hisse senedi nakit akışı özelliklerine sahip oldukları için hibrit kategoriye girer.
Diğer tahviller gibi, dönüştürülebilir tahviller de borç olarak kabul edilir. Yatırımcı fonlarının kullanılması karşılığında şirket, yatırımcıya kupon oranı olarak adlandırılan belirli bir faiz oranı ödemeyi kabul eder. Konvertibller, diğer tahvillerin aksine, tahvil sahibine tahvili hisse senedine dönüştürme hakkı verir.
Yatırımcılar konvertiblleri sever çünkü ağır kayıplara karşı koruma sağlarlar, ancak aynı zamanda takdir etmekten de bir miktar değer verirler. Dönüştürülebilir tahvillerin çoğu çağrılabilir, bu da şirketin yatırımcıları dönüştürmeye zorlayabileceği anlamına gelir. Bu durumda, dönüştürülebilir araçların artı potansiyeli sınırsız değildir.
Cabrio tahviller, şirketin hisse fiyatında büyük bir artış görürse çok değerli olabilirken, dönüştürülebilir tahvillerin çağrılabilir olması gerçeği, sadece bu yukarı tarafı sınırlamakla kalmaz, bazen ihraç eden yatırımcıları uygun olmayan bir zamanda dönüştürmeye zorlarsa yatırımcıları zarar almaya zorlayabilir.
Konvertibl Tahvil Türleri
Vanilyalı bir tahvil, belki de en az karmaşık dönüştürülebilir tahvil, yatırımcıya tahvili vadeye kadar tutma veya hisse senedine dönüştürme seçeneği sunar. Tahvilin ihraç tarihinden itibaren hisse senedi fiyatının düşmesi durumunda yatırımcı tahvili vadeye kadar elinde tutabilir ve nominal değeri ödenebilir. Hisse senedi fiyatı önemli ölçüde artarsa, yatırımcı tahvili hisseye dönüştürebilir ve kendi takdirine bağlı olarak hisse senedini tutabilir veya satabilir.
Öte yandan, zorunlu dönüştürülebilir tahvillerin yatırımcı tarafından belirli bir dönüşüm oranı ve fiyat seviyesinde dönüştürülmesi gerekmektedir. Ayrıca, tersine çevrilebilir bir tahvil , şirkete tahvili hisse senetlerine dönüştürme veya tahvili vadeye kadar sabit getirili bir yatırım olarak tutma hakkı verir. Tahvil dönüştürülürse, önceden belirlenmiş bir fiyat ve dönüştürme oranında yapılır.
Dönüşüm oranı
Yatırımcıların tahvilleri hisse senetlerine dönüştürebilecekleri oran, yani bir yatırımcının her tahvil için aldığı hisse sayısı, dönüştürme oranı adı verilen bir ölçü ile belirlenir. Dönüşüm oranı, teklifin koşullarına bağlı olarak sabit olabilir veya zaman içinde değişebilir. 30’luk bir dönüştürme oranı, dönüştürülebilir tahvil sahibinin dönüştürdüğü her 1.000 dolarlık nominal değer için 30 hisse senedi alacağı anlamına gelir. Tahvilleri öz sermayeye dönüştürmek her zaman karlı değildir. Yatırımcılar, tahvilin satış fiyatını konuşma oranına bölerek başabaş fiyatını belirleyebilirler.
Örnek Dönüştürülebilir Hesaplama
Bu örnekte, dönüştürülebilir bir tahvilin nominal değeri 1.000 $ ve satış fiyatı 800 $ ‘dır. Bu şirketin hisseleri 40 dolara satılıyor. Hisse fiyatı konvertibilite özelliği karlı hale geldiği 30, dönüşüm oranına 800 $ bölünmesiyle hesaplanır. Cevap 26,67 $ ‘dır, bu 40 $’ dan çok daha düşüktür. Bir yatırımcı bu noktada dönüştürmeye ve kar elde etmeye karar verebilir. Tahvil hiçbir zaman karlı olmazsa, hamil tahvilin belirtilen faiz oranını alır.