Rekabetçi İhale

Rekabetçi İhale Nedir?

Rekabetçi ihale, büyük kurumsal yatırımcıların (birincil dağıtımcılar da denir) yeni ihraç edilen devlet borcunu satın aldıkları bir açık artırma sürecidir. Rekabetçi ihale süreci, menkul kıymetleri en yüksek teklif verenlere ödüllendirir; tüm teklifler önceden belirlenmiş bir tarihte sunulmalı ve minimum 100.000 $ olmalıdır.

Rekabetçi ihale aynı zamanda rekabetçi ihale olarak da adlandırılır.

Rekabetçi İhaleyi Anlamak

Rekabetçi ihale, birincil piyasada (yani doğrudan hükümetten) yeni devlet tahvillerinin satın alınması için iki ihale sürecinden biridir. Devlet tahvillerini satın almak için diğer teklif verme süreci, rekabetçi olmayan ihaledir.

ABD Hazinesi öncelikli olarak rekabetçi olmayan ihale kullanır, Kanada’nın merkez bankası Kanada Bankası ise öncelikli olarak rekabetçi ihale kullanır (ancak aynı zamanda rekabetçi olmayan teklifleri de kabul eder). Rekabetçi ihale sürecinde menkul kıymet alan kişiler, bunları ikincil piyasada satmayı seçebilirler. Birincil distribütörler, daha küçük müşteriler adına da teklif vermeyi seçebilirler.

ABD Hazinesi, Hazine bonoları, bonolar, tahviller ve Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler (TIPS) – halka satmak için haftalık ve aylık ihaleler düzenler. İlgili taraflar, genellikle Hazineden satın almak istedikleri borçlanma senetlerinin fiyatı ve miktarı için teklif verirler.

Teklifler, müzayededen 30 gün öncesine kadar kabul edilir ve Hazine Otomatik Açık Artırma İşleme Sistemi (TAAPS) aracılığıyla elektronik olarak veya posta yoluyla sunulabilir. Teklifler gizli tutulur ve ihale tarihine kadar mühürlenir. Herhangi bir Hazine ihalesine katılanlar, rekabetçi veya rekabetçi olmayan teklifler olarak kategorize edilen teklifleri veren küçük yatırımcılardan ve kurumsal yatırımcılardan oluşur.

Rekabetçi olmayan ihaleler, menkul kıymet alma garantisi olan daha küçük yatırımcılar tarafından verilir. Ancak, alınan fiyat veya getiri konusunda herhangi bir garanti yoktur. Tahvil bileşik bir teklif gelene kadar bir öğe üzerinde fiyat indirdi edildiği açık artırma Hollandalı açık artırma türü olarak ele alınır müzayedenin rekabetçi yan belirlenecektir.

Rekabetçi ihale, kurumsal yatırımcılar gibi daha büyük yatırımcılar tarafından sunulan bir tekliftir. Her teklif veren, açık artırma başına teklif miktarının% 35’i ile sınırlıdır. Verilen her teklif, yatırımcının borçlanma senetleri için kabul etmeye istekli olduğu en düşük oranı, getiriyi veya iskonto marjını belirtir.

Rekabetçi İhale Örneği

Bir Hollanda müzayedesinde rekabetçi teklif vermenin nasıl işlediğine dair bir örneğe bakalım. Hazine’nin% 5’lik bir kuponla iki yıllık tahvillerde 9 milyon dolar toplamaya çalıştığını varsayalım. Verilen rekabetçi tekliflerin aşağıdaki gibi olduğunu varsayalım:

• % 4,79 ile 1 milyon dolar
• % 4,85 ile 2,5 milyon dolar
• % 4,96 ile 2 milyon dolar
• % 5’te 1,5 milyon dolar
• % 5.07’de 3 milyon dolar
• % 5.1’de 1 milyon dolar
• % 5.5 ile 5 milyon dolar

İhraççı tahvil yatırımcılarına daha düşük getiri ödemeyi tercih edeceğinden, en düşük getirili teklifler önce kabul edilecektir. Bu durumda Hazine 9 milyon doları artırmayı hedeflediği için% 5,07’ye varan en düşük getirili teklifleri kabul edecek.

Bu noktada, 3 milyon dolarlık teklifin sadece 2 milyon doları onaylanacak. % 5.07 getirinin üzerindeki tüm teklifler kabul edilecek ve altındaki teklifler reddedilecektir. Gerçekte, bu açık artırma% 5,07 oranında takas edildi ve tüm başarılı rekabetçi ve rekabetçi olmayan teklif sahipleri% 5,07 getiri alacak.