Kitap Yapma

Kitap Oluşturma nedir?

Kitap oluşturma, bir sigortacının ilk halka arzın (IPO) teklif edileceği fiyatı belirlemeye çalıştığı süreçtir. Normalde bir yatırım bankası olan bir sigortacı, kurumsal yatırımcıları (fon yöneticileri ve diğerleri gibi) hisse sayısı ve onlar için ödemeye razı olacakları fiyat (lar) için teklif vermeye davet ederek bir kitap oluşturur.

Kitap Oluşturmayı Anlamak

Kitap oluşturma, şirketlerin halka arzlarını fiyatlandırmak için fiili bir mekanizma haline gelmek için fiyatın yatırımcı katılımından önce belirlendiği ‘sabit fiyatlandırma’ yöntemini aştı. Fiyat bulma süreci, hem halka arz sunan şirketi hem de piyasayı tatmin edecek bir ihraç fiyatına ulaşmadan önce hisse senedi için yatırımcı talebini oluşturmayı ve kaydetmeyi içerir. Menkul kıymetleri fiyatlandırmanın en verimli yolu olarak tüm büyük borsalar tarafından şiddetle tavsiye edilmektedir.

Kitap oluşturma süreci şu adımlardan oluşur:

1. İhraç eden şirket, menkul kıymetin satılabileceği fiyat aralığını belirlemek ve kurumsal yatırım topluluğuna göndermek üzere bir prospektüs hazırlamakla görevli bir sigortacı olarak hareket edecek bir yatırım bankası tutar.
2. Yatırım bankası, normalde büyük ölçekli alıcılar ve fon yöneticileri olan yatırımcıları, satın almak istedikleri hisse sayısı ve ödemeye razı olacakları fiyatlar konusunda teklif vermeye davet eder.
3. Kitap, sunulan tekliflerden konuya yönelik toplu talep listelenerek ve değerlendirilerek ‘oluşturulur’. Yüklenici bilgileri analiz eder ve kesim fiyatı olarak adlandırılan menkul kıymetin nihai fiyatına ulaşmak için ağırlıklı ortalama kullanır.
4. Sigortacı, şeffaflık adına, sunulan tüm tekliflerin ayrıntılarını duyurmalıdır.
5. Paylar, kabul edilen teklif sahiplerine tahsis edilir.

Kitap oluşturma sürecinde toplanan bilgiler belirli bir fiyat noktasının en iyisi olduğunu gösterse bile, bu, halka arz alıcılara açıldığında çok sayıda gerçek satın alma garantisi vermez. Ayrıca, IPO’nun analiz sırasında önerilen fiyattan teklif edilmesi bir gereklilik değildir.

Hızlandırılmış Kitap Oluşturma

Bir hızlandırılmış kitap-build bir şirket, finansman acil ihtiyacı olduğunu bu durumda, çoğu zaman kullanılır borç finansman söz konusu olamaz. Bu, bir firmanın başka bir firmayı satın almak için bir teklifte bulunmaya çalıştığı durumlarda söz konusu olabilir. Temel olarak, bir şirket, yüksek borç yükümlülükleri nedeniyle kısa vadeli bir proje veya satın alma için ek finansman sağlayamadığında, hisse senedi piyasasından hızlı finansman elde etmek için hızlandırılmış bir defter oluşturma kullanabilir.

Hızlandırılmış bir kitap derlemesiyle, teklif süresi yalnızca bir veya iki gün boyunca açıktır ve pazarlama çok azdır veya hiç yoktur. Diğer bir deyişle, fiyatlandırma ile ihraç arasındaki süre 48 saat veya daha azdır. Hızlandırılan bir kitap oluşturma işlemi, genellikle bir gecede gerçekleştirilir ve ihraç eden şirket, planlanan yerleştirmeden önceki akşam sigortacı olarak hizmet verebilecek bir dizi yatırım bankasıyla iletişime geçer. İhraççı, açık artırma tipi bir süreçte teklifler ister ve en yüksek geri döndürmez durdurma fiyatını taahhüt eden bankaya yüklenim sözleşmesini ödüllendirir. Yüklenici, fiyat aralığı ile birlikte teklifi kurumsal yatırımcılara sunar. Gerçekte, yatırımcılara yerleştirme bir gecede gerçekleşir ve menkul kıymet fiyatlandırması genellikle 24 ila 48 saat içinde gerçekleşir.

Halka Arz Fiyatlandırma Riski

Herhangi bir halka arz ile, ilk fiyat belirlendiğinde hisse senedinin aşırı fiyatlandırılması veya değerinin düşürülmesi riski vardır. Aşırı fiyatlandırılırsa, şirketin fiyatının gerçek değeriyle örtüştüğünden emin olmazlarsa yatırımcı ilgisini caydırabilir. Pazardaki bu tepki, fiyatın daha da düşmesine ve halihazırda teminat altına alınmış hisselerin değerini düşürmesine neden olabilir.

Bir hisse senedinin değerinin düşük olduğu durumlarda, hisse senedinin halka arzın bir parçası olarak elde edilenden daha fazla fon yaratmış olabileceği için ihraç eden şirketin kaçırdığı bir fırsat olarak kabul edilir.