Elinde Kuş
Elinde Kuş Nedir?
Elimizdeki kuş, yatırımcıların, sermaye kazançlarıyla ilişkili doğal belirsizlik nedeniyle, hisse senedi yatırımlarından potansiyel sermaye kazançlarına temettüleri tercih ettiğini söyleyen bir teoridir. “Eldeki bir kuş çalılıktaki iki değerdir” atasözüne dayanarak, eldeki kuş teorisi, yatırımcıların, temettü ödemelerinin kesinliğini, gelecekte önemli ölçüde daha yüksek sermaye kazançları olasılığına tercih ettiklerini belirtir.
Temel Çıkarımlar
- El ele teorisi, yatırımcıların sermaye kazançlarının belirsizliği nedeniyle hisse senedi temettülerini potansiyel sermaye kazançlarına tercih ettiğini söylüyor.
- Teori, yatırımcıların getirilerinin nereden geldiğini umursamadığını savunan Modigliani-Miller temettü ilgisizliği teorisine karşı bir kontrpuan olarak geliştirildi.
- Yatırım yapma sermaye kazançları, atasözünün “çalıdaki iki” tarafını temsil eder “Eldeki bir kuş, çalıdaki iki değerdir.”
Elindeki Kuşu Anlamak
Myron Gordon ve John Lintner, Elde Kuş teorisini, Modigliani-Miller temettü ilgisizliği teorisine bir karşı nokta olarak geliştirdiler. Temettü ilgisizliği teorisi, yatırımcıların hisse senedi tutmanın getirilerinin temettülerden veya sermaye kazançlarından kaynaklanıp kaynaklanmadığına kayıtsız kaldıklarını savunur. El ele teorisine göre, yüksek temettü ödemelerine sahip hisse senetleri yatırımcılar tarafından aranır ve sonuç olarak daha yüksek bir piyasa fiyatı emreder.
El ele teorisine katılan yatırımcılar, temettülerin sermaye kazançlarından daha kesin olduğuna inanırlar.
Elde Kuş, Sermaye Kazançlarına Karşı Yatırım
Sermaye kazançlarına yatırım, esas olarak varsayıma dayalıdır. Bir yatırımcı, kapsamlı şirket, pazar ve makroekonomik araştırmalar yaparak sermaye kazançlarında avantaj elde edebilir. Bununla birlikte, nihayetinde, bir hisse senedinin performansı, yatırımcının kontrolü dışında olan bir dizi faktöre bağlıdır.
Bu nedenle, yatırım yapan sermaye kazançları atasözün “çalıdaki iki” tarafını temsil eder. Yatırımcılar sermaye kazançlarının peşine düşer çünkü bu kazançların büyük olma olasılığı vardır, ancak sermaye kazançlarının var olmaması veya daha kötüsü negatif olması da eşit derecede olasıdır.
Dow Jones Industrial Average (DJIA) ve Standard & Poor’s (S&P) 500 gibi geniş borsa endeksleri, uzun vadede% 10’a varan ortalama yıllık getirilere sahiptir. Bu kadar yüksek temettü bulmak zor. Kamu hizmetleri ve telekomünikasyon gibi herkesin bildiği yüksek temettülü sektörlerdeki hisse senetleri bile% 5 ile zirveye çıkma eğilimindedir. Bununla birlikte, bir şirket uzun yıllar boyunca örneğin% 5’lik bir temettü getirisi ödüyorsa, belirli bir yılda bu getiriyi almak, sermaye kazancında% 10 kazanmaktan daha olasıdır.
2001 ve 2008 gibi yıllarda, geniş borsa endeksleri, uzun vadede yükseliş eğiliminde olmasına rağmen, büyük zararlar verdi. Benzer yıllarda, temettü geliri daha güvenilir ve güvenlidir; bu nedenle, bu daha istikrarlı yıllar, el ele kuş teorisi ile ilişkilidir.
Eldeki Kuşun Dezavantajları
Efsanevi yatırımcı Warren Buffett bir keresinde, yatırım söz konusu olduğunda rahat olanın nadiren karlı olduğunu söylemişti. Yılda% 5 oranında yatırım yapan temettü, garantiye yakın getiri ve teminat sağlar. Bununla birlikte, uzun vadede, saf temettü yatırımcısı, saf sermaye kazancı yatırımcıdan çok daha az para kazanır. Üstelik, 1970’lerin sonu gibi bazı yıllarda, temettü geliri güvenli ve rahat olmasına rağmen enflasyona ayak uydurmakta bile yetersiz kalmıştır.
Elindeki Kuş Örneği
Temettü ödeyen bir hisse senedi olarak Coca-Cola ( ödemeye başladı. Ayrıca şirket, son 56 yıldır bu ödemeleri her yıl artırmaktadır.