Altman Z Skoru
Altman Z-Skoru Nedir?
Altman Z-skoru, halka açık bir imalat şirketinin iflas olasılığını ölçen bir kredi gücü testinin çıktısıdır.
Temel Çıkarımlar
- Altman Z-skoru, bir şirketin, özellikle üretim alanında iflasa doğru gidip gitmediğini belirlemek için bir formüldür.
- Formül karlılık, kaldıraç, likidite, ödeme gücü ve faaliyet oranlarını hesaba katar.
- 1.8’e yakın bir Altman Z-skoru, bir şirketin iflasa doğru gidebileceğini gösterirken, 3’e yakın bir puan, bir şirketin sağlam finansal konumlandırmada olduğunu gösterir.
Altman Z-Score’u Anlamak
İstatistiklerdeki geleneksel z-skorunun bir varyasyonu olan Altman Z-skoru, bir şirketin yıllık 10-K raporunda bulunan verilerden hesaplanabilen beş finansal orana dayanmaktadır. Bir şirketin iflas etme olasılığının yüksek olup olmadığını tahmin etmek için karlılık, kaldıraç, likidite, ödeme gücü ve faaliyeti kullanır.
NYU Stern Finans Profesörü Edward Altman, 1967’de Altman Z-skor formülünü geliştirdi ve 1968’de yayınlandı. Yıllar boyunca, Altman, yıllar içinde Z-skorunu yeniden değerlendirmeye devam etti. 1969’dan 1975’e kadar, Altman sıkıntıda olan 86 şirkete, ardından 1976’dan 1995’e 110’a ve son olarak da 1996’dan 1999’a 120 şirkete baktı ve Z-skorunun% 82 ile% 94 arasında bir doğruluğa sahip olduğunu buldu.
2012 yılında, kamu ve özel şirketleri, imalat ve imalat dışı şirketleri ve ABD ve ABD dışındaki şirketleri değerlendirmek için kullanılabilecek Altman Z-Score Plus adlı güncellenmiş bir sürüm yayınladı. Kurumsal kredi riskini değerlendirmek için Altman Z-Score Plus kullanılabilir. Altman Z-skoru, kredi riskinin hesaplanmasında güvenilir bir ölçü haline geldi.
Altman Z-skoru şu şekilde hesaplanabilir:
Altman Z-Puanı = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
Nerede:
- A = işletme sermayesi / toplam varlıklar
- B = birikmiş kazanç / toplam varlıklar
- C = faiz ve vergi öncesi kazanç / toplam varlıklar
- D = öz sermaye / toplam borçların piyasa değeri
- E = satış / toplam varlıklar
1,8’in altında bir puan, şirketin iflasa doğru gideceği anlamına gelirken, 3’ün üzerinde puan alan şirketlerin iflas etme olasılığı düşüktür. Yatırımcılar, şirketin temel finansal gücü konusunda endişeliyse, bir hisse senedi alıp satmayacağını belirlemek için Altman Z-skorlarını kullanabilirler. Yatırımcılar, Altman Z-Score değeri 3’e yakınsa bir hisse senedi satın almayı ve değer 1.8’e yakınsa bir hisse senedi satmayı veya kısa devre yapmayı düşünebilirler.
2008 Finansal Kriz
2007’de, belirli varlıkla ilgili menkul kıymetlerin kredi notları olması gerekenden daha yüksek derecelendirilmişti. Altman Z skoru, şirketlerin risklerinin önemli ölçüde arttığını ve iflasa doğru ilerlediğini gösterdi.
Altman, şirketlerin 2007 yılında ortanca Altman Z-skorunun 1,81 olduğunu hesapladı. Bu şirketlerin kredi notları B’ye eşitti. Bu, firmaların% 50’sinin daha düşük notlara sahip olması gerektiğini, oldukça sıkıntılı olduğunu ve iflas etme olasılığının yüksek olduğunu gösterdi.
Altman’ın hesaplamaları, onu bir kriz olacağına ve kredi piyasasında bir erime olacağına inandırdı. Krizin kurumsal temerrütlerden kaynaklanacağına inanıyordu, ancak ipotek destekli menkul kıymetler (MBS)ile başladı. Bununla birlikte, şirketler kısa bir süre sonra 2009’da tarihteki en yüksek ikinci oranla temerrüde düştü.
Sıkça Sorulan Sorular
Altman Z-Skoru Nasıl Hesaplanır?
İstatistiklerdeki geleneksel z-skorunun bir varyasyonu olan Altman Z-skoru, bir şirketin yıllık 10-K raporunda bulunan verilerden hesaplanabilen beş finansal orana dayanmaktadır. Altman Z-Score formülü 1,2 * (işletme sermayesi / toplam varlıklar) + 1,4 * (birikmiş kazançlar / toplam varlıklar) + 3,3 * (faiz ve vergi öncesi kazanç / toplam varlıklar) + 0,6 * (özsermayenin piyasa değeri / toplam pasifler) + 1.0 * (satışlar / toplam varlıklar).
Bir Yatırımcı Altman Z-Skorunu Nasıl Yorumlamalı?
Yatırımcılar, kurumsal kredi riskini değerlendirmek için Altman Z-score Plus’ı kullanabilir. 1,8’in altında bir puan, şirketin büyük olasılıkla iflasa doğru gittiği anlamına gelirken, 3’ün üzerinde puan alan şirketlerin iflas etme olasılığı düşüktür. Yatırımcılar, Altman Z-Score değeri 3’e yakınsa bir hisse senedi satın almayı ve değer 1.8’e yakınsa bir hisse senedi satmayı veya kısa devre yapmayı düşünebilirler.
Altman Z-Skoru 2008 Finansal Krizini Tahmin Etti mi?
2007’de Altman Z-skoru, belirli varlıkla ilgili menkul kıymetlerin kredi notlarının olması gerekenden daha yüksek derecelendirilmesi nedeniyle şirketlerin risklerinin önemli ölçüde arttığını gösterdi. 2007’de şirketlerin ortanca Altman Z-skoru 1.81 idi ve bu, iflas etme olasılığının yüksek olduğunu gösteren eşiğe çok yakın. Altman’ın hesaplamaları, onu kurumsal temerrütlerden kaynaklanacak bir krizin ortaya çıkacağına inanmasına yol açtı, ancak 2008 mali krizine neden olan erime, mortgage destekli menkul kıymetler (MBS) ile başladı. Ancak, şirketler kısa bir süre sonra 2009’da tarihteki en yüksek ikinci oranla temerrüde düştü.