Abone Olmamış
Abone Olmama Nedir?
Abone olmayan, ilk halka arz ( IPO ) veya başka bir menkul kıymet arzına olan talebin ihraç edilen hisse sayısından daha az olduğu bir durumdur. Abone olmayan teklifler genellikle satış için menkul kıymetlerin aşırı fiyatlandırılması meselesidir.
Bu durum aynı zamanda “eksik rezervasyon” olarak da bilinir ve bir sorun için talep arzını aştığında aşırı talep ile karşılaştırılabilir.
Temel Çıkarımlar
- Abone olmayan (eksik defter), talebin mevcut arzı karşılamadığı bir menkul kıymet ihracı anlamına gelir.
- Yetersiz abone olunan bir halka arz, insanların şirketin sorununa yatırım yapmaya istekli olmadığını gösterdiğinden genellikle olumsuz bir sinyaldir.
- Ayrıca, ihraççının teklif fiyatını çok yüksek ayarladığı anlamına da gelebilir.
- Kurumsal veya akredite yatırımcılar çoğunlukla yeni bir sayıya abone olmaya uygun olanlardır.
Abone Olmayanları Anlamak
Yüklenici satış için hisseler için yeterince faiz alamadığında, bir teklife talep edilmemektedir. O sırada bir firma teklif fiyatı olmayabileceğinden, alıcılar genellikle belirli sayıda hisseye abone olurlar. Bu süreç, yüklenicinin teklife yönelik talebi ölçmesine (“faiz göstergeleri” denir) ve verilen bir fiyatın adil olup olmadığını belirlemesine olanak tanır.
Tipik olarak, bir halka arzın amacı, ihraç edilen tüm hisselerin yatırımcılara satılabileceği tam fiyattan satış yapmaktır ve ne bir kıtlık ne de bir menkul kıymet fazlalığı vardır. Talep çok düşükse, sigortacı ve ihraççı daha fazla abonenin ilgisini çekmek için fiyatı düşürebilir. Bir halka arz için arz olduğundan daha fazla talep varsa ( kıtlık ), bu, daha yüksek bir fiyatın tahsil edilebileceği ve ihraççının daha fazla sermaye toplayabileceği anlamına gelir. Öte yandan, fiyat çok yüksekse, yeterli sayıda yatırımcı ihracata abone olmayacak ve yüklenici şirkete ya satamayacağı ya da düşük fiyattan satması gereken hisseler bırakılarak zarara uğrayacaktır.
Eksik Rezervasyona Neden Olabilecek Faktörler
Sigortacı, arzdaki tüm hisseleri satacağından emin olduktan sonra, teklifi kapatır. Daha sonra şirketten tüm hisseleri satın alır (teklif garantili bir teklif ise ) ve ihraççı, yüklenim ücretlerinden eksi gelirleri alır. Sigortacılar daha sonra hisseleri abonelere teklif fiyatından satarlar. Bazen sigortacılar halka arz hisselerini satın almak için yeterli yatırımcı bulamadıklarında, halka satılamayan hisseleri satın almak zorunda kalırlar (“yiyen hisse senedi” olarak da bilinir).
Sigortacı, menkul kıymetlerin başlangıç fiyatını etkileyebilse de, halka arzın ilk günündeki tüm satış faaliyeti üzerinde nihai söz hakkına sahip değildir. Aboneler ikincil piyasada satış yapmaya başladıktan sonra, arz ve talebin serbest piyasa güçleri fiyatı belirler ve bu aynı zamanda halka arzdaki ilk satış fiyatını da etkileyebilir. Sigortacılar genellikle ihraç ettikleri menkul kıymetlerde ikincil bir piyasa tutarlar, bu da menkul kıymetlerin fiyatını aşırı oynaklıktan korumak için kendi stoklarından menkul kıymet satın almayı veya satmayı kabul ettikleri anlamına gelir.