Askı Seçenekleri: Piyasada Tarafsız Bir Boğa Stratejisi
“Kayış” , fiyat hareketinin her iki tarafında kar potansiyeli olan, piyasadan bağımsız bir opsiyon ticareti stratejisini ifade eder . Kayış, bir istifin biraz değiştirilmiş bir versiyonu olarak ortaya çıktı . Bir straddle, temel fiyat hareketinin her iki tarafında da eşit kar potansiyeli sağlayarak onu verimli bir piyasa nötr stratejisi haline getirirken, kayış, eşdeğer aşağı doğru harekete kıyasla yukarı doğru fiyat hareketinde iki kat kar potansiyeli üreten “yükseliş eğilimi” piyasa nötr bir stratejidir.
Kayış seçenekleri, yukarı doğru fiyat hareketinde sınırsız kar potansiyeli ve aşağı yönlü fiyat hareketinde sınırlı kar potansiyeli sunar. Risk / zarar, ödenen toplam opsiyon primi artı aracılık ve komisyon ile sınırlıdır.
Kayış Yapısı
Kayışı yapmanın maliyeti yüksektir çünkü üç seçenek satın almayı gerektirir:
- 2 ATM (para karşılığı) arama seçeneği satın alın
- 1 ATM (karşılıksız) satma seçeneği satın alın
Her üç seçenek de aynı dayanak menkul kıymet üzerinden, aynı işlem fiyatı ve son kullanma tarihinde satın alınmalıdır. Temel, isteğe bağlı herhangi bir menkul kıymet, yani IBM gibi bir hisse senedi veya SP-500 gibi bir dizin olabilir.
Kayış Ödeme İşlevi
Şu anda 100 $ civarında işlem gören bir hisse senedi için bir kayış oluşturalım. ATM opsiyonları satın aldığımız için, her seçeneğin kullanım fiyatı, temel alınan fiyata, yani 100 $ ‘a yakın olmalıdır.
Üç seçenek pozisyonunun her biri için temel getiri fonksiyonları aşağıda verilmiştir. Örtüşen mavi ve pembe grafikler, 100 $ ‘lık işlem fiyatı LONG CALL seçeneklerini (her biri 6,5 $’ a mal oluyor) temsil ediyor. Sarı grafik, UZUN PUT seçeneğini temsil eder (maliyeti 7 dolardır). Son adımda fiyatı (opsiyon primleri) dikkate alacağız.
Şimdi, net getiri fonksiyonunu (turkuaz rengi) elde etmek için bu konumları bir araya getirelim:
Son olarak fiyatları dikkate alalım. Toplam maliyet (6,5 ABD doları + 6,5 ABD doları + 7 ABD doları = 20 ABD doları) olacaktır. Hepsi UZUN opsiyonlar, yani alımlar olduğu için, bu pozisyon tarafından yaratılan 20 $ net borç var. Bu nedenle, net getiri fonksiyonu (turkuaz grafik) 20 $ düşecek ve bize fiyatlar dikkate alındığında kahverengi net getiri fonksiyonunu verecektir:
Askı Kâr ve Risk Senaryoları
Kayış seçenekleri için iki kar alanı vardır, yani kazanç fonksiyonunun yatay eksenin üzerinde kaldığı yerler. Bu örnekte, altta yatan 110 $ ‘ın üzerine çıktığında veya 80 $’ ın altına düştüğünde pozisyon karlı olacaktır. Bunlar başabaş noktası olarak bilinirler çünkü bunlar “kar-zarar sınır işaretleri” veya ” karsız, zararsız ” noktalar.
Genel olarak:
- Üst Kırılma Puanı = Alım / Satım İşlem Fiyatı + (Ödenen Net Prim / 2)
= 100 $ + (20 $ / 2) = 110 $, bu örnek için
- Daha Düşük Başabaş Noktası = Alım / Satım İşlem Fiyatı – Net Prim Ödenmiş
= 100 $ – 20 $ = 80 $, bu örnek için
Askı Kâr ve Risk Profili
Ticaret, başabaş noktası üst noktasının üzerinde sınırsız kar potansiyeline sahiptir, çünkü en azından teorik olarak fiyat sonsuza yükselebilir. Altta yatan menkul kıymet tarafından kazanılan her puan için, ticaret iki kar puanı üretecektir – yani temelde bir dolarlık bir artış getiriyi iki dolar artırır.
Bu, kayış oyunları için yükseliş görünümünün, aşağıya kıyasla ters yönde daha iyi kar sağladığı ve kayışın, her iki tarafta da eşit kar potansiyeli sunan bir istiften nasıl farklı olduğu yerdir.
Ticaretin kar potansiyeli, alt başabaş noktasının altında sınırlı kar potansiyeline sahiptir, çünkü temel alınan 0 $ ‘ın altına düşemez. Temelde kaybedilen her puan için, ticaret bir kar puanı üretecektir.
Yukarı yönde Askıda Kâr = 2 x (Dayanak Fiyat – Aramaların Kullanım Fiyatı) – Net Premium Ödenen – Aracılık ve Komisyon
Temelin 140 $ ‘da biteceğini varsayarsak, kar = 2 * (140 $ – 100 $) – 20 $ – Aracılık
= 60 $ – Aracılık
Aşağı yönde Askı Karı = Satım Fiyatı – Dayanak Bedeli – Ödenen Net Prim – Aracılık ve Komisyon
60 $ – – 20 $ – 60 $ altında yatan uçları varsayarsak, o zaman kar 100 $ = Komisyonculuk
= 20 $ – Aracılık
Risk veya Kayıp alanı, getiri fonksiyonunun yatay eksenin altında kaldığı bölgedir. Bu örnekte, bu iki başabaş noktası arasında yer alır ve temel 80 ila 110 dolar arasında kaldığında bir zarara uğrayacaktır. Kayıp, temel fiyata bağlı olarak doğrusal olarak değişecektir.
Kayış Ticaretinde Maksimum Kayıp = Ödenen Net Opsiyon primi + Aracılık ve Komisyon
Bu örnekte maksimum zarar = 20 $ + Aracılık
Alt çizgi
Kayış stratejisi, yüksek oynaklıktan ve her iki yönde de temel fiyat hareketinden kar elde etmek isteyen tüccarlar için iyi bir uyum sunar. Uzun vadeli opsiyon tüccarları, zamana bağlı düşüş nedeniyle önemli ölçüde prime maruz kalacakları için sapmalardan kaçınmalıdır. Tüm ticaret stratejilerinde olduğu gibi, net bir kar hedefi tutun ve hedefe ulaşıldığında pozisyondan çıkın. Stop loss, sınırlı maksimum kayıp nedeniyle zaten pozisyona yerleştirilmiş olsa da, tüccarlar aynı zamanda temel fiyat hareketi ve oynaklıktan kaynaklanan stop-stop seviyelerini de izlemelidir.