Bekleme Sigortası
Bekleme Sigortası Nedir?
Bekleme yüklenimi, sigortacı yatırım bankasının yapabildiği tüm hisseleri halka sattıktan sonra kalan hisseleri satın almayı kabul ettiği bir ilk halka arzda (IPO) hisse satmak için bir anlaşma türüdür. Bir standby anlaşmasında, sigortacı kalan hisseleri genellikle hisse senedinin piyasa fiyatından daha düşük olan abonelik fiyatından satın almayı kabul eder. Bu sigortalama yöntemi, ihraç eden şirkete IPO’nun belirli bir miktar para toplayacağını garanti eder.
Bekleme Kapsamında Yazmayı Anlama
Hisse senetlerini piyasa fiyatının altında satın alma kabiliyeti, bekleme sigortalamasının bir avantajı gibi görünse de, yüklenicinin satın alması için kalan hisselerin olması, arz için bir talep olmadığını gösterir. Bekleme sigortası böylece halka açılan şirketten ( ihraççı ) yatırım bankasına (sigortacı) riski aktarır. Bu ek risk nedeniyle, sigortacı ücreti daha yüksek olabilir.
Bir halka arzın sigortalanması için diğer seçenekler arasında kesin bir taahhüt ve en iyi çaba anlaşması bulunur.
Temel Çıkarımlar
- Bir standby sigortalama anlaşması, bir halka arzdan sonra, bir yatırım bankasının kamu tarafından satın alınmamış kalan hisseleri satın almasını şart koşar.
- Diğer sigorta sözleşmesi türleri, en iyi çabaları ve kesin taahhüdü içerir.
- Kesin taahhüt yüklenmesinde, yatırım bankası halka satıp satamayacağına bakılmaksızın hisse satın almayı taahhüt eder.
- En iyi çabalar anlaşması, basitçe, bankanın halka satmak için elinden geleni yapacağını söyler, ancak bunun ötesinde hisse satın alma taahhüdü yoktur.
Bekleme ve Firma Taahhüdü Taahhüdü
Kesin bir taahhütte, yüklenici yatırım bankası, hisseleri yatırımcılara satıp satamayacağına bakılmaksızın, ihraççı tarafından piyasaya sunulan tüm menkul kıymetleri satın almak için bir garanti sağlar. İhraç eden şirketler, tüm parayı hemen garanti ettiği için, standby sigortalama anlaşmalarına – ve diğerlerine – sıkı taahhüt yüklenimi anlaşmalarını tercih eder.
Tipik olarak, bir sigortacı, yalnızca IPO’nun yüksek talep görmesi durumunda, riski tek başına üstlendiği için kesin bir taahhüt taahhüdü üzerinde anlaşacaktır; sigortacının kendi parasını riske atmasını gerektirir. Yatırımcılara menkul kıymetler satamazsa, kalan hisselerle ne yapacağını bulması gerekecek – onları elinde tutacak ve artan talebi umut edecek ya da muhtemelen bir indirimle indirmeye çalışacak, hisselerde bir zarar ayarlayacaktır.
Kesin taahhüt yüklenmesindeki sigortacı genellikle, menkul kıymetlerin kalitesini düşüren bir olay durumunda tüm menkul kıymetleri satın alma taahhüdünden kurtaracak bir piyasa dışı madde üzerinde ısrar eder. Zayıf piyasa koşulları tipik olarak kabul edilebilir nedenler arasında değildir, ancak piyasanın yumuşak bir yamaya çarpması durumunda şirketin işindeki önemli değişiklikler veya diğer halka arzların zayıf performansı, bazen sigortacıların piyasayı dışlama hükmüne başvurmasının nedenleridir.
Beklemede – En İyi Çabalar Sigortalama
Taahhütte en iyi çabalarda, sigortacılar teklif edilen tüm menkul kıymetleri satmak için ellerinden geleni yapacaklardır, ancak sigortacı hiçbir koşulda tüm menkul kıymetleri satın almak zorunda değildir. Bir teklife yönelik talebin yetersiz olması bekleniyorsa, bu tür bir yüklenim sözleşmesi tipik olarak devreye girecektir. Bu tür bir anlaşma kapsamında, satılmayan menkul kıymetler ihraççıya iade edilecektir.
Adından da anlaşılacağı gibi, sigortacı hisse satmak için elinden gelenin en iyisini yapacağına söz verir. Düzenleme, satılmayan hisselerden sorumlu olmadıkları için sigortacıya yönelik riski azaltır. Sigortacı ayrıca sorunu tamamen iptal edebilir. Sigortacı, hizmetleri için sabit bir ücret alır ve konuyu iptal etmeyi tercih ederse, bu ücreti kaybedecektir.