Senyoraj

Seigniorage nedir?

Senyoraj, 10 dolarlık banknot veya çeyrek madeni para gibi paranın nominal değeri ile onu üretmenin maliyeti arasındaki farktır. Başka bir deyişle, belirli bir ekonomi veya ülkede bir para birimi üretmenin ekonomik maliyeti, genellikle parayı basan hükümetlere tahakkuk eden gerçek değişim değerinden daha düşüktür.

Senyoraj olumlu ise, hükümet ekonomik bir kâr elde edecek; olumsuz bir senyoraj ise ekonomik bir kayıpla sonuçlanacaktır.

Seigniorage Açıklaması

Senyoraj, yarattığı para üretim maliyetinden daha değerli olduğunda bir hükümet için gelir olarak sayılabilir. Bu gelir, hükümetler tarafından genellikle harcamalarının bir kısmını vergi toplamak zorunda kalmadan finanse etmek için kullanılır. Örneğin, ABD hükümetine 1 $ üretmenin 5 sente mal olması durumunda, senyoraj 95 sent veya iki miktar arasındaki farktır. Seigniorage, bir ülkeye para ürettiğinde kar elde etme potansiyeli verir.

Senyoraj tanımı çoğunlukla yeni para birimi basma maliyeti ile aynı para biriminin nominal değeri arasındaki fark olsa da, aynı zamanda bir hükümetin yeni banknotların basılmasıyla elde edebileceği mal veya hizmetlerin sayısıdır.

Senyoraj ve Kayıplar

Bazı durumlarda, para biriminin üretimi, para birimini yaratan devlet için bir kazanç yerine bir kayba neden olabilir. Bu kayıp daha çok madeni para üretiminde yaşanır çünkü madeni parayı üretmek için kullanılan metal doğal bir değere sahiptir. Çoğunlukla eriyik değeri olarak adlandırılan bu değer, başlangıçta temsil ettiği değerden daha yüksek olabilir; veya üretim maliyetleri ile birleştirildiğinde bir kayıpla sonuçlanabilir. Örneğin, ABD kuruşunun 2016’da 1 sentlik nominal değerle 1.5 sente mal olduğu gösterildi.

Zamanla eriyik değeri, piyasa talepleri değiştikçe de değişebilir ve potansiyel olarak metalin değerinin para biriminin nominal değerinden daha değerli olmasına yol açabilir. ABD gümüş çeyreği ve gümüş kuruş gibi gümüş sikkelerde bir örnek görülür.

Seigniorage ve Federal Rezerv

Senyorajın arkasındaki temel ilke, bir ülkenin yeni faturaların üretiminden kâr edebileceğini öne sürerken, tüm işlemi etkileyen başka faktörler de olabilir. Eğer FED ABD ekonomisi içinde mevcut dolar sayısını artırmak için kabul eder, bu bir satın alacak Hazine Bill fazla dolar üretimine olanak karşılığında. Üretim maliyeti tahvillerin nominal değerinden düşük olduğunda hükümet kâr ediyor görünse de, Hazine Bonosu satın alındığında orijinal yatırıma ek olarak Hazine Bonolarının Federal Rezerv’e faiz ödemeleri gerektirdiğini belirtmek önemlidir..

Gresham yasası, “kötü paranın iyiyi dışarı çıkardığını” belirten bir parasal ilkedir. Gresham yasası başlangıçta basılan madeni paraların bileşimine ve bunlarda kullanılan değerli metallerin değerine dayanıyordu. Başka bir deyişle, bir altın para 5 dolar ve bir gümüş para 0,50 dolar değerinde ise, insanlar altını istifleyecek ve bunun yerine 10 gümüş para takas edeceklerdir. Sonuç olarak, altın sikkeler tedavülden düşer ve kötü para (gümüş) iyiyi (altını) dışarı atar. Görünüş değeri 10 gümüş sikkeyle aynı olmasına rağmen altın daha değerli hale geldiğinden, bu etkili bir seignorage biçimi haline gelir. Bununla birlikte, metalik para standartlarının terk edilmesinden bu yana, teori, küresel piyasalarda farklı para birimlerinin değerinin göreli istikrarına uygulanmıştır.

Gerçek Dünya Örneği

Yeni para birimi için öngörülen talebe dayalı olarak, Federal Rezerv, Hazine’nin Gravür ve Baskı Dairesi Bakanlığı’na yıllık bir sipariş verir ve üretim maliyetlerini öder. Fed, her bir para birimi değeri ve bunu üretmenin maliyeti hakkında ayrıntılı bilgi sağlar. Örneğin 2019’da 20 dolarlık banknot üretmek 11,5 sent ve 100 dolarlık banknot üretmek 14,2 sente mal oldu.

ABD darphanesi, talep edilen Federal Rezerv Bankası siparişlerinin sayısından etkilenen madeni para üretiminden sorumludur. Federal Rezerv daha sonra madeni paraları nominal değerden satın alır.