Sessiz Dönem
Sessiz Dönem Nedir?
Bir şirketin İlk Halka Arzından ( IPO ) önce, sessiz dönem promosyon tanıtımına yönelik SEC tarafından zorunlu kılınan bir ambargodur. Bu, yönetim ekiplerinin veya pazarlama temsilcilerinin şirketlerinin değeri hakkında tahminlerde bulunmasını veya herhangi bir fikir beyan etmesini yasaklar.
Halka açık hisse senetleri için, bir iş çeyreğinin kapanışından önceki dört hafta, sessiz bir dönem olarak da bilinir. Yine burada, şirket içerisindeki kişilerin, belirli analistleri, gazetecileri, yatırımcıları ve portföy yöneticilerine haksız bir avantaj sağlamaktan kaçınmak için – genellikle gerçek ya da algılanan içeriden bilgi görünümünden kaçınmak için – işleri hakkında kamuoyuyla konuşmaları yasaktır.
Temel Çıkarımlar
- Sessiz bir dönem, bir şirketin yönetim ve pazarlama ekiplerinin firma hakkında fikirlerini veya ek bilgileri paylaşamadığı belirli bir süredir.
- Sessiz dönemin amacı, tarafsızlığı korumak ve yatırımcıları seçmek için içeriden bilgi sağlayan bir şirket görünümünden kaçınmaktır.
- Halka arz ile birlikte, sessiz dönem, bir şirketin ABD düzenleyicilerine tescil evraklarını dosyaladığı andan hisse senedinin işlem görmeye başladıktan sonraki 40 güne kadar uzanıyor.
- Halka açık şirketlerde, sessiz dönem, iş çeyreğinin sonundan önceki dört hafta için bir referanstır.
Sessiz Dönemi Anlamak
Bir şirket, SEC’e yeni ihraç edilen menkul kıymetler (hisse senetleri ve tahviller) için kayıt yaptıktan sonra, yönetim ekibi, yatırım bankacıları ve avukatları bir tanıtım turuna çıkar. Bir dizi sunum sırasında, potansiyel kurumsal yatırımcılar, yatırım araştırmalarını toplamak için şirket hakkında sorular soracaklar. Yönetim ekipleri, kayıt bildiriminde yer almayan herhangi bir yeni bilgi sunmamalıdır. Ancak yine de bir miktar bilgi toplama olanağı sunuyor.
Sessiz dönem, kayıt beyanı yürürlüğe girdiğinde başlar ve hisse senedi işlem görmeye başladıktan sonra 40 gün sürer. Amacı, herkesin aynı anda aynı bilgiye erişmesini sağlayarak tüm yatırımcılar için eşit şartlar yaratmaktır.
Sessiz bir süre ihlal edilmişse, SEC’in bir IPO’yu ertelemesi alışılmadık bir durum değildir; ilgilenen taraflar, hatta çok fazla para olduğu için süreci ciddiye alıyor.
Sessiz dönem terimi, iş dünyasında iki referansa sahiptir, biri ilk halka arz (IPO) ile ilgili ve diğeri bir şirket için iş çeyreğinin sonu.
Sessiz Dönem İhlali Örneği
Sessiz dönemlerin hedeflerini ve SEC’in uygulanmasını tartışmak finansal piyasalarda olağandır. Sessiz dönemlerin ihlal edildiği ve nihayetinde belirli taraflara fayda sağladığı görüldüğünde, genellikle yasal işlem başlatılır.
Yakın tarihli bir örnekte, hissedarlar, Facebook’un 2012’de halka arzını çevreleyen sessiz döneme ilişkin uygunsuzluk iddiasında bulunarak, gizli tutulması gereken bazı bilgilerin seçici bir şekilde paylaşılmış olabileceğini ve belirli taraflara haksız bir şekilde fayda sağlayabileceğini iddia ettiler. Facebook’un halka arz, bir düzineden fazla hissedar davasına, sosyal ağ şirketini ve sigortacılarını listeleme öncesinde zayıflamış büyüme tahminlerini gizlemekle suçladı. Küçük yatırımcılar, sigortacıların araştırma analistinin sözde yeni ve faydalı kazanç tahminlerini yalnızca büyük yatırımcılara aktardıktan sonra bilgi açısından dezavantajlı durumda olduklarından şikayet ettiler.