Kamu Menkul Kıymetler Birliği Standart Ön Ödeme Modeli (PSA)

Published · Updated

PSA Standart Ön Ödeme Modeli Nedir?

Kamu Menkul Kıymetler Birliği Standart Ön Ödeme Modeli (PSA), bir ipotek kredisinin ödenmemiş anapara bakiyesine yıllık hale getirilen varsayılan aylık ön ödeme oranıdır.

Kamu Menkul Kıymetler Birliği Standart Ön Ödeme Modeli, ipoteğe dayalı menkul kıymetlere (MBS) ve teminatlı ipotek yükümlülüklerine (CMO) özgü ön ödeme riskini hesaplamak ve yönetmek için kullanılan birkaç modelden biridir.

Temel Çıkarımlar

  • PSA standart ön ödeme modeli, varlığa dayalı menkul kıymetler ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlerle ilişkili ön ödeme riskini tahmin etmek için kullanılır.
  • Ön ödeme riski, bir menkul kıymete paketlenmiş kredilerin, yeniden finansman veya menkul kıymetin süresini ve nakit akışını etkileyen diğer nedenlerle erken ödenmesidir.
  • Kamu Menkul Kıymetler Birliği tarafından oluşturulan model, kredilerdeki ön ödemelerin 30 ay sonra kademeli olarak maksimuma çıktığını varsaymaktadır.

PSA’yı Anlamak

Kamu Menkul Kıymetler Birliği Standart Ön Ödeme Modeli (PSA), ön ödeme varsayımlarının yükümlülüğün süresi boyunca değişeceğini ve menkul kıymetin getirisini etkileyebileceğini kabul eder. Model, 30 ay sonra zirve yapan ön ödemelerde kademeli bir artış olduğunu varsayar. % 100 PSA olarak adlandırılan standart model, sıfırıncı ayda% 0 yıllık ön ödeme oranıyla başlar ve 30 aydan sonra% 6’da zirveye ulaşana kadar her ay% 0,2 artışla başlar.

Ön ödeme varsayımları, ilk birkaç yıl boyunca bir borçlunun ipoteği önceden ödeyebilme olasılığının düşük olduğunu gösteren ev alıcı verilerine dayanmaktadır. Yeni bir ev sahibinin farklı bir eve taşınması veya hemen yeniden finansman sağlaması olası olmadığından ve bir ev satın almanın maliyetleri genellikle yeni bir mal sahibinin ek ödemeler yapması için çok fazla serbest nakit akışı bırakmadığından, bu veriler mantıklıdır.

PSA’nın yalnızca en yaygın ön ödeme modeli olduğuna dikkat etmek önemlidir . Mortgage destekli yatırımlarda ön ödemeyi modellemek ve değerlendirmek için kullanılabilecek özel olanlar da dahil olmak üzere farklı modeller vardır. Kamu Menkul Kıymetler Birliği Standart Ön Ödeme Modeli, PSA ön ödeme modeli olarak da adlandırılır.

Standart Ön Ödeme Modelinin Yatırımcılar İçin Önemi

Eğer tek bir aylık ölüm belirli bir MBS ya da CMO için (SMM) PSA göre öngörülen ne üzerinde, daha sonra güvenlik genel ömrü kısalır görebilirsiniz. Bu, sermayenin yatırımcılara planlanandan daha erken iade edilmesine neden olabilir.

Ön ödeme yoluyla sermayenin geri dönüşü genellikle yatırımcılar için olumsuzdur, çünkü ön ödeme düşük faizli ortamlarda artma eğilimindedir, bu da yatırımcıların daha az elverişli bir getiri ortamında yeniden yatırım yapmaları gereken sermayeyi geri aldıkları anlamına gelir. Dolayısıyla, PSA’yı aşan bir menkul kıymetin alım satım değeri üzerinde olumsuz bir etkisi vardır. Tersi durumda, ön ödeme oranları PSA’nın altındaysa, PSA’nın menkul kıymetin oluşturulması ve pazarlanmasında kullanıldığı varsayılarak, bir MBS’nin ömrü uzatılabilir.

PSA’nın Arka Planı

Kamu Menkul Kıymetler Birliği Standart Ön Ödeme Modeli, 1985 yılında Kamu Menkul Kıymetler Birliği tarafından geliştirilmiştir. Kamu Menkul Kıymetler Birliği sonunda Tahvil Piyasası Birliği haline geldi ve 2006 yılında Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği (SIFMA ).

Ön ödeme modeline hala orijinal adıyla atıfta bulunulmaktadır, ancak birliğin sonraki ad değişiklikleri nedeniyle bazen Tahvil Piyasası Birliği PSA olarak adlandırılır. Modelin kısaltmasının, eski Kamu Menkul Kıymetler Birliği’nin özdeş kısaltması ve modelin işlevinin kısaltması, yani bir ön ödeme hızı varsayımı (PSA) ile karıştırılması da oldukça yaygındır.