Franco Modigliani
Franco Modigliani kimdi?
Franco Modigliani, 1985 yılında Nobel Ödülünü alan Neo-Keynesçi bir ekonomistti. Modigliani 1918’de Roma, İtalya’da doğdu ve daha sonra İkinci Dünya Savaşı’nın patlak vermesiyle Amerika Birleşik Devletleri’ne geldi. En çok tüketim teorisine, finansal ekonomiye yaptığı katkılar ve geliştirdiği, kurumsal finansın Modigliani-Millert Teoremi olarak adlandırılan teorisiyle tanınır.
Temel Çıkarımlar
- Franco Modigliani, en çok kurumsal finansmanın Modigliani-Miller Teoremini geliştirmesiyle tanınan Neo-Keynesyen bir ekonomistti.
- Modigliani’nin erken akademik kariyeri, makroekonomiye Neo-Keynesyen bir yaklaşıma geçmeden önce ekonominin faşist (ve daha sonra sosyalist) merkezi planlamasını savunmaya adanmıştı.
- Tüketim teorisi ve kurumsal finansman alanlarındaki çalışmaları nedeniyle 1985 yılında Nobel Ekonomi Ödülü’ne layık görüldü.
Yaşam ve kariyer
Modigliani başlangıçta Roma Sapienza Üniversitesi’nde hukuk okudu. Amerika Birleşik Devletleri’ne göç ettikten sonra, doktorasını New School for Social Research’den ekonomi alanında almaya devam etti. Urbana-Champaign’deki Illinois Üniversitesi, Carnegie Mellon Üniversitesi ve Massachusetts Teknoloji Enstitüsü’nde profesör olarak görev yapmadan önce Columbia Üniversitesi’nde Bard College’da ders verdi. Modigliani, American Economic Association, American Finance Association ve American Econometric Society’nin başkanı olarak görev yaptı. Ayrıca İtalyan bankalarına ve politikacılarına, ABD Hazinesine, Federal Rezerv Sistemine ve bir dizi Avrupa bankasına danışman olarak çalıştı. Özel tüketim ve kurumsal finansman modellerini geliştirdiği için 1985 yılında Nobel Ekonomi Ödülü’ne layık görüldü.
Katkılar
Modigliani’nin ilk katkıları, İtalyan faşist diktatör Benito Mussolini tarafından kendisine ödüllendirildiği, sosyalizm ve merkezi olarak planlanmış ekonomiler alanındaydı. Ekonomiye yaptığı en kayda değer katkıları, yaşam döngüsü tüketim teorisini ve kurumsal finansın Modigliani-Miller Teoremini içerir. Ayrıca rasyonel beklentiler teorilerine ve hızlanmayan işsizlik enflasyon oranına (NAIRU) önemli katkılarda bulundu.
Sosyalist ve Faşist Ekonomi
İtalya’da ve daha sonra Amerika Birleşik Devletleri’nde kariyerinin ilk yıllarında Modigliani, bir komuta ekonomisinin merkezi bir planlamacı tarafından rasyonel yönetimi olasılığı üzerine kapsamlı bir şekilde yazdı. Roma’da bir öğrenciyken, hükümetin ekonomiyi kontrol etmesini savunan bir makale için ulusal bir deneme yarışmasını kazandı. II. Dünya Savaşı’ndan önce, devletin faşist ekonomik yönetim ilkeleri lehine bir dizi makale yazdı, daha sonra 1947 tarihli bir makalesinde piyasayı, fiyatların sosyalist tarzda merkezi planlamasını ve üretimin lehine geçti. Bu çalışma İtalyanca olarak yayınlandı ve 2000’lerin ortalarında İngilizceye çevrilene kadar diğer çalışmalarından daha az etkili oldu.
Yaşam Döngüsü Tüketim Teorisi
Modigliani’nin ekonomiye ilk katkılarından biri, bireylerin daha sonraki yıllarını ödemek için öncelikle ilk yıllarında para biriktirdiğini söyleyen yaşam döngüsü tüketim teorisiydi. Buradaki fikir, insanların nispeten istikrarlı bir tüketim düzeyini tercih etmesidir, gençken borçlanmayı (veya birikimlerini harcamayı), orta yaşta kazançlar yüksekken tasarruf etmeyi ve emeklilikte birikimleri azaltmayı tercih eder. Bu, yaş demografisini, ekonomi için Keynesyen bir tüketim işlevinin belirlenmesine yardımcı olan bir faktör olarak tanıtır.
Modigliani-Miller Teoremi
Merton Miller ile birlikte yaptığı diğer büyük katkı, kurumsal finansta sermaye yapısı analizinin temelini oluşturan Modigliani-Miller teoremiydi. Sermaye yapısı analizi, şirketlerin bir öz sermaye ve borç karışımı yoluyla şirketlerini finanse etmenin en etkili ve faydalı yollarını belirlemelerine yardımcı olur. Modigilani-Miller teoremi, finansal piyasalar verimli olursa, bu karışımın firmanın değeri için hiçbir fark yaratmayacağını savunur. Bu teorem, modern kurumsal finansın çoğunun temelini oluşturacaktı.
Rasyonel Beklentiler
Modigliani, insanların ekonomik davranışlarını hükümet politikasının kendileri üzerinde yaratmasını bekledikleri etkiye göre ayarladıklarını iddia eden 1954 tarihli bir makalede rasyonel beklentiler teorisine temel bir katkı yaptı. İronik bir şekilde, rasyonel beklenti teorisi, diğer iktisatçılar tarafından (Modigliani’nin savunduğu) Keynesyen makroekonomik politikanın etkililiğinin büyük ve geniş kapsamlı bir eleştirisine dönüştürülecek.
NAIRU
1975 tarihli bir makalede Modigliani, para politikası yapıcılarının politika oluştururken çıktı ve istihdamı hedeflemesi gerektiğini savundu. Yetkili, uygun hedefin enflasyonist olmayan işsizlik oranının yaklaşık% 5,5 olduğunu tahmin ettiğini öne sürdü. İronik bir şekilde, makalesi parasalcılığa açıkça karşı çıksa da ve Keynesçilik lehine olsa da, fikri NAIRU teorisine geliştirilecek ve Keynesyen makroekonomik politikaya karşı güçlü bir eleştiri haline gelecekti.