Öz Sermaye Çarpanı
Öz Sermaye Çarpanı Nedir?
Öz sermaye çarpanı, bir şirketin varlıklarının borçtan ziyade hissedarın özkaynakları ile finanse edilen kısmını ölçen bir risk göstergesidir. Bir şirketin toplam aktif değerinin toplam özkaynaklarına bölünmesiyle hesaplanır.
Genel olarak, yüksek bir öz sermaye çarpanı, bir şirketin varlıklarını finanse etmek için yüksek miktarda borç kullandığını gösterir. Düşük bir öz sermaye çarpanı, şirketin borca daha az bağımlı olduğu anlamına gelir.
Bununla birlikte, bir şirketin öz sermaye çarpanı, yalnızca tarihsel standartlara, sektör ortalamalarına veya şirketin emsallerine kıyasla yüksek veya düşük olarak görülebilir.
Hisse çarpanı aynı zamanda kaldıraç oranı veya finansal kaldıraç oranı olarak da bilinir ve DuPont analizinde kullanılan üç orandan biridir.
Öz Sermaye Çarpanının Formülü ve Hesaplanması
Öz Sermaye Çarpanını Anlamak
Varlıklara yatırım, başarılı bir iş yürütmenin anahtarıdır. Şirketler, varlıklarının edinimini öz sermaye veya borç ihraç ederek veya her ikisinin bir kombinasyonuyla finanse ederler.
Öz sermaye çarpanı, toplam varlıkların ne kadarının öz sermaye ile finanse edildiğini gösterir. Esasen, bu oran, yatırımcılar tarafından şirketin ne kadar kaldıraçlı olduğunu belirlemek için kullanılan bir risk göstergesidir.
Temel Çıkarımlar
- Öz sermaye çarpanı, şirketin varlıklarının borç yerine hisse senedi ile finanse edilen kısmının bir ölçüsüdür.
- Genel olarak, yüksek bir öz sermaye çarpanı, bir şirketin daha yüksek bir borç seviyesine sahip olduğunu gösterir.
- Yatırımcılar, bir şirketin öz sermaye çarpanını sektörü ve benzerleri bağlamında değerlendirir.
Yüksek bir öz sermaye çarpanı (tarihsel standartlara, sektör ortalamalarına veya bir şirketin emsallerine göre), bir şirketin varlıkları finanse etmek için büyük miktarda borç kullandığını gösterir. Daha yüksek borç yükü ile şirketler daha yüksek olacak borç servis onlar sağlıklı iş sürdürmek daha nakit akışı oluşturmak zorunda kalacak demek olduğunu maliyetleri.
Düşük bir öz sermaye çarpanı, şirketin daha az borçla finanse edilen varlığa sahip olduğu anlamına gelir. Borç ödeme maliyetleri daha düşük olduğu için bu genellikle olumlu olarak görülür. Ancak, şirketin borç verenleri uygun şartlarda kredi vermeye ikna edemediğinin de sinyalini verebilir ki bu bir problemdir.
Yatırımcılar Öz Sermaye Çarpanını Nasıl Yorumluyor?
İdeal bir öz sermaye çarpanı yoktur. Bir şirketin faaliyet gösterdiği sektöre veya sektöre göre değişiklik gösterecektir.
2’lik bir öz sermaye çarpanı, şirketin varlıklarının yarısının borçla finanse edildiği, diğer yarısının ise öz sermaye ile finanse edildiği anlamına gelir.
Öz sermaye çarpanı, kimya şirketi tarafından dahili finansal incelemesi için tasarlanan bir finansal değerlendirme yöntemi olan DuPont analizinde önemli bir faktördür. DuPont modeli , öz sermaye getirisi (ROE) hesaplamasını üç orana böler: net kar marjı (NPM), varlık devir oranı ve öz sermaye çarpanı.
ROE zamanla değişirse veya benzer grup için normal seviyelerden saparsa, DuPont analizi bunun ne kadarının finansal kaldıraç kullanımına atfedilebileceğini gösterebilir. Öz sermaye çarpanı dalgalanırsa, ROE’yi önemli ölçüde etkileyebilir.
Daha yüksek finansal kaldıraç (yani daha yüksek bir öz sermaye çarpanı), ROE’yi yukarı doğru çeker, diğer tüm faktörler eşit kalır.
Öz Sermaye Çarpan Analizi Örnekleri
Öz sermaye çarpanı hesaplaması basittir. Apple’ın (AAPL) 2019 mali yılının sonundaki bilançosunu düşünün. Şirketin toplam varlıkları 338,5 milyar dolardı ve öz sermayenin defter değeri 90,5 milyar dolardı. Bu nedenle şirketin öz sermaye çarpanı 3,74 (338,5 milyar ABD Doları / 90,5 milyar ABD Doları) oldu ve bu, 2018 için 3,41 olan öz sermaye çarpanından biraz daha yüksekti.
Şimdi Apple’ı Verizon Communications (VZ) ile karşılaştırın.Şirketin Apple’dan çok farklı bir iş modeli var.Şirketin toplam varlıkları 2019 mali yılında 291,7 milyar dolardı ve 62,8 milyar dolarlık hissedar özsermayesi vardı.Öz sermaye çarpanı, bu değerlere göre 4,64 (291,7 milyar $ / 62,8 milyar $) oldu.
Verizon’un daha yüksek öz sermaye çarpanı, işletmenin daha çok borç ve diğer faiz getiren yükümlülüklerden finansmana dayandığını gösterir. Şirketin telekomünikasyon iş modeli, istikrarlı, öngörülebilir nakit akışlarına sahip ve tipik olarak yüksek borç seviyeleri taşıyan kamu hizmeti şirketlerine benzer.
Öte yandan Apple, bir yardımcı programa veya geleneksel bir telekomünikasyon firmasına göre değişen ekonomik koşullara veya gelişen endüstri standartlarına karşı daha hassastır. Sonuç olarak, Apple daha az finansal kaldıraç taşıyor. Nispeten düşük bir öz sermaye çarpanına sahiptir.