Borç / Özsermaye Swap
Borç / Hisse Takası Nedir?
Borç / öz sermaye takası, bir şirketin veya bireyin yükümlülüklerinin veya borçlarının değerli bir şeyle, yani öz sermaye ile değiştirildiği bir işlemdir. Halka açık bir şirket söz konusu olduğunda, bu genellikle hisse senedi karşılığında tahvil değişimini gerektirir. Takas edilen hisse senetlerinin ve tahvillerin değeri tipik olarak takas anında piyasa tarafından belirlenir.
Temel Çıkarımlar
- Borç / öz sermaye takasları, alacaklılara borçlu olunan parayı silmek için borç karşılığı öz sermaye değişimini içerir.
- Genellikle iflas sırasında yapılırlar ve borç ile öz sermaye arasındaki takas oranı bireysel vakalara göre değişebilir.
- Bir iflas durumunda, borç sahibinin borç / özkaynak takasını yapması gerekir, ancak diğer durumlarda, borçlu, teklifin mali açıdan elverişli olması koşuluyla, takası yapmayı tercih edebilir.
Borç / Özkaynak Swaplarını Anlamak
Borç / öz sermaye takası, borç sahibinin borcun iptali karşılığında hisse senedi pozisyonu aldığı bir yeniden finansman anlaşmasıdır. Takas genellikle zor durumdaki bir şirketin faaliyetlerine devam etmesine yardımcı olmak için yapılır. Bunun arkasındaki mantık, iflas eden bir şirketin borçlarını ödeyememesi veya öz sermaye durumunu iyileştirememesidir. Bununla birlikte, bazen bir şirket sadece uygun piyasa koşullarından yararlanmak isteyebilir. Tahvil sözleşmesindeki sözleşmeler, rıza olmadan takas yapılmasını engelleyebilir.
İflas durumunda, borç sahibinin borç / öz sermaye takası yapmak isteyip istemediğine dair bir seçeneği yoktur. Ancak, diğer durumlarda, bu konuda bir seçeneği olabilir. İnsanları borç / hisse senedi takaslarına ikna etmek için işletmeler genellikle avantajlı ticaret oranları sunar. Örneğin, işletme 1: 1 takas oranı sunarsa, tahvil sahibi, özellikle avantajlı bir işlem değil, tahvilleriyle tam olarak aynı tutarda hisse senedi alır. Bununla birlikte, şirket 1: 2 oranını teklif ederse, tahvil sahibi tahvillerinin iki katı değerinde hisse senetleri alır ve bu da ticareti daha cazip hale getirir.
Borç / Özkaynak Swaplarını Neden Kullanmalı?
Borç / hisse senedi takasları, işletme ihraç ettiği tahvillerin nominal değerini ödemek istemediği veya ödeyemediği için borç sahiplerine öz sermaye sunabilir. Geri ödemeyi geciktirmek için bunun yerine hisse senedi sunar.
Diğer durumlarda, işletmeler belirli borç / öz sermaye oranlarını korumalı ve eğer şirket bu dengeyi ayarlamaya yardım ederse, borç sahiplerini borçlarını öz sermaye için takas etmeye davet etmelidir. Bu borç / öz sermaye oranları, genellikle borç verenler tarafından empoze edilen finansman gereksinimlerinin bir parçasıdır. Diğer durumlarda, işletmeler iflas yeniden yapılandırmalarının bir parçası olarak borç / özkaynak takaslarını kullanırlar.
Borç / Özsermaye ve İflas
Bir şirket iflas ilan etmeye karar verirse, Bölüm 7 ile Bölüm 11 arasında bir seçim yapma hakkına sahiptir. Bölüm 7’ye göre, işletmenin tüm borçları ortadan kaldırılır ve işletme artık faaliyet göstermez. Bölüm 11 kapsamında, işletme, finansmanını yeniden yapılandırırken faaliyetlerine devam etmektedir. Çoğu durumda, Bölüm 11 yeniden yapılanması şirketin mevcut öz sermaye paylarını iptal eder. Daha sonra borç sahiplerine yeni hisseler verir ve tahvil sahipleri ve alacaklılar şirketin yeni hissedarları olur.
Borç / Özkaynak Swapları ile Özsermaye / Borç Swapları
Hisse senedi / borç takası, borç / hisse senedi takasının tersidir. Hisse senedi için borç ticareti yapmak yerine, hissedarlar borç için özkaynakları takas ederler. Esasen, hisse senetlerini tahvil karşılığında takas ediyorlar. Genel olarak, bir şirkette sorunsuz birleşme veya yeniden yapılanmayı kolaylaştırmak için Özsermaye / Borç swapları yapılır.
Borç / Hisse Takası Örneği
ABC şirketinin hizmet veremeyeceği 100 milyon dolarlık bir borcu olduğunu varsayalım. Şirket, tüm borç tutarının silinmesi karşılığında iki borçluya yüzde 25 oranında sahiplik sunuyor. Bu, şirketin borçlarını iki kredi veren tarafından hisse senedi sahipliği için takas ettiği bir öz sermaye borcu takasıdır.