Kurumsal Kredi Derecelendirmesi
Kurumsal Kredi Derecelendirmesi nedir?
Kurumsal kredi notu, bir şirketin finansal yükümlülüklerini vadesi geldiğinde tam olarak yerine getirme olasılığına ilişkin bağımsız bir kuruluşun görüşünü ifade eder. Bir şirketin kurumsal kredi notu, alacaklılarına göreceli olarak ödeme yapma kabiliyetini gösterir. Kurumsal kredi derecelendirmelerinin bir gerçek değil, bir fikir olduğunu unutmamak önemlidir.
Temel Çıkarımlar
- Kurumsal kredi derecelendirmeleri, bir şirketin borçlarını ödeyebilme yeteneğinin bağımsız bir kredi derecelendirme kuruluşuna göre değerlendirilmesidir.
- En büyük üç kredi derecelendirme kuruluşu şunlardır: Standard and Poor’s (S&P), Moody’s ve Fitch.
- Zaman içinde kurumsal kredi derecelendirme eğilimleri, bir yatırımcının rakip şirketlerin kredi itibarını karşılaştırmasına olanak sağlayabilir.
- Kredi derecelendirme kuruluşları, potansiyel önyargıları ve 2008 mali krizindeki rolleri nedeniyle herkesin bildiği gibi eleştiriliyor.
Kurumsal Kredi Derecelendirmelerini Anlamak
Standard & Poor’s (S&P), Moody’s ve Fitch, kurumsal kredi derecelendirmesinin üç ana sağlayıcısıdır. Her ajans, diğer ajansların derecelendirme ölçeğine mutlaka karşılık gelmeyen kendi derecelendirme sistemine sahiptir, ancak hepsi benzerdir. Örneğin, Standard & Poor’s, en düşük kredi riskine sahip en yüksek kredi kalitesi için “AAA”, bir sonraki en iyi kredi için “AA”, ardından “A” ve ardından tatmin edici kredi için “BBB” kullanır.
Bu derecelendirmeler yatırım derecesi olarak kabul edilir, bu da derecelendirilen menkul kıymet veya kurumun birçok kurumun gerektirdiği bir kalite seviyesini taşıdığı anlamına gelir. “BBB” nin altındaki her şey spekülatif veya daha kötüsü, varsayılan veya ” önemsiz ” anlamına gelen bir “D” derecelendirmesine kadar değerlendirilir.
Aşağıdaki tablo, Moody’s ve Standard & Poor’s’un yayınladığı farklı derecelendirmelere genel bir bakış sunmaktadır:
Kurumsal kredi derecelendirmeleri, bir şirketin yükümlülüklerini geri ödeyeceğinin garantisi değildir. Bununla birlikte, bu derecelendirmelerin uzun vadeli geçmiş performansı, derecelendirilen şirketler arasında, özellikle aynı sektör içinde karşılaştırıldığında, kredi itibarındaki farklılıkları yansıtmaktadır. Örneğin, bir çalışmada Standard & Poor’s, ” yatırım dereceli kurumsal ihraççılar için ortalama beş yıllık temerrüt oranının % 1,07, spekülatif dereceli (önemsiz derecelendirilmiş) şirketler için% 16,03 olduğunu” buldu.
Derecelendirmeler fikir olduğundan, aynı şirketin derecelendirmeleri derecelendirme kuruluşları arasında farklılık gösterebilir. Yatırım araştırma şirketi Morningstar ayrıca, son derece düşük temerrüt riski için AAA’dan ödeme temerrüdü için D’ye kadar değişen kurumsal kredi derecelendirmeleri de sağlar.
Kurumsal Kredi Derecelendirmesinin Eleştirisi
Önemli bir eleştiri, ihraççıların menkul kıymetlerini derecelendirmek için kredi derecelendirme kuruluşlarına kendilerinin ödeme yapmasıdır. 2006-2007’de yükselen emlak piyasası zirveye çıktığı ve ajanslar tarafından önemli miktarda subprime borcu derecelendirildiği için bu özellikle önemli hale geldi. Yüksek ücret kazanma potansiyeli, üç büyük ajans arasında mümkün olan en yüksek notları verme rekabeti yarattı.
2008 mali krizi sırasında, çeşitli kredi derecelendirme kuruluşlarından daha önce yüksek not alan şirketler notları önemsiz seviyelere indirildi ve notların kendilerinin güvenilirliği sorgulandı.
Derecelendirme kuruluşlarını rahatsız eden kalıcı eleştiri, derecelendirme kuruluşlarına kendileri ödeme yaptığı için gerçekten tarafsız olmadıklarıdır. Eleştirmenlere göre, bir derecelendirme yapma işini güvence altına almak için, bir derecelendirme kuruluşu, ihraççıya istediği bir derecelendirme verebilir veya olumlu bir kredi notunu olumsuz etkileyebilecek herhangi bir şeyi halının altına süpürebilirdi. Kredi krizi sonrası otopsi gerçekleştirildiğinde kredi kuruluşları haklı olarak yoğun bir ateş altına girdi.