Karşılaştırma Evreni
Karşılaştırma Evreni Nedir?
Karşılaştırma evreni, performans için bir ölçüt görevi gören, profesyonelce yönetilen yatırım portföyleri veya benzer yetkilere ve hedeflere sahip fonlardan oluşan bir gruptur. Yani, yönetilen her bir portföyün veya fonun performansı, emsal grubun tüm üyelerinin ortalamasına göre kolayca ölçülebilir.
Lipper ve Morningstar,en çok kullanılan karşılaştırma evrenlerini yaratan şirketlerdir.1
Temel Çıkarımlar
- Karşılaştırma evreni, bileşenlerinin her birinin göreceli performansının bir ölçüsü olarak oluşturulan benzer profesyonelce yönetilen fonların bir grubudur.
- Karşılaştırma evreni, profesyonel yöneticinin sonuçlarının karşılaştırıldığı bir mihenk taşı haline gelir. Yönetici evreni eşleştirebilir, aşabilir veya daha düşük performans gösterebilir.
- Tırnaklı ve Morningstar ABD’de karşılaştırma evren iki ana kaynağı olan2
Karşılaştırmalı Bir Evreni Anlamak
Endeks Kıyaslama ve Karşılaştırma Evreni
Profesyonelce yönetilen bir portföyün veya fonun performansı iki şekilde değerlendirilebilir:
- İlki, endeks karşılaştırmasıdır. Her yatırım fonu veya profesyonelce yönetilen portföy, hisse senedi seçimini en iyi yansıtan bir endeksin performansını aşmak amacıyla oluşturulur. Öncelikli olarak enerji stoklarından oluşan bir yatırım fonu, S&P 500 Enerji endeksinin performansını aynı dönemde karşılama veya yenme hedefine sahip olabilir.
- İkincisi, karşılaştırma evrenidir. Bu durumda, bir fonun veya portföyün performansı, benzer portföyler evreninin ortalama performansıyla karşılaştırılır.
Lipper Group ve Morningstar
Şimdi Thomson Reuters’a ait olan Lipper Group, 1973’te fon yöneticilerinin göreceli performansını karşılaştırmanın bir yolu olarak karşılaştırma evrenleri yaratan ilk şirketti. Akran evrenini aşan bir fonun yöneticisi, bir performansla övünme haklarına sahiptir. yani ” Lipper Group ortalamasının üzerinde “.
Chicago merkezli finansal hizmetler şirketi olan Morningstar, Inc. kendi karşılaştırma evren gruplarını üretiyor. Radikal olarak farklı değillerdir, ancak finans firmaları genellikle birini veya diğerini referans olarak kullanmak için seçerler.
Her iki şirket de büyük sermayeli fonlar, küçük sermayeli fonlar ve aradaki her şey için ayrı evrenler yaratıyor. Dahası, şirketler sektörler, uluslararası fonlar ve yatırım dereceli tahviller gibi hisse senedi dışındaki varlıklar için karşılaştırma evrenleri sunar.
Ayrıca, hisse senetleri, tahviller ve tercih edilen hisse senetleri gibi diğer yüksek getirili yatırımları içeren harmanlanmış fonların evrenlerini izlerler.2
Karşılaştırma Evreninin Artıları ve Eksileri
Eksileri
Bazı eleştirmenler, karşılaştırma evrenlerinin her iki versiyonunun da fon performansının etkili ölçüleri olamayacak kadar geniş olduğunu düşünüyor. Örneğin, bir değer hisse senedi fonunu yöneten bir fon yöneticisi, fonun performansının Morningstar’ın büyük sermayeli karşılaştırma evreniyle doğrudan karşılaştırılmasına itiraz edebilir.
Algılanan bir başka dezavantaj ise, doğası gereği bir karşılaştırma evreninin, ya artık iş dünyasında olmayan kötü performans gösteren yöneticileri dışarıda bırakarak ya da varlıkları başka bir yöneticininkilerle birleştirilenleri dahil ederek gerçekçi olmayan yüksek bir ölçüt oluşturabilmesidir. Bu son soruna hayatta kalma önyargısı denir.
Artıları
Yönetilen varlıklar açısından fon veya para yönetimi firmasının büyüklüğü, ilgili bir karşılaştırma evreni oluştururken göz önünde bulundurulması gereken bir başka husustur. En iyi para yöneticileri, genellikle sadece birkaç çeyrek veya birkaç yıl için değil, tutarlı bir temelde karşılaştırma evrenlerinin en üst çeyreğinde yer alırlar.
Bir karşılaştırma evreninin yararı, tamamen başka bir tür kıyaslama sunmasıdır. İndeks karşılaştırmasını sürekli olarak geride bırakan ancak düzenli olarak karşılaştırma evreninden eksik düşen bir portföy, bir sorunu gösteriyor: Ya yanlış karşılaştırma evreninde ya da karşılaştırmalı değerlendirmesinin alt edilmesi çok kolay. Bunun nedeni, fonun rutin olarak endekste yansıtılandan daha fazla göreceli risk alması olabilir.