Tüketim Sermayesi Varlık Fiyatlandırma Modeli – CCAPM Tanımı

Published · Updated

Tüketim Sermayesi Varlık Fiyatlandırma Modeli – CCAPM Nedir?

Tüketim sermayesi varlık fiyatlandırma modeli (CCAPM), risksiz oran üzerinden beklenen getiri primlerini açıklamak için piyasa betası yerine bir tüketim beta kullanan sermaye varlığı fiyatlandırma modelinin (CAPM) bir uzantısıdır. Hem CCAPM hem de CAPM formüllerinin beta bileşeni, çeşitlendirilemeyen riski temsil eder. Tüketim betası, belirli bir hisse senedi veya portföyün oynaklığına dayanır.

CCAPM, bir varlığın getiri priminin tüketim beta ile orantılı olduğunu tahmin eder. Model, Duke Üniversitesi Fuqua İşletme Fakültesi’nde finans profesörü olan Douglas Breeden’e ve 1995’te Nobel Ekonomi Ödülü’nü kazanan Chicago Üniversitesi’nde ekonomi profesörü olan Robert Lucas’a verildi.

Temel Çıkarımlar

  • CCAPM, bir varlığın getiri priminin tüketim beta ile orantılı olduğunu tahmin eder.
  • Tüketim beta, bir varlığın getirilerinin ve tüketim büyümesinin gerileme katsayısıdır; burada CAPM’nin pazar betası, bir varlığın piyasa portföy getirileri üzerindeki getirilerinin gerileme katsayısıdır.

Tüketim Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli Formülü

CCAPM Size Ne Anlatıyor?

CCAPM, zenginlik ve tüketim ile yatırımcının riskten kaçınma arasındaki ilişkiye dair temel bir anlayış sağlar. CCAPM, yatırımcıların belirli bir hisse senedini satın almak için ihtiyaç duydukları beklenen primi ve bu getirinin tüketime dayalı hisse senedi fiyatı oynaklığından kaynaklanan riskten nasıl etkilendiğini anlatmak için bir varlık değerleme modeli olarak çalışır.

Tüketim betası ile ilgili risk miktarı, tüketim artışı ile risk priminin (varlık getirisi – risksiz oran) hareketleriyle ölçülür. CCAPM, tüketim artışına göre borsa getirilerinin ne kadar değiştiğini tahmin etmede kullanışlıdır. Daha yüksek bir tüketim beta, riskli varlıklarda daha yüksek beklenen getiri anlamına gelir. Örneğin, pazarın% 1 artması durumunda, 2.0 tüketim betası,% 2’lik artan bir varlık getirisi gereksinimi anlamına gelir.

CCAPM, borsa zenginliğinin ötesinde birçok zenginlik biçimini bünyesinde barındırır ve birçok zaman diliminde finansal varlık getirilerindeki değişimi anlamak için bir çerçeve sağlar. Bu, yalnızca bir dönemlik varlık getirilerini hesaba katan bir CAPM uzatması sağlar.

CCAPM ve CAPM Arasındaki Fark

CAPM formülü, gelecekteki varlık fiyatlarını tahmin etmek için piyasa portföyünün getirisine dayanırken, CCAPM toplam tüketime dayanır. CAPM’de, piyasa getirisi tipik olarak S&P 500’ün getirisi ile temsil edilir. Riskli varlıklar, bir yatırımcının servetinde belirsizlik yaratır ve bu, piyasa portföyü tarafından piyasa portföyü tarafından 1.0 olan CAPM’de belirlenir. CAPM, bir yatırımcının piyasa getirisini önemsediğini ve portföyünün getirisinin bu getiri kıyaslamasından nasıl farklı olduğunu varsayar.

CCAPM formülünde ise, riskli varlıklar tüketimde belirsizlik yaratır — riskli varlıklara yapılan yatırımlar nedeniyle servet seviyesi belirsiz olduğu için bir kişinin ne kadar harcayacağı belirsizleşir. CCAPM, yatırımcıların portföy getirilerinin genel pazardan farklı bir karşılaştırmadan nasıl farklılaştığı konusunda daha fazla endişe duyduklarını varsayar.