Kanarya Çağrısı
Canary Call nedir?
Bir kanarya arama türüdür artırmalı bağ kupon oranı önceden belirlenmiş tarihlerde artar ve bu mümkün değildir, belli bir süre sonra belirtilen çağrılacak.
Temel Çıkarımlar
- Kanarya çağrısı, kupon oranının önceden belirlenen tarihlerde arttığı ve belirli bir süre sonra çağrılamayan bir yükseltici tahvil türüdür.
- İlk artırma dönemi geçtikten sonra ihraççı çağrı avantajını kaybettiğinden, kanarya çağrıları yatırımcılar için daha caziptir.
- Kanarya çağrıları, özellikle faiz oranlarının sabit olması veya dar bir aralıkla sınırlı kalması beklendiğinde yatırımcılar için caziptir.
Kanarya Çağrısını Anlamak
Bir kanarya çağrısı ile, tahvili ihraç eden, tahvili belirtilen artırma tarihine kadar geri çağırma seçeneğini saklı tutar, ancak bu noktadan sonra geri arayamaz. Genellikle belirtilen süre, kuponun geri kalan dönemler için daha yüksek bir orana yükseldiği ilk artırma tarihidir.
Dolayısıyla, bir kanarya çağrısı belirlenen ilk dönem için bir ilk kupon oranını ödedikten sonra, ihraççı, tahvilin vadesine ulaşana kadar şartlara bağlı kalır. Esasen, çağrılabilir dönem geçtikten sonra, bir kanarya çağrısı, kupon oranının her artırma döneminde artacağı, çağrılamayan bir artırma bonosuna geri döner.
Kanarya çağrısı yalnızca önceden belirlenmiş tarihlerde yapılabilir. Bu şekilde, sahibinin sözleşmenin ömrü boyunca önceden belirlenmiş aralıklarda veya tarihlerde bu seçeneği kullanma hakkına sahip olduğu bir Bermuda seçeneğine benzer.
Yükseltici tahvil ihraç edenler için bir avantaj, onlara düşen faiz oranlarına karşı koruyucu bir taktik sunmasıdır. Bir kanarya çağrısı seçeneğiyle, ihraççı, ilk artırma dönemi geçtikten sonra bu avantajı kaybeder. Kanarya çağrıları, yükseltici tahvilleri yatırımcılar için daha çekici hale getirebilir.
Yükseltici tahviller yatırımcılar için caziptir çünkü faiz oranlarındaki dalgalanmalardan geleneksel tahviller kadar etkilenmezler. Genel olarak yükseltici tahviller ve özellikle de kanarya çağrıları, özellikle faiz oranlarının sabit olması veya dar bir aralıkla sınırlı olması beklendiğinde yatırımcılara cazip geliyor.
Kanarya Çağrısı Örneği
Şu senaryoyu göz önünde bulundurun: Acme Company, kanarya çağrısı seçeneğiyle yedi yıllık bir tahvil ihraç ediyor. İlk kupon oranı yüzde 6’dır. Oran, ilk artırma dönemi olan üç yıl sonra yüzde 7’ye yükseliyor. Sonraki hızlandırma dönemleri bundan sonra her yıl planlanır.
Dört yıllık hedefte, açık piyasa oranı yüzde 5’e düştü. Bu noktada, Acme Company tahvili aramayı ve borcu daha düşük piyasa faiz oranından yeniden ihraç etmeyi çok ister. Ancak Acme, üç yıllık markada meydana gelen ilk artırma noktasından sonra geri arama seçeneğinin süresi dolduğundan bunu yapamayacak.