Satın Alınan Anlaşma
Satın Alınan Anlaşma Nedir?
Satın alınmış bir anlaşma, bir yatırım bankasının müşteri şirketten tüm teklifi satın almayı taahhüt ettiği bir menkul kıymet teklifidir. Satın alınan bir anlaşma, ihraç eden şirketin finansman riskini ortadan kaldırarak amaçlanan tutarı artırmasını sağlar. Ancak müşteri firma, ön izahname dosyalama ile halka açık piyasalar üzerinden fiyatlandırmak yerine bu yaklaşımı benimseyerek muhtemelen daha düşük bir fiyat alacaktır.
Temel Çıkarımlar
- Satın alınan anlaşma, bir yatırım bankası ihraççıdan tüm bir konuyu satın almayı ve daha sonra yeniden satmayı kabul ettiğinde gerçekleşir.
- Satın alınan bir anlaşma, finansman açısından risk olmaması anlamında genellikle ihraç eden şirketin lehine olur – şirket ihtiyaç duyduğu parayı alacaktır.
- Yatırım bankası, satın alınan bir anlaşmayı gerçekleştirirken ekstra risk alır, çünkü menkul kıymetleri satabilmelidir – ideal olarak kâr için.
- Satın alınan anlaşmalar, esasen yatırım bankasını şirket hisselerini uzatırken, aynı zamanda sermayeyi de bağlar. Bu riski üstlenme karşılığında, yatırım bankası menkul kıymetleri genellikle öngörülen piyasa değerine indirimli olarak alır.
Satın Alınan Anlaşmaları Anlama
Yatırım bankası için satın alınan bir anlaşma nispeten risklidir. Bunun nedeni, yatırım bankasının geri dönmesi ve elde edilen menkul kıymet blokunu kar elde etmek için diğer yatırımcılara satmaya çalışması gerektiğidir. Yatırım bankası, bu senaryoda, menkul kıymetlerin değer kaybettikten sonra daha düşük bir fiyattan satılacağı veya hiç satılmayacağı şeklinde potansiyel bir net zarar riskini üstlenir.
Bu riski dengelemek için, yatırım bankası, ihraç eden müşteriden teklifi satın alırken genellikle önemli bir indirim için pazarlık yapar. Anlaşma büyükse, bir yatırım bankası diğer bankalarla ekip oluşturabilir ve bir sendika oluşturabilir, böylece her firma riskin yalnızca bir kısmını üstlenir.
Satın Alınan Anlaşmalar ve Diğer İlk Halka Arz Formları
Birkaç tür ilk halka arz (IPO) mevcuttur; bunlardan ikisi, tamamen abone olunan bir halka arzla sonuçlanabilecekleri için satın alınan anlaşmalara benzer. Dahası, satın alınan bir anlaşma, bunları menkul kıymetleri yeniden satmanın bir yöntemi olarak da kullanabilir. İki ana kategori sabit fiyat ve dahil defter bina kağıtIar. Bir şirket bu türleri ayrı ayrı veya bir arada kullanabilir.
Sabit fiyat teklifinde halka açılan şirket (ihraç eden şirket) hisselerini yatırımcılara sunacağı sabit bir fiyat belirler. Bu senaryoda, yatırımcılar hisse fiyatını şirket halka açılmadan önce bilirler. Yatırımcılar, teklife katılmak için başvururken tam hisse fiyatını ödemelidir.
Kitap oluşturmada, bir sigortacı, sorunun teklif edileceği bir fiyat belirlemeye çalışacaktır. Sigortacı, bu fiyat noktasını kurumsal yatırımcılardan gelen talebe göre belirleyecektir. Bir sigortacı kitabını oluştururken, fon yöneticilerinden gelen emirleri kabul ederler. Fon yöneticileri, arzu ettikleri hisse adedini ve ödemek istedikleri fiyatı belirteceklerdir.
Satın Alınan Anlaşmalarda Sigortacının Rolü
Satın alınan anlaşmalar dahil olmak üzere her tür halka arzda, sigortacılar ve / veya bir sigortacılar sendikası aşağıdakilerin bir kısmını veya tamamını kolaylaştıracaktır:
- Bir sigortacı (lar), avukatlar, sertifikalı serbest muhasebeciler (CPA) ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) uzmanlarından oluşan harici bir IPO ekibinin oluşturulması
- Finansal performans ve beklenen gelecekteki operasyonlar dahil olmak üzere ayrıntılı şirket bilgilerinin derlenmesi
- Resmi denetim için mali tabloların sunulması
Satın alınmış bir anlaşma hariç, çoğu halka arz formunda, sigortacılar teklif tarihini belirlemeden önce SEC ile bir ön izahnamenin derlenmesini ve dosyalanmasını destekleyecektir. Satın alınan bir anlaşmada, ihraç, ön izahname dosyalanmadan önce sigortacı tarafından satın alınır. Yine bu, sigortacıları boşaltmaları gereken bir hisse senedine bağlı sermaye ile bırakır – ideal olarak kâr için.