Ayı gibi kucaklama
Ayı Kucağı Nedir?
İş dünyasında, ayı kucaklaması, bir şirketin diğerinin hisselerini, o şirketin piyasadaki değerinden çok daha yüksek bir hisse başına fiyatına satın alma teklifidir. Bu, şirketlerin bazen hedef şirket yönetiminin veya hissedarlarının satış yapmaya istekli olduğuna dair şüphe olduğunda kullandıkları bir satın alma stratejisidir.
Ayı kucaklama teklifi, genellikle finansal olarak uygun olsa da, genellikle hedef şirket tarafından istenmez.
“Ayı kucaklaması” adı, teklif veren şirketin hedef şirkete aşırı cömert teklifinin ikna edici olduğunu yansıtıyor. Teklif veren taraf, hedef şirketin cari değerinin çok üzerinde bir fiyat teklif ederek genellikle bir satın alma anlaşması yapabilir. Hedef şirketin yönetimi, esasen böylesine cömert bir teklifi kabul etmek zorunda kalıyor çünkü yasal olarak hissedarlarının çıkarlarını gözetmekle yükümlüdür.
Ayı Kucaklamalarını Anlamak
Bir ayı kucaklaması olarak nitelendirilebilmesi için, satın alan şirketin çok sayıda hissesi için piyasa değerinin çok üzerinde bir teklif yapması gerekir.
Bir işletme, daha çatışmacı bir devralma teşebbüsünden veya tamamlanması çok daha fazla zaman gerektiren bir türden kaçınmak için ayı kucaklamaya teşebbüs edebilir. Alıcı şirket, rekabeti sınırlandırmak veya mevcut tekliflerini tamamlayan mal veya hizmetleri satın almak için bir ayı kucaklaması kullanabilir.
Temel Çıkarımlar
- Ayı kucaklaması, düşmanca bir devralmaya benzeyen, ancak genellikle hissedarlara finansal olarak daha faydalı olan bir satın alma stratejisidir.
- Bir ayı kucaklaması genellikle hedef şirket tarafından istenmez.
- Bir hedef şirket ayı sarılma teklifini kabul etmezse, hissedarlar tarafından kendi çıkarlarına en iyi şekilde hareket etmedikleri için dava açma riski vardır.
Hedef şirketin, hissedarlarının çıkarlarını en iyi şekilde gözetmesi gerektiğinden, iş modelini değiştirmek için önceden bir niyet veya bir alıcı aradığına dair bir duyuru olmasa bile, genellikle teklifi ciddiye alması gerekir.
Zaman zaman, gelecekte daha güçlü değerlere sahip olacak varlıkları edinme umuduyla mücadele eden şirketlere veya yeni başlayanlara ayı kucaklama teklifleri yapılabilir. Bununla birlikte, herhangi bir finansal ihtiyaç veya zorluk göstermeyen şirketler de hedeflenebilir.
Ayı Kucağının Avantajları ve Dezavantajları
Bir ayı kucaklaması, teklifi yapan şirketin düşmanca bir ele geçirme girişimi olarak yorumlanabilir, çünkü hedef şirketi edinmeyi reddedemeyeceği bir konuma getirmek için tasarlandı. Bununla birlikte, diğer bazı düşmanca devralma biçimlerinden farklı olarak, bir ayı kucaklaması genellikle hissedarları olumlu bir finansal durumda bırakır.
Alıcı şirket, teklifi alma olasılığını artırmak için hedef şirkete ek teşvikler sunabilir. Bu nedenle, ayıya sarılmak, satın alan şirket için son derece pahalı olabilir ve şirketin yatırımın geri dönüşünü görmesi normalden daha uzun sürebilir.
Ayı kucaklama teklifinin reddedilmesi, hedef şirketin reddi haklı gösterememesi durumunda, potansiyel olarak hissedarlar adına bir dava açılmasına yol açabilir. İşletmenin hissedarlara karşı sorumluluğu olduğundan, aksi takdirde gerçek olamayacak kadar iyi görünebilecek bir teklifi reddetmek kötü bir karar olarak kabul edilebilir.