İş Geliştirme Şirketi (BDC)

İş Geliştirme Şirketi (BDC) Nedir?

Bir iş geliştirme şirketi (BDC), küçük ve orta ölçekli şirketlere olduğu kadar sıkıntılı şirketlere de yatırım yapan bir kuruluştur. Bir BDC, küçük ve orta ölçekli firmaların gelişimlerinin ilk aşamalarında büyümelerine yardımcı olur. BDC, sıkıntılı işletmelerle şirketlerin sağlam mali temellerini yeniden kazanmalarına yardımcı olur.

Kapalı uçlu yatırım fonlarına benzer şekilde kurulan birçok BDC, tipik olarak hisseleri Amerikan Borsası (AMEX), Nasdaq ve diğerleri gibi büyük borsalarda işlem gören halka açık şirketlerdir. Yatırım olarak, biraz yüksek riskli olabilirler, ancak aynı zamanda yüksek temettü getirileri de sunarlar.

Göre Kapalı-End Fonu Danışmanları, Mayıs 2019 itibariyle yaklaşık 49 kamu BDC vardır.

İş Geliştirme Şirketini Anlamak

ABD Kongresi, istihdam büyümesini desteklemek ve yükselen ABD şirketlerine fon toplamada yardımcı olmak için 1980 yılında iş geliştirme şirketleri kurdu. BDC’ler, portföy şirketlerinin operasyonları hakkında tavsiye sağlamakla yakından ilgilenirler.

Birçok BDC, özel şirketlere ve bazen düşük ticaret hacmine sahip küçük kamu şirketlerine yatırım yapar. Öz sermaye, borç ve hibrit finansal araçlar gibi çok çeşitli kaynaklardan yararlanarak bu işletmelere kalıcı sermaye sağlarlar.

BDC olarak nitelendirme

Bir BDC olarak kalifiye olmak için, bir şirketin 1940 Yatırım Şirketi Yasası’nın 54. Bölümü’ne uygun olarak kayıtlı olması gerekir. Menkul kıymet sınıfı Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) kayıtlı olan yerli bir şirket olmalıdır.

BDC, varlıklarının en az% 70’ini piyasa değeri 250 milyon ABD Dolarından az olan özel veya kamuya açık ABD şirketlerine yatırmalıdır. Bu şirketler genellikle finansman arayan genç işletmeler veya mali zorluklardan muzdarip olan veya bunlardan çıkan firmalardır. Ayrıca BDC, portföyündeki şirketlere yönetimsel yardım sağlamalıdır.

BDC’ler ve Risk Sermayesi Karşılaştırması

BDC’ler risk sermayesi fonlarına benziyorsa, öyledir. Bununla birlikte, bazı önemli farklılıklar vardır. Biri, her birinin aradığı yatırımcıların doğasıyla ilgilidir. Risk sermayesi fonları çoğunlukla özel yerleştirmeler yoluyla büyük kurumlara ve varlıklı kişilere sunulmaktadır. Bunun aksine, BDC’ler daha küçük, akreditasyonu olmayan yatırımcıların bunlara ve dolayısıyla küçük büyüyen şirketlere yatırım yapmasına izin verir.

Risk sermayesi fonları, sınırlı sayıda yatırımcıyı tutar ve düzenlenmiş yatırım şirketleri olarak sınıflandırılmamak için varlıkla ilgili belirli testleri karşılamalıdır. Öte yandan BDC hisseleri, tipik olarak borsalarda işlem görür ve halka yatırım olarak sürekli mevcuttur.

Bir borsada listelenmeyi reddeden BDC’lerin, listelenen BDC’lerle aynı düzenlemelere uyması gerekir. Borçlanma miktarı, ilişkili taraf işlemleri ve öz sermayeye dayalı tazminat için daha az katı hükümler, BDC’yi daha önce bir yatırım şirketinin külfetli düzenlemesini üstlenmeye isteksiz olan risk sermayedarları için cazip bir kuruluş şekli haline getirmektedir.

BDC Yatırımının Üst Tarafı

BDC’ler, yatırımcılara ağırlıklı olarak özel şirketlerdeki – tipik olarak yatırıma kapalı olan – borç ve öz sermaye yatırımlarına maruz kalma sağlar.

BDC’ler BDCInvestor.com ” a göre, Mayıs 2019 itibarıyla, en yüksek getiriyi sağlayan on BDC,% 10,82 ile% 14,04 arasında herhangi bir yerde yayın yapıyordu.

Temettü alan yatırımcılar, normal gelirleri için kendi vergi oranları üzerinden vergi ödeyeceklerdir. Ayrıca, BDC yatırımları, bir yatırımcının portföyünü, hisse senetlerinden ve tahvillerden önemli ölçüde farklı getiri gösterebilen menkul kıymetlerle çeşitlendirebilir. Tabii ki, halka açık borsalarda işlem yaptıkları gerçeği, onlara makul miktarda likidite ve şeffaflık sağlar.

Artıları

• Yüksek temettü getirileri
• Kurumlar tarafından vergilendirilmeyen karlar
• Perakende yatırımcılara açık
• Sıvı

Eksileri

• Yüksek risk
• Faiz oranlarındaki artışlara duyarlı
• Sıvı olmayan / şeffaf olmayan holdingler

BDC Yatırımının Dezavantajı

BDC’nin kendisi sıvı olmasına rağmen, varlıklarının çoğu sıvı değildir. Portföy holdingleri öncelikle özel şirketler veya küçük, az işlem gören halka açık şirketlerdir. BDC holdinglerinin çoğu tipik olarak likit olmayan menkul kıymetlere yatırıldığından, bir BDC’nin portföyü sübjektif gerçeğe uygun değer tahminlerine sahiptir ve ani ve hızlı kayıplar yaşayabilir.

Bu kayıplar, BDC’ler genellikle kaldıraç kullandığından, yani yatırım yaptıkları veya hedef şirketlerine borç aldıkları parayı ödünç aldıkları için büyütebilir. Kaldıraç, yatırım getirisi oranını (ROI) iyileştirebilir, ancak kaldıraçlı varlığın değerinin düşmesi durumunda nakit akışı sorunlarına da neden olabilir.

BDC’ye yatırım yapılan hedef şirketlerin tipik olarak geçmiş kayıtları veya rahatsız edici geçmiş kayıtları yoktur. Her zaman bir kredinin altına girme veya temerrüde düşme şansı vardır. Faiz oranlarındaki artış – fon borçlanmayı daha pahalı hale getirir – BDC’nin kar marjlarını da engelleyebilir.

Kısacası, BDC’ler hem şimdi gelir hem de daha sonra sermaye kazancı sunan şirketlere agresif bir şekilde yatırım yapar; bu nedenle, risk ölçeğinde biraz yüksek kayıt yaparlar.

Bir BDC’nin Gerçek Dünyadan Örneği

Mayıs 2019 itibarıyla, BDC Yatırımcı listesindeki en yüksek gelir sağlayan BDC,% 14,04’lük pazar ve gelir getirisi ile CM Finance Inc.’dir ( CMFN ). Merkezi New York City’de bulunan CMFN, esas olarak krediler yoluyla ve aynı zamanda orta piyasa şirketlerine öz sermaye yatırımları yoluyla mevcut ve sermaye değerlerinden toplam getiri aramaktadır. Bu orta ölçekli işletmelerin en az 50 milyon dolarlık geliri var. CMFN’nin 2018 varlıkları toplamı 301 milyon dolar değerindeydi. CM Finance, Nasdaq’ta işlem yapar ve günlük ortalama 60.000 hisse hacmine sahiptir. Firmanın yaklaşık 97 milyon dolarlık bir piyasa değeri var.